投資研報(bào)

【硬核研報(bào)】磷資源已成戰(zhàn)略性資源！磷酸鐵鋰重回鋰電正極材料主流，需求量持續(xù)超預(yù)期背景下，這些磷化工產(chǎn)業(yè)鏈龍頭有望持續(xù)受益（名單）

兩部門聯(lián)手發(fā)布重磅利好！IPv6頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃出爐！概念股要嗨？3只個(gè)股最受益（名單）

國產(chǎn)ModelY標(biāo)續(xù)版具有爆款潛質(zhì)：以價(jià)換量再掀風(fēng)云！兩大機(jī)構(gòu)給出3條掘金主線（受益股）

A股發(fā)生巨變：尾盤資金大舉買入8股均超1億元！4只個(gè)股漲停板遭遇神秘資金拋售（名單）

　　中信證券：短期市場極致分化接近尾聲 7月中下旬或有階段性修正

　　當(dāng)前市場仍然處于從平靜期向共振上行期轉(zhuǎn)換的階段，市場驅(qū)動力從估值轉(zhuǎn)向盈利。政策的超預(yù)期調(diào)整疊加投資者博弈加劇可能促使市場的極致分化在7月中下旬出現(xiàn)階段性修正，但“弱經(jīng)濟(jì)+強(qiáng)流動性”的共識下，中報(bào)季高景氣的成長制造板塊預(yù)計(jì)依舊主導(dǎo)市場。因此在配置方面，我們依然建議緊抓高景氣主線布局，并把握階段性修正帶來的入場時(shí)機(jī)。

　　國盛策略：降準(zhǔn)并不改變市場整體乃至結(jié)構(gòu)的主要矛盾 三條線索“掘金”科創(chuàng)板

　　7、8月科創(chuàng)板再度迎來解禁潮，但本輪解禁窗口更長、分布相對均衡且主要是非指數(shù)成分股，對市場影響相對有限。建議利用波動找機(jī)會。中長期，再次強(qiáng)調(diào)看好科創(chuàng)板的三大邏輯：1）資金從增量入場到存量博弈，高增速成為制勝關(guān)鍵。而科創(chuàng)板作為當(dāng)下全A增速最高的板塊，有望成為戰(zhàn)勝“內(nèi)卷”的最強(qiáng)主線。并且，本次降準(zhǔn)主要針對小微企業(yè)，也對科創(chuàng)板企業(yè)形成利好。2）科創(chuàng)板聚焦長期最優(yōu)賽道，高增速有望延續(xù)。不同于周期板塊大概率只是“曇花一現(xiàn)”，作為中國未來、尤其是硬科技核心資產(chǎn)的搖籃，在經(jīng)歷2年的發(fā)展與成長后，科創(chuàng)板已經(jīng)到了可以集中挖掘、關(guān)注的時(shí)候。3）機(jī)構(gòu)仍然低配，疊加外資加速入場，在今年整體存量博弈的市場中，有望迎來增量的定向澆灌。

　　海通策略：風(fēng)險(xiǎn)偏好顯示本輪牛市仍處在中后期 守正出奇方能致勝

　　展望下半年，我們認(rèn)為宏觀流動性維持中性且微觀資金面較為充裕，企業(yè)盈利依舊在擴(kuò)張，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好也正上升，三大因素共同作用有望支撐市場中樞不斷抬高，下半年牛市依舊延續(xù)。操作上，守正出奇方能致勝，以茅指數(shù)為代表的龍頭仍是較好配置，盈利增長快的智能制造更有彈性。

　　國君策略：本次對沖式降準(zhǔn)信號意義重于實(shí)際 科技成長進(jìn)入覺醒時(shí)刻

　　科技成長進(jìn)入覺醒時(shí)刻。近期滬深300弱化與成長風(fēng)格領(lǐng)漲，正是成長性主導(dǎo)市場的最好展現(xiàn)。一方面科技成長近期表現(xiàn)愈發(fā)耀眼，持續(xù)領(lǐng)漲各風(fēng)格。另一方面在成長性主導(dǎo)下滬深300內(nèi)部表現(xiàn)分化，具備高景氣、高增長特征個(gè)股持續(xù)創(chuàng)出新高，而行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱的個(gè)股股價(jià)持續(xù)回落。伴隨宏觀復(fù)蘇見頂疊加中報(bào)窗口期，市場將聚焦盈利可持續(xù)增長的股票，高景氣將是未來一段時(shí)間的投資主線。而業(yè)績高增長的驅(qū)動力產(chǎn)業(yè)催化而非宏觀層面，科技成長占優(yōu)的局面會持續(xù)延續(xù)。

　　浙商策略：市場整體處在新階段的戰(zhàn)略底部 跟隨中報(bào)配置優(yōu)質(zhì)龍頭

　　站在當(dāng)前，我們重點(diǎn)提示兩點(diǎn)，其一，科創(chuàng)板，牛市已來，剛剛開始，目前是戰(zhàn)略布局期；其二，本輪始于2018年Q4的牛市仍在途中，科創(chuàng)板是牛市續(xù)航的發(fā)動機(jī)，當(dāng)前是新階段的底部區(qū)域，結(jié)構(gòu)上，以科創(chuàng)板為代表的科技率先見底啟動，白馬走向分化，券商是風(fēng)向標(biāo)。

　　華西策略：降準(zhǔn)流動性外溢效果有限 建議沿景氣主線布局

　　本次降準(zhǔn)的節(jié)奏和力度超市場預(yù)期，體現(xiàn)出貨幣當(dāng)局決策的“前瞻性、引導(dǎo)性”。下半年隨著美聯(lián)儲刺激政策的退出，海外需求可能邊際放緩，國內(nèi)將面臨出口邊際回落，消費(fèi)需求復(fù)蘇仍偏緩慢的壓力，國內(nèi)的核心矛盾或許會從上半年的“通脹”向下半年的“通縮”轉(zhuǎn)變。而對于下半年的對經(jīng)濟(jì)潛在下行壓力，政策層面已提前作出預(yù)防式降準(zhǔn)，也降低了市場對于貨幣政策緊縮的擔(dān)憂，當(dāng)前國內(nèi)流動性維持相對寬松，我們?nèi)越ㄗh沿景氣主線布局。

　　安信策略：降準(zhǔn)強(qiáng)化成長中期主線 向中小盤延伸繼續(xù)

　　未來一段時(shí)間的貨幣和信用環(huán)境也將支持中小盤成長股估值修復(fù)。歷史上看，中小盤相對估值與信用利差呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)；其背后的原因在于，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被納入了中小企業(yè)估值的分母端。17年后的金融去杠桿和“打破剛兌”期間，也正是信用快速走闊、中小盤相對估值大幅收縮期間。19年包商銀行事件、20年永煤事件以及今年上半年市場對信用收縮的悲觀預(yù)期使信用利差整體維持高位。尚不論未來貨幣政策是否進(jìn)一步寬松以及無風(fēng)險(xiǎn)利率的走向，就當(dāng)前政策對于經(jīng)濟(jì)狀況及信用事件的態(tài)度上看，未來一段時(shí)間信用利差有望穩(wěn)步走低，從而支持中小盤上市公司估值修復(fù)。

　　開源策略：三個(gè)“超預(yù)期”集中釋放 機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)在慣性思維以外的地方

　　對于價(jià)值風(fēng)格投資者，至暗時(shí)刻正在過去，最黑暗的地方，也是最向光明之處。投資者占優(yōu)策略應(yīng)該是與估值為伴，站在認(rèn)知正確后獲得更高收益的地方。我們第一條主線是能源轉(zhuǎn)型下從價(jià)值走向成長：化工（純堿、化纖、鈦白粉）、有色（銅、鋁）和電力；第二條是長期通脹中樞上移下的長期盈利改善型價(jià)值修復(fù)：煤炭、鋼鐵；第三條長期通脹上行下高杠桿經(jīng)營行業(yè)的重定價(jià)：銀行、建筑、房地產(chǎn)、航空等。

　　粵開策略：降準(zhǔn)后市場將逐步回歸常態(tài) 成長板塊或相對受益

　　堅(jiān)守我們在中期投資策略報(bào)告中的觀點(diǎn)：“高增長或?qū)⑹窍掳肽闍股的主旋律。從配置角度來看，我們建議下半年重視自下而上的選擇，布局行業(yè)成長空間巨大、業(yè)績增速確定性強(qiáng)以及受益“十四五”紅利支持的行業(yè)板塊。積極布局高成長的同時(shí)，大消費(fèi)部分細(xì)分領(lǐng)域長期配置邏輯仍存。因此，建議下半年重點(diǎn)布局新能源、大科技為代表的成長股以及生物醫(yī)藥、大消費(fèi)細(xì)分賽道的長期配置，同時(shí)關(guān)注部分低估值大金融與順周期的表現(xiàn)。”

　　國金策略：此次降準(zhǔn)增強(qiáng)了穩(wěn)貨幣政策的市場預(yù)期 短期有利于中報(bào)行情的演繹

　　此次降準(zhǔn)增強(qiáng)了穩(wěn)貨幣政策的市場預(yù)期，短期有利于中報(bào)行情的演繹，但中長仍需關(guān)注央行如何應(yīng)對美聯(lián)儲縮減QE。此前市場對央行政策的預(yù)期存在一定的分歧，特別是建黨百年慶典后政策維穩(wěn)態(tài)度是否會有所轉(zhuǎn)變這一問題上。此次超預(yù)期降準(zhǔn)緩解了市場對后續(xù)貨幣政策取向的分歧，短期在中報(bào)窗口期，貨幣政策分歧的彌合或有利于中報(bào)行情的演繹。但中長期來看，特別后續(xù)美聯(lián)儲縮減QE的大環(huán)境下，央行如何應(yīng)對仍需重點(diǎn)關(guān)注。

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責(zé)任編輯：彭佳兵