來源：中國基金報

　　原標題：深夜突發！蔚來汽車又閃崩，50億救命錢緊急“叫停”？政府稱風險太大！離退市越來越近了 

　　中國基金報 泰勒

　　美股蔚來汽車又遭爆雷。

　　本來危機重重，陷入裁員、召回、人事變動、股價崩盤的蔚來，這幾天一度傳來好消息，在引進北京亦莊國投的投資之外，蔚來也在與浙江湖州市吳興區洽談一筆超50億元的融資合作。

　　因為這50億的救命錢，蔚來的股價得以喘息的機會。

　　結果16日晚間，投資者遭受暴擊，原來浙江吳興區已停止與蔚來的進一步合作洽談。給出的原因是鑒于評估風險過大，已停止進一步洽談。

　　晚間美股開盤，蔚來股價又崩了。

　　50億融資“黃了”？

　　15日，據36氪報道，從接近蔚來高層、湖州市政府等多位知情人士處獲悉，在引進北京亦莊國投的投資之外，蔚來也在與浙江湖州市吳興區洽談一筆超50億元的融資合作。與這筆融資配套的是，蔚來將有一個20萬年產能的工廠落戶吳興區。

　　就此消息，蔚來汽車CEO李斌回應稱，“目前尚無太多信息可以披露，蔚來確實在跟不少地方政府接觸。”

　　今年5月28日，蔚來汽車宣布，與北京亦莊國投簽訂框架協議，雙方將設立實體“蔚來中國”，亦莊國投將對該新實體注資100億元。

　　據稱，吳興區所在的湖州市是近年來引進新能源項目比較積極的地方政府之一。

　　受此消息影響，昨晚蔚來汽車在開盤后一度漲了近7%。

　　誰知道，僅僅過了一天，畫風全變了。

　　關于這條消息的真實性，官方并未發表任何聲明。今日上午，吳興區相關部門向記者稱，“有意向，區政府層面簽了框架協議，但目前尚未正式確定，確定后會統一發布”。

　　到了下午，據中國經營報報道，湖州市吳興區委宣傳部一位負責對外宣傳的負責人在接受采訪時明確表示，“我們目前沒有跟蔚來汽車簽訂任何框架協議。已經跟相關媒體和記者聯系了，這個是不實信息，可能是他們弄錯了。”

　　“目前真的只是還在談，能提供的信息很有限。”上述負責人同時表示，從政府的角度來講，因為現在項目還沒有確定，我們也沒有主動對外披露這方面的信息。“可能是蔚來汽車主動向外公布的，現在形勢不好為了提振市場和投資者信心。”

　　與“洽談超50億元的融資意向”信息同時流出的還有一份湖州市當地政府部門的會議紀要。根據該會議紀要內容，引進蔚來智能汽車項目既是重大機遇，也面臨一定風險。吳興區和市級有關部門要深入核實項目投資方的資質、牌照、實力等具體情況，準確研判項目的可行性。要圍繞政策扶持、資金撥付、股權回購、風險防控等重點方面，進一步優化細化項目合作的具體條款，確保把項目風險控制在最低程度。

　　人生的大起大落就是這么刺激。

　　終身免費全國換電服務引發質疑

　　虎嗅網前兩天報道，8月24日，蔚來宣布，在原有的終身免費質保服務之上，還將為所有ES6、ES8的首任車主提供終身免費換電。蔚來表示，在蔚來換電體系中，首任車主自駕前往換電站，均可享受終身免費全國換電服務，并強調“全國范圍內、不限距離、不限次數、不限換電站”。

　　而二季報顯示，截至2019年6月30日，蔚來的流動資產（包括現金、現金等價物、短期投資等）約為79.9億元，相比2018年末的121.7億元少了40多億。流動資產半年就蒸發了三分之一，而流動負債（包括短期借款、應付賬款等）達到了82.5億元。2018年末，凈流動資產——營運資本（working capital）還有35.8億。而半年后的2019年6月末，凈流動資產是負數，蔚來的營運資本已經枯竭了。

　　媒體質疑，蔚來免費維修和免費換電兩項目服務成本無法估量，就算期限約為15年，在財務上也屬于“不可控”，蔚來還有錢去提供這些服務嗎？

　　對此，針對免費換電政策對財務的影響，蔚來副總裁朱江發表微博稱，因為換電站及其運營成本業已存在，實際上，目前免費換電每天會讓我們增加大概5萬元人民幣的運營成本。

　　“聯系到用戶的實際使用情況，假設一塊電池每周兩次完全0~100%充電，一年累計100次，那么在15年里有最多一塊半左右的電池就夠了。”朱江表示，“隨著電池技術的提升和生產規模效應的顯現，電池成本的下降也是可期的。結合以上所說，要維持一個健康運行的換電體系，我們并不需要花那么多錢。”

　　“雙免組合政策推出后，蔚來第三季度的交付量和訂單量都有不錯的提升，可見這個費用的支出是很有效的。”朱江表示。

　　股價已經跌去近90%

　　受消息影響，16日晚間美股開盤沒多久，截至發稿，蔚來股價就閃崩暴跌近10%。

　　這已經不是蔚來第一次閃崩，在過去不久的國慶前后，從9月23日起，分別跌10.53%、跌20.22%、跌5.53%、跌4.39%、跌10.71%、跌10.86%，而10月1日晚間，美股開盤之后，蔚來汽車還是繼續崩了，最高跌超20%。短短幾個交易日就直接腰斬，跌到了1.3美元/股，累計跌幅56%。

　　僅僅一年前，蔚來汽車的股價最高曾達到13.8美元。到最新股價價已經跌了近90%，市值已經蒸發了近1000億人民幣。

　　2018年9月12日，蔚來汽車在紐交所成功上市，上市后的第二個交易日，蔚來即贏來暴漲：盤中股價一度飆漲超90%，市值也一度超過130億美元。

　　沒有人會想到，僅僅一年之后，蔚來的股價會跌至1美元上下，市值縮水到14億美元。

　　蔚來的境況不容樂觀

　　在中國車市整體步入“凜冬”的大趨勢下，造車新勢力的蔚來也面對著日益嚴峻的市場環境。

　　9月24日，蔚來公布了其2019年的二季度財報，財報顯示，蔚來第二季度總收入為人民幣15.08億元，環比下降7.5%；凈虧損為32.85億元，環比增長25.2%，同比增長83.1%。

　　在這次的財報中，蔚來汽車的虧損數額仍然是財報里的最大“污點”。從數據來看，2016年到2018年，蔚來汽車凈虧損分別為25.73億元、50.21億、96.38億元，再加上今年上半年虧損的26.23億元、32.85億元，三年半時間，蔚來累計虧損231.4億元。

　　更嚴峻的是，蔚來虧損的金額在連年增加。2017年是2016年虧損金額的一倍，而2018年的虧損金額再次增加，到了2019年第一季度，單單一個季度的虧損額已經超過了2016年全年的虧損額。

　　由于二季度財報虧損超出預期，資本市場聞聲暴跌。蔚來當日盤后跌幅超20%，報收2.17美元。隨后幾日，蔚來汽車的股價連續5個交易日下跌，10月1日報收1.32美元，創下上市一年以來最低的收盤價。

　　相比上市之初股價最高13.8美元、市值一度超130億美元的輝煌，如今蔚來的市值已縮水超2/3。

　　持續的虧損和連日的股價暴跌，多家投資機構也降低了對蔚來汽車的預期。值得注意的是，投資機構伯恩斯坦（Bernstein）更是將蔚來的目標股價從1.70美元下調至0.9美元，這是蔚來的目標價首次跌破1美元。

　　與A股類似，美國證券市場有“1美元退市法則”，如果連續30個交易日平均股價不足1美元，紐交所將發出退市警告，被警告的公司如果在警告發出的90天里，仍然不能采取相應措施，股票將面臨強制退市。

　　資本市場如臨大敵，但是蔚來眼前更重要的問題，是其賬面的現金儲備已經告急。

　　自2018年3季度IPO以來，蔚來賬面短期可支配現金儲備（包含現金及現金等價物、受限資金及短期理財）數量就在急劇下降，從2018年三季度末的91.5億元人民幣，下降到本季度末的34.5億元人民幣。其中，受召回等負面事件影響，今年第二季度蔚來單季可支配現金就減少了40.8億元。

　　伯恩斯坦的分析師甚至在一份報告中指出，蔚來汽車的現金恐怕將在數周之內耗盡。

　　事實上，對于造車這樣一個資本密集型行業而言，不僅需要花大量的資金，回報周期也較長。盡管目前還不能單純依靠蔚來汽車成長期所產生的巨額虧損來判斷其長期的投資價值，但如果沒有健康的現金流，恐怕很難支撐一家初創企業活下去。

　　自燃事件召回大量ES8汽車

　　9月裁員1200人

　　因為電池原因，蔚來先后發生了3起汽車自燃事件。6月27日，國家市場監督管理總局發布公告，蔚來汽車召回部分搭載了2018年4月2日到2018年10月19日期間生產的動力電池包的蔚來 ES8電動汽車，共計4803輛，此次召回的汽車占其售出總數的20%以上。

　　蔚來電動力工程副總裁、蔚來驅動科技研發負責人黃晨東表示：“模組安全隱患是由電壓采樣線束經長期積壓磨損造成短路，無法通過現有的監測手段事先發現隱患，為了消除隱患，決定召回。”

　　在削減成本方面，謝東螢確認，截至今年年底將減少員工數量，從9000多人減少至7000多人，并且蔚來還會剝離一部分非核心業務。

　　此前李斌發布的內部信中就提到，蔚來計劃在今年9月底之前裁員1200人，相當于員工總數的14%。財報顯示，二季度，蔚來的銷售、一般及行政開支同比僅增長48.6%，而在一季度、去年四季度和三季度，這個增幅分別是71.5%、130.0%、208.9%。

　　同時李斌也坦言，目前蔚來在電動車銷售上確實遇到了一些挑戰，在這方面蔚來和別的電動車是一樣的。他解釋稱：“因為自從6月26號起國家的電動車補貼政策改變之后，7月和8月，國內大部分電動車的銷量都出現了下滑。除了補貼減少，我們并沒有進行額外的降價，這也影響了ES6的七八月銷量。整個高端車市場的價格都在走低，因此也影響了銷量。”

　　蔚來三季度交付仍超預期

　　美國時間10月8日，蔚來公布了2019年三季度交付數據，共計交付4799輛汽車，環比增長35.1%，超過二季度財報中的預計數據（4200輛至4400輛）。

　　具體來看，在第三季度交付的4799輛汽車中，ES6交付了4196輛；ES8交付了603輛。

　　值得注意的是，9月，蔚來汽車一掃召回事件的陰霾，當月交付了1726輛ES6和293輛ES8，其中ES8的交付量相比8月上漲了一倍。

　　對此，蔚來總裁秦力洪在朋友圈中表示，“8月交付1943，9月2019。特別遺憾8月少了6臺，不然1949-2019，簡直就是國慶獻禮。”他還稱：“10月的第一周訂單量繼續大幅增長，勢頭不錯，繼續努力。”

　　蔚來董事長兼創始人李斌則表示，9月的交付量受到了國慶節加急的積極影響，同時，蔚來銷售網絡的擴張也助力了銷量的增長。

　　已有巨頭認慫，退出造車行業

　　英國時間10月10日，戴森宣布，已經決定放棄造電動車。

　　戴森創始人詹姆斯·戴森表示，戴森工程團隊已經做出了非常好的原型車，產品非常符合戴森的理念，但可惜在商業上并不可行。

　　由于一直找不到合適的買家，戴森決定把電動車項目砍掉，關閉英國和新加坡的研發機構，把研發資源投入到固態電池、感應技術、視覺系統、機器人、機器學習和人工智能這些已經比較熟悉的領域。

　　對于此次項目的放棄，戴森在郵件中說道：“我們的電池研究一定會給戴森帶來深遠的好處，創新從來都不是一件容易的事，成功的道路絕不是線性的。這不會是戴森第一個改變方向的項目，也不會是最后一個。”

　　雖然放棄項目，但戴森還是很重視項目的工程師，其在公開信里表示，希望能在公司為一些員工找到一些新工作方向，當然，如果有人不希望留在公司，公司也會公平地給予他們應該得到的尊重。

　　現在，雖然戴森中國官網仍舊有電動汽車鏈接入口，但具體頁面已經不存在了。

　　對此，不少網友表示認可：這是及時止損。甚至表示，賈躍亭當年要是放棄了，樂視就不會是現在這樣了！

　　而國內造車新勢力小鵬汽車董事長表示，這條路走得很艱難，非常佩服詹姆斯·戴森先生的決定！

責任編輯：陳悠然 SF104