截至4月1日，上交所已經受理了28家企業的科創板IPO申請。遍觀這些公司，而在3月29日獲受理的北京木瓜移動科技股份有限公司（以下簡稱木瓜移動）顯得較為特別。

這家公司既不是中微半導體、安集微電子這類芯片半導體企業，也不是科前生物、特寶生物這類醫藥公司，更沒有國盾量子、新光光電這類企業強大的高校研發背景。木瓜移動是一家互聯網數據營銷技術公司，為國內企業提供海外營銷服務，是國際知名互聯網巨頭臉書和谷歌的代理商。在招股說明書（申報稿）中，木瓜移動也強調了自己的“技術先進性、模式創新性、研發技術產業化”，諸如，公司超過50%的員工是研發技術人員，每年約40%的費用支出投向研發領域。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，2018年木瓜移動的研發成本僅有3052萬元，而2018年木瓜移動合并營業收入為43億元，研發成本占營業收入的比例僅為0.71%。

海外供應商較為集中

木瓜移動的創始人沈思出生于1981年，本科畢業于清華大學，后攻讀美國斯坦福大學并取得碩士雙學位。2004年8月至2007年2月，沈思就職于美國谷歌任產品經理；2007年2月至2008年3月就職于谷歌中國任產品主管；2008年沈思創立了木瓜移動。

2013年到2016年，木瓜移動的營收一直低于6億元。2017年，公司突然營收增長了303%，達到22.79億元；2018年再次達到新臺階，營收達到43.28億元。最近三年，木瓜移動的凈利潤分別為3434萬元、6176萬元和8344萬元。

在上市之前，木瓜移動曾經進行過四次股份轉讓，經歷了搭建境外紅籌架構及拆除過程，此前曾掛牌新三板，后又摘牌。

目前，沈思與錢文杰為一致行動人，沈思直接持有49.67%的股份，同時通過唯美南瓜、冬瓜科技、木瓜網絡間接持有6.99%的股份，錢文杰直接持有公司20.15%的股份，其他股東持股比例較為分散。

創始團隊的海外背景，讓海外廣告營銷業務成為了木瓜移動的主要業務。從所屬行業來看，木瓜移動與華揚聯眾(港股06899)、藍色光標(300058,診股)、佳云科技(300242,診股)等上市公司同屬于數字營銷行業。目前木瓜移動的主要業務類型包括搜索展示類和效果類，搜索展示類銷售占比超過90%。

木瓜移動方面表示，公司在“出海”大數據營銷產業中處于領先地位，其在臉書媒體渠道出海營銷收入排名前2位，在谷歌媒體渠道出海營銷收入排名前5位。

海外供應商較為集中也成為木瓜移動的經營風險之一。木瓜移動在招股說明書（申報稿）中直言，由于臉書和谷歌在全球互聯網營銷市場的份額超過60%，且臉書在移動社交和移動互聯網營銷處于短期內不可撼動的地位，導致報告期木瓜移動的流量采購集中度較高。

對此，《每日經濟新聞》記者也以郵件、電話等方式試圖采訪木瓜移動方面，但截至發稿尚未獲得有效回復。

近3年研發投入總計不足億元

截至2018年末，木瓜移動擁有員工173人，此前兩年也一直維持在這一水平。在崗位構成方面，木瓜移動研發及技術人員93人、管理人員25人、銷售人員55人。從員工學歷構成上看，木瓜移動員工本科學歷居多，占到77.46%。

記者注意到，木瓜移動核心技術人員為沈思、錢文杰、陳霄、衛祎、顧英博、王榮祥、閆博飛，而這些人員大多也是木瓜移動高管，包括兩位公司實際控制人沈思、錢文杰。

科創板注重企業的研發實力和投入，不過木瓜移動在這方面的數據并不是很亮眼。2016年、2017年、2018年，木瓜移動分別實現營收5.65億元、22.79億元和43.28億元，對應的研發投入分別為2790萬元、2730萬元和3052萬元，占營業收入的比例4.94%、1.20%和0.71%。

從研發人員占比來看，木瓜移動似乎與中微半導體、安集微電子這些科技公司差不多，均在50%左右。但研發投入占營業收入的比例卻相差很遠，2016年、2017年、2018年，中微半導體研發投入占營業收入的比例分別為49.62%、34.00%和24.65%，累計研發投入10.37億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，招股說明書（申報稿）中列舉的可比公司佳云科技（300242，SZ）與木瓜移動體量相當，2018年佳云科技營收為56.1億元，研發費用5410萬元，研發投入占營業收入的比例為0.96%。

目前，木瓜移動取得的科技成果包括1項美國專利、10項正在申請的發明專利和17項軟件著作權。在招股說明書（申報稿）中，木瓜移動強調自己是一家依靠自主研發技術進行大數據處理分析的公司。

此次赴科創板IPO，木瓜移動擬募集資金11.76億元，主要用于“Papaya大數據智能平臺升級項目”“研發中心建設項目”“總部基地項目”和“補充流動資金項目”。

木瓜移動在招股說明書（申報稿）中表示，公司符合《上海證券交易所科創板股票上市規則》中“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”的上市標準。