中信證券出手了！狂賣中信建投8個億，還有更多“賣盤”在路上……

　　來源：中國基金報

　　在清倉所持有的中信建投證券股份計劃的時間已經過半之際，中信證券終于出手了，通過競價交易方式累計減持中信建投4415.07萬股，回籠資金8.09億元。不過，雖然此次減持股份計劃尚未實施完畢，但中信證券是否在明年1月10日前清倉仍存不確定性，要根據承諾、市場情況、中信建投的股價情況等情形決定后續是否繼續實施及如何實施此次減持股份計劃。

　　中信證券3個月內已減持

　　4415.07萬股中信建投股份

　　近日，中信建投證券公告稱，截至10月14日，中信證券通過集中競價交易方式累計減持中信建投4415.07萬股，減持價格區間為每股16.44元-25.02元，約占中信建投總股本的0.5774%，減持金額約8.09億元。

　　中信建投今年發布的半年報顯示，中信證券持有中信建投4.27億股股份，占比5.58%，為中信建投第四大股東。

　　不過，此次減持比例不多，截至2019年10月14日，中信證券合計持有中信建投約3.83億股A股無限售條件流通股，占中信建投總股本的比例降為5.0086%，但仍是第四大股東。

　　未來三個月內是否清倉仍存不確定性

　　值得注意的是，中信證券對于中信建投證券股份的減持并未結束。

　　今年6月25日，中信建投公告稱，中信證券計劃根據市場價格情況，自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內通過集中競價方式及/或自本公告披露之日起3個交易日后的6個月內通過大宗交易方式合計減持其所持有的本公司全部A股股票4.27億股，占公司總股本比例為5.58%。其中，競價交易減持期間為2019年7月17日-2020年1月10日，通過大宗交易方式的減持期間為2019年7月1日至2019年12月27日。

　　由此來看，在接下來的近三個月時間里，中信證券仍會陸續減持中信建投證券股份，直至清倉，但實際上，此份減持計劃仍存不確定性。

　　中信建投證券在公告里表示，中信證券本次減持股份計劃尚未實施完畢，在減持期間內，中信證券將根據承諾、市場情況、公司的股價情況等情形決定后續是否繼續實施及如何實施本次減持股份計劃，減持的數量和價格存在不確定性。

　　值得玩味的是，中信證券董事長張佑君在2019年度股東大會上也表示，減持新規要求股東若有減持需求，必須提前一定時間進行表述，“我們現在只是做了一個表述，表述在未來3到6個月申請這樣一個事項，并不一定是在3到6個月之內一定實現。具體能不能實現還是要看市場環境的條件，未來在執行過程中會有公告”。

　　另一方面，中信證券公布減持計劃之時，根據當日收盤價26.21元/股來看，中信證券減持中信建投回籠資金將超過百億元。但是，近三個月來，中信建投證券股價走勢甚是難看。

　　截至今日收盤，中信建投證券股價報收23.25元/股  ，相較6月25日收盤價下跌12.8% 。

　　拉長到近三個月來看，自6月25日中信證券公布減持計劃之后，中信建投證券股價一路下滑，并在8月15日達到16.82元/股，較6月25日股價下跌達36%，隨后，該股股價開始有所回暖，但至今仍未超過6月25日的股價。

　　不過，值得注意的是，中信證券持有中信建投證券股份的成本價極低。根據中信建投發行價5.42元/股來看，對標當前股價，上市以來，該股股價漲幅已經高達328.97%，僅今年以來漲幅已經達169.7%，位列券商股首位。對于中信證券而言，其初始取得中信建投股權的“成本價”僅為16.2億元，且此后兩次轉讓已回籠大多資金。

　　中信建投證券上半年凈利潤達到23.3億元

　　同比增長37.61%

　　今年3月8日，華泰證券發布關于中信建投“賣出”評級研報，后者成為今年來唯一一家被出具“賣空”研報的上市券商。華泰證券在研報中表示，中信建投估值遠高于同梯隊券商和國際投行，有下行風險，下調至“賣出”評級。中信建投A股2019年PB估值4.5倍（樂觀假設下業績預測），顯著高于同梯隊券商當前1.4-2倍PB和國際投行1-2倍PB估值水平，預計合理股價在13.86-17.33元/股。此后又有多家券商研報對中信建投做出點評，天風證券和中銀國際證券分別從“增持”下調至“持有”和“中性”，華金證券從“買入-B”下調至“賣出-B”；山西證券、光大證券也做出中性評級。

　　但從經營數據來看，中信建投今年業績較為不錯。半年報數據顯示，截止到今年6月底，公司實現營收59.06億元，同比增長12.21%，實現凈利潤23.3億元，同比增幅達37.61%。

　　那么，中信證券為何減持中信建投股份？對于市場都在關心的這一問題，中信證券董事長張佑君在2019年度股東大會上作出回應稱，中信證券在境外多個國家有獨立的持牌機構，現在境外業務面臨巨大挑戰，希望中信證券在現有模式下業務能夠更加豐富；也希望境內業務在現有牌照齊全的情況下，能夠做大做厚中信證券這塊蛋糕。同時，張佑君表示，中信證券杠桿率在行業內不算很高，業務能力尤其是杠桿的承受上有更大的能力。金融機構和實業機構杠桿不在一個概念上，金融機構更多體現能不能持有的杠桿能力，中信證券需要自身盈利的正增長，去滿足擴大業務，提高杠桿的需要。

　　張佑君強調，作為頭部券商，中信證券首先是證券經營機構，同時也是資產規模等處于領先地位的券商，所有業務行為都會對市場、投資者、股東負責，任何行為一定會依法合規做出，不會違法違規。作為公眾公司，任何經營行為都會謹慎行事，不會違背投資者利益、股東的利益，請股東放心，也會在這個過程中處理好各種關系。

責任編輯：陳志杰