華寶股份一“派”成名背后：取巧上市后主營增長乏力 實控人無心擴變3年瘋狂落袋30億！

　　來源：董秘學苑 

　　土豪式分紅再現，賣香精的華寶股份剛發布公司2018年年報，今年盈利11.8億元，并準備10股派現金40元，合計現金分紅24.64億元，比公司兩年的凈利潤總和還要多。有人拍手為上市公司行為稱贊，認為這才是上市公司應有的表率，也有人提出了質疑，“華寶股份如果不缺錢，為什么1年前上市的時候又要募集資金補充流動資金呢，錢大部分分給了控股股東，公司未來經營怎么辦，不過了嗎”？

　　看多了其他上市公司扣扣搜搜的現金分紅，一下子看到華寶股份的10股派現40元（含稅），很多投資者還以為是不是董秘手抖多敲了一個零。

　　小編也仔細看了一下， 董秘并沒有手抖，公司的土豪式分紅也沒有違規。在規范上市公司“超分配”行為時，深交所《主板、中小板和創業板規范運作指引》中就有規定：上市公司制定利潤分配方案時，應當以母公司報表中可供分配利潤為依據。同時，為避免出現超分配的情況，公司應當以合并報表、母公司報表中可供分配利潤孰低的原則來確定具體的利潤分配比例。

　　也就是說現金分紅的上限是母公司資產負債表中“未分配利潤”，而華寶股份2018年報母公司資產負債表中未分配利潤為25.16億元，24.64億元少于25.16億元，所以，華寶股份的土豪式分紅在法定上是不屬于超分配的，但屬于頂格分配了。

　　不過，對于華寶股份的如此分紅，還是有不少人認為分得太多了，而且都流進了大股東的口袋。

　　華寶股份前身是華寶食用香精香料（上海）有限公司，成立于1996年，公司于2016年8月從上海遷址到拉薩，目前屬于一家西藏地區的上市公司。

　　資料顯示，華寶股份主要從事煙用香精、食品用香精、日用香精及食品配料的研發、生產、銷售及服務，目前在國內外共擁有31家下屬企業，是一家國際化、現代化大型企業集團，近4年年銷售額位居行業首位。

　　遷址西藏后，2017年6月，公司預披露招股書，2018年1月通過發審會審核，2018年3月完成創業板上市。

　　華寶股份募投項目共4個，華寶鷹潭項目、華寶拉薩項目、華寶孔雀研發項目和補充流動資金，其中補充流動資金占比第二，僅次于華寶鷹潭項目。

　　當時就有媒體提出質疑，公司2017年底賬面上貨幣資金還有32.47億元，為什么還要募集資金補充流動資金。

　　華寶股份招股書中是這樣解釋的，公司未來戰略是內生性增長+外延式并購，需要投入較大額的自有資金，以及公司經營規模不斷擴大和業務內生性增長需要大量資金。

　　上市1年后，我們再看一看，華寶股份的募投項目進展，除了補充流動資金完成的比較快外，其他幾個項目1年過去基本上進度都比較緩慢。

　　華寶股份既然不缺錢，上市時為什么又要募集那么多資金補充流動資金呢？

　　當然，管他缺不缺錢，對于華寶股份投資者來說，如此土豪的現金分紅，自己是能落下實惠的，但是對比之下，投資者能落下的實惠只是小利，大頭都基本上被大股東分走了。

　　因為華寶股份是一家剛上市的上市公司，所以其股權非常集中，控股股東華烽國際就持有公司股份81%，也就是說，24.64億元的現金分紅，華烽國際要分走19.96億元。

　　招股書顯示，華烽國際的股東Spanby Industrial 和 Ingame Technology均為Chemactive Investments 的全資子公司，Chemactive Investments是華寶國際的全資子公司。朱林瑤通過其全資控制的企業 Resourceful Link、Power Nation、Jumbo Elite、Real Elite、Mogul Enterprises 和 Raise Sino 合計持有華寶國際73.6%的股權。

　　也就是說，大部分分紅會被實控人朱林瑤拿走。

　　朱林瑤（中）圖片來源：上交所

　　資料顯示，朱林瑤，1969年出生，中國香港籍，公共文秘專業，大學學歷。朱林瑤于1996年6月在上海市嘉定區成立了華寶股份的前身華寶有限。朱林瑤于1996年6月至2009年2月任職華寶有限董事，其中，2000年4月至2009年2月任職董事長，1996年6月至1997年10月任職總經理。于2015年11月開始至今，擔任華烽中國總經理，于2015年11月開始至2017年9月24日，擔任華烽中國董事長，于2017年9月25日至今，擔任華烽中國董事。于2015年11月開始至今，擔任華寶股份董事。于2004年3月開始至今在華寶國際擔任董事會主席、董事會提名委員會主席及首席執行官。曾任中國香化協會第六屆、第七屆、第八屆副理事長，于2005年-2015年擔任中國人民政治協商會議廣東省深圳市第四屆、第五屆委員會委員，并曾任中國食品添加劑生產應用工業協會副理事長。

　　華寶股份如此大手筆現金分紅并不是第一次，2016年就曾經現金分紅18億元，2017年則分的較少只分了1.23億元。

　　這樣算下來，華寶股份2016-2018年共現金分紅43.87億元，而公司2016-2018年的凈利潤合計則只有35.9億元，三年賺35.9億分紅43.87億。

　　其實上市公司現金分紅也要量力而行，公司未來的資本之路還很常，可能會遇到需要大量資金的時候，比如有好的標的要收購，到時候缺錢了就不好了。

　　當然，論土豪式分紅，貴州茅臺曾經10股派現67.5元，第一地位至今無人撼動。華寶股份也被認為是香精領域的茅臺，只是業績上看，公司雖然錢多，但是業績增長卻乏力，營收連續下滑，凈利潤2018年同比微增2.41%。

　　對于投資者來說，更關心的是華寶股份的股價反應，理論上，如此現金分紅肯定對股價是個利好，不過此前也有過意外。

　　上交所公司吉比特也玩過這一招，2017年1月上市的吉比特，2017年3月27日晚間（上市兩個月）就推出過10派41元的現金分紅方案，不過2017年3月28日卻大跌8.13%見光死。

　　股價的高低和公司的估值有關，華寶股份目前市盈率19.84倍，對應公司2.4%的業績增長是有點高估，但是市場行情好的時候，也難免要被炒作一把。

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責任編輯：史考