【硬核研報】磷資源已成戰略性資源！磷酸鐵鋰重回鋰電正極材料主流，需求量持續超預期背景下，這些磷化工產業鏈龍頭有望持續受益（名單）
兩部門聯手發布重磅利好！IPv6頂層設計規劃出爐！概念股要嗨？3只個股最受益（名單）
原標題：國君策略：弓滿弦張 拉升在即
來源： 陳顯順策略研究
國泰君安團隊表示，更強的力量已來臨，無風險利率隨信號釋放將開啟下行進程，疊加風險評價下行，拉升在即。結構上看好電池材料/鋰電/動力電池/光伏/半導體/汽車/醫美/化妝品。
摘要
大勢研判：弓滿弦張，拉升在即。國君策略于6月27日提出“新的力量，拉升未完待續”，認為新力量無風險利率下行之下市場拉升未完，我們維持觀點不變。分母端是我們看好后市的核心驅動：一方面隨6月通脹拐點出現以及社融溫和觸底，宏觀環境繼續走向確定，風險評價下行驅動持續；而更為強勁的力量已來臨，此前市場對于無風險利率下行的預期分歧較大，但全面降準信號、6月金融數據的超預期強勁正使分歧適度收斂，未來伴隨通脹回落以及穩增長壓力，無風險利率下行將成為行情的核心驅動。此外美債利率在通脹預期下行與容忍度提升、拜登財政刺激規模縮水和德爾塔病毒擔憂等影響下回落至1.4%以下，在其指導意義本就逐漸弱化下未來難對分母造成過多擾動。分子端亦有助力：中報業績預告預喜率高，二季度盈利有望延續高增，博弈盈利將為市場注入新的活力。本周受證券違法活動監管政策、海外市場調整等影響上證指數震蕩為主，往后看無風險利率下行驅動下拉升行情如箭在弦，當前正是買入賠率-勝率極佳時刻。
信號釋放，無風險利率下行進程開啟。1）本次對沖式降準信號意義重于實際：一萬億資金釋放主要用于MLF到期和彌補稅期流動性缺口，銀行體系流動性總量仍保持基本穩定。結合6月底央行超額續作與“流動性合理充裕不是一句空話”表態，本次全面降準是政策態度的再次確認，更具信號意義。2）背后核心仍是穩增長壓力：本次降準亦為促進融資成本穩中有降支持實體經濟，但當前融資成本已至低位，我們認為政策背后核心仍是穩增長壓力。6月金融數據不止超預期強勁，社融同比增速11.0%與上月持平，M2同比增速連續兩個月抬升，結構上隱含的增長壓力亦值得我們注意，企業中長貸占比再次下降、居民中長貸回落，同時M2-M1剪刀差繼續擴大。此外通脹數據亦表明矛盾正從“脹”移至“滯”，6月PPI如期見頂回落通脹預期緩和，而CPI持續下行、價格傳導不暢下中下游成本壓力仍在積蓄。3）無風險利率下行進程開啟：信號已經釋放，通脹與金融數據拐點已現，未來隨通脹預期繼續回落、盈利增長壓力催化，無風險利率下行進程正在開啟。
科技成長進入覺醒時刻。近期滬深300弱化與成長風格領漲，正是成長性主導市場的最好展現。一方面科技成長近期表現愈發耀眼，持續領漲各風格。另一方面在成長性主導下滬深300內部表現分化，具備高景氣、高增長特征個股持續創出新高，而行業景氣度轉弱的個股股價持續回落。伴隨宏觀復蘇見頂疊加中報窗口期，市場將聚焦盈利可持續增長的股票，高景氣將是未來一段時間的投資主線。而業績高增長的驅動力產業催化而非宏觀層面，科技成長占優的局面會持續延續。
行業配置：緊扣分母驅動，聚焦中報盈利，掘金科技成長。行業配置重點推薦：1）擁抱新能源：電池材料（贛鋒鋰業）/動力電池（孚能科技）/鋰電（億緯鋰能）/光伏；2）聚焦電子高景氣：半導體（全志科技）；3）新興消費空間廣闊：醫美/化妝品；4）汽車（拓普集團）。
全文：
弓滿弦張，拉升在即
大勢研判：弓滿弦張，拉升在即。國君策略于6月27日提出“新的力量，拉升未完待續”，認為新力量無風險利率下行之下市場拉升未完，我們維持觀點不變。分母端是我們看好后市的核心驅動：一方面隨6月通脹拐點出現以及社融溫和觸底，宏觀環境繼續走向確定，風險評價下行驅動持續；而更為強勁的力量已來臨，此前市場對于無風險利率下行的預期分歧較大，但全面降準信號、6月金融數據的超預期強勁正使分歧適度收斂，未來伴隨通脹回落以及穩增長壓力，無風險利率下行將成為行情的核心驅動。此外美債利率在通脹預期下行與容忍度提升、拜登財政刺激規模縮水和德爾塔病毒擔憂等影響下回落至1.4%以下，在其指導意義本就逐漸弱化下未來難對分母造成過多擾動。分子端亦有助力：中報業績預告預喜率高，二季度盈利有望延續高增，博弈盈利將為市場注入新的活力。本周受證券違法活動監管政策、海外市場調整等影響上證指數震蕩為主，往后看無風險利率下行驅動下拉升行情如箭在弦，當前正是買入賠率-勝率極佳時刻。
信號釋放，無風險利率下行進程開啟
信號釋放，無風險利率下行進程開啟。1）本次對沖式降準信號意義重于實際：一萬億資金釋放主要用于MLF到期和彌補稅期流動性缺口，銀行體系流動性總量仍保持基本穩定。結合6月底央行超額續作與“流動性合理充裕不是一句空話”表態，本次全面降準是政策態度的再次確認，更具信號意義。2）背后核心仍是穩增長壓力：本次降準亦為促進融資成本穩中有降支持實體經濟，但當前融資成本已至低位，我們認為政策背后核心仍是穩增長壓力。6月金融數據不止超預期強勁，社融同比增速11.0%與上月持平，M2同比增速連續兩個月抬升，結構上隱含的增長壓力亦值得我們注意，企業中長貸占比再次下降、居民中長貸回落，同時M2-M1剪刀差繼續擴大。此外通脹數據亦表明矛盾正從“脹”移至“滯”，6月PPI如期見頂回落通脹預期緩和，而CPI持續下行、價格傳導不暢下中下游成本壓力仍在積蓄。3）無風險利率下行進程開啟：信號已經釋放，通脹與金融數據拐點已現，未來隨通脹預期繼續回落、盈利增長壓力催化，無風險利率下行進程正在開啟。
科技成長進入覺醒時刻
科技成長進入覺醒時刻。近期滬深300弱化與成長風格領漲，正是成長性主導市場的最好展現。一方面科技成長近期表現愈發耀眼，持續領漲各風格。另一方面在成長性主導下滬深300內部表現分化，具備高景氣、高增長特征個股持續創出新高，而行業景氣度轉弱的個股股價持續回落。伴隨宏觀復蘇見頂疊加中報窗口期，市場將聚焦盈利可持續增長的股票，高景氣將是未來一段時間的投資主線。而業績高增長的驅動力產業催化而非宏觀層面，科技成長占優的局面會持續延續。
緊扣分母驅動，聚焦中盤盈利
行業配置：緊扣分母驅動，聚焦中報盈利。風險評價逐步下行背景下，伴隨著無風險利率下行進程的逐步開啟，掘金科技成長。行業配置重點推薦：1）擁抱新能源：電池材料（贛鋒鋰業）/動力電池（孚能科技）/鋰電（億緯鋰能）/光伏；2）聚焦電子高景氣：半導體（全志科技）；3）新興消費空間廣闊：醫美/化妝品；4）汽車（拓普集團）。
五維數據全景圖
責任編輯：彭佳兵
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
