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　　原標題：驚心8分鐘！這只網紅股上演天地板，瞬間蒸發49億，機構8000萬逆勢建倉，玩的啥套路？ 來源：券商中國

　　第五個漲停板終于撐不住了，最后8分鐘，星期六公司股價上演天地板，市值蒸發49億。

　　3月6日盤后交易數據顯示，星期六在股價天地板中的換手率高達20%，同時買一席位為機構專用席位，買入金額達到8020萬元。

　　星期六的核心業務分類是網紅領域的MCN機構，類似影視行業的內容策劃和經紀公司。機構投資者對MCN機構又捧又疑。分析師也表示，網紅的直播帶貨能力無疑非常可觀現實，但MCN機構行業集中度異常分散，數量接近7000家，頭部機構占比低，行業缺乏護城河，依靠單個紅人保持長久變現并不現實。

　　最后8分鐘上演天地板

　　3月6日，A股交易最后8分鐘，上市公司星期六的股票突遭“空襲”，股價從漲停板自由落體至跌停板，上演了天地板的驚人走勢，由此終結這家公司的五連板，當天成交額超過27億。

　　星期六公司的強勢股價來自2月28日的一份業績報告，星期六披露業績快報稱，2019年全年實現營收22.74億元，同比增長48.48%；凈利潤1.76億元，同比增長1871.45%。

　　財報顯示，報告期內，公司繼續圍繞“打造時尚IP生態圈”的戰略發展目標，積極推進轉型升級，公司通過發行股份購買資產的方式并購杭州遙望網絡科技有限公司而將其納入合并范圍內，致使公司的整體資產、股本及經營數據均發生較大變化。

　　這家做女鞋的公司，原本不可能憑一己之力實現業績增長18倍。上市公司的業績主要來自于2018年度較低的基數，星期六在整個2018年度僅僅賺了893萬，這甚至還買不到深圳的一套房。

　　往年基數低的業績數據，給星期六最新業績提供了炫目的倍增可能，而在并購標的的業績承諾下，星期六因此實現了18倍的“高增長”——星期六表示，公司收購的杭州遙望網絡科技有限公司2019年經營情況良好，使公司經營業績同比實現大幅增長。

　　A股的炒作資金看上了這一點，“高增長”在當下爆炒的行情下，是一個可以利用的題材，盡管建立在往年基數低、業績并表上的“高增長”名不副實。但星期六公司畢竟在去年十二月底已在A股風生水起，具有天生的炒作基礎，因此，業績披露暴增18倍后，星期六公司連續五日漲停，可惜到最后8分鐘從漲停板被硬生生的砸到跌停板。

　　星期六變身妖股行情，已經是第二次了。去年十二月中旬，A股上市公司星期六在“網紅概念股”的加持下，股價一口氣從7.3元暴拉至36.55元。短短一個月時間股價翻了四倍。

　　機構席位跌停板搶籌8000萬

　　星期六公司的股價在3月6日未能守住漲停板，深交所的關注函是一個重要的因素。3月6日星期六收深交所關注函，因公司近期股價漲幅較大，并分別于1月3日、1月15日、2月5日、3月4日達到股價異常波動標準。深交所對此高度關注，要求公司說明是否存在內幕交易、操縱市場的情形，是否存在利用其他非信息披露渠道主動迎合“新零售”、“網絡直播”等市場熱點進行公司股價炒作并配合股東減持的情形。

　　此外，星期六在3月6日的走勢，還和1月17日這天的公司股價走勢有很大的關聯。1月17日的星期六在當時被連續暴力拉升一個月，當天股價觸及36.56元的高價后，就已精疲力竭，炒作資金已無力繼續拉升。

　　3月6日的最高價是36.49元，這與1月17日最高價36.56元，幾分錢的差距恰恰說明，星期六公司即便當日漲停也未突破前期高點。與之相關的是，這一走勢具有典型的“雙頂”味道，這給主力資金砸盤提供了依據。

　　這是主力資金在收割韭菜，抑或是回馬槍故弄玄虛，以獲取更多籌碼？

　　深交所披露的盤后交易數據顯示，星期六在股價天地板中的換手率高達20%，同時買一席位為機構專用席位，買入金額達到8020萬元。

　　假設上述機構投資者在跌停板剛剛入局，截止3月6日跌停收盤時，星期六公司220億的估值，依然是一個不算太便宜的價格，這一風格與敢死隊亦無太大差別。不過，自從抖音等自媒體視頻開始火遍大江南北，網紅的直播帶貨已經是一個收入可觀、商業模式成熟的業務。

　　艾媒咨詢數據顯示，明星或者網紅KOL帶貨轉化率都在75%以上，直播電商行業發展火爆，預計到2020年中國直播電商銷售規模將達9160億元，約占中國網絡零售規模8.7%，這也是A股機構資金關注網紅經濟公司的重要因素，在移動互聯網和視頻直播市場高度成熟的時代，網紅電商是一個重要的關鍵詞。

　　星期六的網紅隱憂或是缺乏護城河

　　在網紅內容生產的過程中，MCN機構備受資金關注，星期六公司旗下的遙望網絡就是一個規模較大的MCN機構，所謂MCN機構其實就是網紅內容的策劃包裝機構、網紅經紀人機構。

　　根據券商的研究報告，中國大陸的MCN機構自2016年起發展迅猛，截至2019 年機構數量累計達到6500家以上，90%以上的頭部網紅已經簽MCN公司或成立自己的MCN公司；2020年中國 MCN 市場規模為115.7億元，2015-2020 年的復合增長率達到 70.63%。

　　但問題也恰恰是網紅經濟的低門檻特點，6500家MCN機構的現實表明，網紅經濟尤其是內容包裝策劃機構處于高度的市場分散中，行業集中度較低的現實，意味著各家公司難以建立持續穩定的競爭力，這是星期六公司面臨的最大不確定性。

　　在文化傳媒經濟行業，行業集中度是機構投資者非常關注的指標，但顯然目前難有令人信服的數據。雖然有部分券商強調，MCN機構的行業集中度正在大幅提升，目前頭部機構的貢獻率超過60%，但這一數據令人懷疑。

　　福州一家MCN機構合伙人曾向券商中國記者指出，目前頭部機構的市場份額很低，各家競爭很激烈，新的創業者不斷進入市場，新的網紅也不斷出現，這和當初廣告行業、電視劇行業大致類似，MCN行業賺錢難度不算大，但集中度太低，持續穩定比較難。

　　網紅的MCN機構可能面臨什么，要看在電視劇行業，影視經紀人公司曾經發生了什么？依賴于頭部明星的經紀公司，很容易被頭部明星綁架，一旦頭部明星離開將對相關公司的業績構成嚴重影響，頭部明星依靠個人資源進行創業，也導致行業競爭更加激烈。

　　楊冪作為電視劇行業的網紅就是一個典型。在2014年，楊冪已經能夠成立依靠個人資源的經紀公司，并簽約了迪麗熱巴等一批明星藝人，這對許多行業內公司構成沖擊。A股上市公司光線傳媒戰略投資的網紅藝人經紀公司喜天影視，一直謀求掛牌新三板，但未能成功。

　　國盛證券也承認， MCN機構護城河被證明還需要經歷時間的檢驗，優質 MCN 機構的核心壁壘在于內容產業化環節，核心是人，關鍵在于KOL的孵化/運營/留存和批量賬號的管理能力，依靠單個紅人保持長久變現并不現實。

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責任編輯：張海營