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2021慢漲“三部曲”的第一階段預計至少延續到春節前后，歲末年初的多重擾動預計會導致市場局部投機性抱團瓦解，配置上，在堅守順周期主線的同時圍繞“五個安全”戰略布局高性價比品種。
從短期看A股正蓄勢待新年，準備迎接年初躁動行情。我們認為當前環境下，海外疫情存在一些不確定性，成長股行情可能率先演繹，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情與刺激政策等影響下，大宗商品價格出現走強，可能將帶動A股周期股出現一波機會。行業上重點關注：軍工、光伏、電子（半導體、蘋果鏈）、汽車（包括新能源汽車）、白電、化工、有色、機械、券商等；主題重點關注：碳中和、生物育種、高端制造等。
開源策略：積極布局“新核心資產” 當下高ROE中的低PB組合相對占
當下高 ROE 中的低 PB 組合更有可能成為相對占優的選擇，結合我們此前報告對于基本面情況的分析，建議投資者調整結構進入以下領域進行資產挖掘：（1）通脹和信用收縮前期，商品價格上漲帶來業績彈性的品種：銅、鋁、油（煉化、油服）、焦煤、鋼鐵（板材）；（2）海外需求與制造業復蘇：集運，鈦白粉，照明；（3）隨經濟修復，資產端質量改善的銀行以及在經濟復蘇中資產負債端均改善的保險，同樣的，配置房地產。
華泰策略：成長型順周期仍占優 節前亦關注冷冬/出口/事件催化主線
“不急轉彎”基調后滬指年內第10次沖擊3400點，中游制造為代表的成長型順周期再度占優，大金融偏弱，再通脹漲價主線分化，對比年內前9次滬指沖擊3400，考慮內外信貸環境（內“不急轉彎”、外美聯儲穩定QE+二輪財政刺激規模有望擴大）與疫情（歐洲三輪疫情發酵）的邊際變化，成長型順周期的細分風格仍占優；短期亦可關注冷冬/出口/事件催化下的煤炭/燃氣/紡服/家電/通信/PCB；中線繼續以大宗為盾，以制造為矛。
主板目前已先后經歷中國社融拐點、技術形態拐點及美國個人消費數據拐點，3500阻力壓力或將進一步增強，維持震蕩下行預判建議中等倉位規避。
粵開策略：看好跨年行情 配置順周期、新能源、先進制造三條主線
本周市場雖有所波動，但整體震蕩回升，風格方面成長風格漲幅較大，金融風格跌幅較大，行業表現分化，輪動也較為迅速，部分行業呈現結構性行情。2020年即將迎來年內的最后四個交易日，依舊看好跨年行情的逐步展開。
跨年行情遠未結束，切勿提前下車。果然，市場繼續震蕩向上，創業板更持續逼近我們在中期策略中提出的3000點目標。同時，我們持續首推的新能源、軍工、有色等板塊也繼續領漲。
海通策略：明年更像迷你版07年 主線仍是代表轉型升級科技和內需
核心結論：①明年不像18年：當時貨幣政策明顯收緊、企業盈利回落，明年政策略緊、盈利回升，16-17年是結構市，19年來是牛市。②明年更像迷你版07年：宏觀流動性收緊+企業盈利加速回升，牛市進入第三階段，居民資金加速入市。③春季行情重視低估滯漲的大金融，明年全年主線仍是代表轉型升級的科技和內需。
3100-3500 震蕩，調整便是布局良機。反壟斷并非是“黑天鵝”，影響有限。經濟復蘇+政策溫和退坡，沿春季躁動方向積極布局，推薦新能源/軍工/原材料周期/可選消費。
一年之計在于春，“著力加強資本市場投資端建設，增強財富管理功能，促進居民儲蓄向投資轉化，助力擴大內需”將加快實現，明年又是特殊之年，明年新年A股市場應有新氣象，賺錢效應的恢復，將吸引場外資金繼續流向A股市場，明年A股市場的表現非常值得期待，大盤年線實現“三連陽”是大概率事件，我們之前提出的突破3587點，挑戰并跨越4000點的觀點不變。
責任編輯：逯文云
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