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　　原標(biāo)題：中美科技爭奪加劇，市場后續(xù)振幅加大

　　來源： 魯明量化全視角

　　丁魯明

　　1

　　滬深300擇時觀點(diǎn)回測凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2018年累計收益12.64%，2019年累計收益2.95%，2020年以來至8月9日累計收益17.20%。

　　2

　　創(chuàng)業(yè)板綜擇時觀點(diǎn)回測凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2017年累計收益38.62%，2018年累計收益10.55%，2019年累計收益33.10%，2020年以來至8月9日累計收益33.03%。

　　3

　　深次新股擇時觀點(diǎn)回測凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2017年累計收益33.13%，2018年累計收益-9.86%，2019年累計收益26.73%，2020年以來至8月9日累計收益26.26%。

　　4

　　本周建議

　　觀點(diǎn)簡述：

　　上周市場沖高回落，滬深300指數(shù)周漲幅0.27%，上證綜指周漲幅1.33%，創(chuàng)業(yè)板綜指周漲幅-0.17%。上周市場依舊保持強(qiáng)勁開局，但后半周受美國政府對抖音及微信海外業(yè)務(wù)的嚴(yán)重干涉而出現(xiàn)科技板塊回調(diào)，全周呈現(xiàn)強(qiáng)勢整理態(tài)勢。

　　觀點(diǎn)回顧及展望：在2018年12月的年度策略報告中，我們明確指出對2019年市場的積極判斷，具體判斷2019全年核心波動區(qū)間2500-2800，其中1月重心在箱體下軌短期目標(biāo)上證2400點(diǎn)，2月指數(shù)將開始重心上移，市場后續(xù)走勢與預(yù)期完全一致；但3月后市場在3000點(diǎn)上方主要受情緒因素主導(dǎo)不可持續(xù)，5月中美貿(mào)易談判呈現(xiàn)矛盾加劇態(tài)勢，6月10日成功預(yù)判主板b浪技術(shù)反彈開啟，7月3日判斷b浪反彈結(jié)束，1個月的反彈時間和200點(diǎn)的實(shí)際反彈幅度與b浪反彈開啟時的預(yù)判完全一致；此后的c浪調(diào)整我們明確預(yù)判第一目標(biāo)就是跌破2800點(diǎn)，實(shí)際市場在8月6日跌破，此后我們研判上證將在2700附近結(jié)束c浪調(diào)整，9月開啟新一輪中期反彈，實(shí)際上證最低2733點(diǎn)；9月1日我們準(zhǔn)時提示主板空翻多，中期反彈目標(biāo)看年底上證3100左右，并在11月28日周報中明確提示類似2012年12月的脈沖行情將啟動，實(shí)際脈沖行情如期兌現(xiàn)，且上證綜指2019年終收盤3050點(diǎn)與預(yù)判的3100點(diǎn)高度吻合；2020年開年預(yù)判N字形高點(diǎn)在3200點(diǎn)，但實(shí)際市場受新冠疫情影響我們于1月20日提示減倉，后于2月3日提示加回；2月25-26日連續(xù)提示市場風(fēng)險并明確提示再減倉，此后A股開啟破位快速調(diào)整，2個月內(nèi)第三次精準(zhǔn)提示市場重要拐點(diǎn)；3月海外疫情沖擊下全球權(quán)益深度調(diào)整，于3月24日重磅提出《當(dāng)下判斷全球股市重大拐點(diǎn)的三個核心理由》指引此后3個月的全球權(quán)益重大上漲機(jī)會并明確提請科技創(chuàng)業(yè)板塊優(yōu)先，實(shí)際主板3個月累計上漲17%+、美股主板上漲40%+，創(chuàng)業(yè)板上漲25%+，納指上漲45%+；3月疫情重啟后中期展望二、三季度經(jīng)濟(jì)逐級恢復(fù)常態(tài)，三季度末市場有望重回1月高點(diǎn)3150附近，實(shí)際市場7月第一周后即兌現(xiàn)目標(biāo)點(diǎn)位；展望2020年下半年，市場整體有望延續(xù)震蕩上行，但斜率或?qū)⑤^此前有顯著收斂，進(jìn)入相對高波動階段，但8月指數(shù)仍有望挑戰(zhàn)年內(nèi)新高。

　　基本面上，美國非農(nóng)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，失業(yè)率持續(xù)回落。上周五晚間美國披露7月非農(nóng)數(shù)據(jù)，雖然新增就業(yè)人數(shù)顯著低于上月，但仍是美國歷史上第三高的就業(yè)增長記錄，顯示美國經(jīng)濟(jì)疫后恢復(fù)仍在快車道，失業(yè)率數(shù)據(jù)也下降至10.2%水平；國內(nèi)方面則有財新制造業(yè)PMI指標(biāo)52.8，顯示國內(nèi)企業(yè)尤其是中小規(guī)模企業(yè)的經(jīng)濟(jì)修復(fù)亦在延續(xù)。無奈上周下半周爆出美國總統(tǒng)對字節(jié)跳動與騰訊海外業(yè)務(wù)（Tik tok、Wechat）加強(qiáng)抵制，并給予45天的最后寬限期，該事件顯示中美貿(mào)易摩擦在科技領(lǐng)域的進(jìn)一步?jīng)_突加劇，并直接造成了上周下半周的國內(nèi)科技板塊承壓及美國納指的日線連陽新高。在基本面分析框架下，中美科技戰(zhàn)是近期相對最顯著的意外利空因素，預(yù)計對市場后續(xù)上行趨勢存在持續(xù)拖累。

　　技術(shù)面上，市場在7月下旬有效啟動新一輪上漲，但近期出現(xiàn)動量減弱跡象。A股主要指數(shù)自7月27日后開啟新一輪上行，但在運(yùn)行2周后，開始出現(xiàn)階段賣出阻力，或與近期突發(fā)中美科技領(lǐng)域摩擦加劇有關(guān)，值得進(jìn)一步跟蹤關(guān)注。

　　綜上所述，上周市場出現(xiàn)高位震蕩，周中披露的基本面信息都支撐市場持續(xù)上行，但下半周美國方面對中國企業(yè)抖音、騰訊的海外業(yè)務(wù)下達(dá)45天的最后通牒，實(shí)質(zhì)提升了中美貿(mào)易尤其是科技領(lǐng)域的沖突強(qiáng)度，市場因此出現(xiàn)短期調(diào)整。基本面上，美國最新非農(nóng)數(shù)據(jù)，表明美國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇趨勢延續(xù)，新冠疫情導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)二季度深坑有望在三季度得到有效修復(fù)，中國方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也繼續(xù)向好，上周披露的財新制造業(yè)PMI指標(biāo)52.8強(qiáng)勁增長，預(yù)示中國疫后恢復(fù)還在進(jìn)行中，三季度經(jīng)濟(jì)有望再上臺階；以上種種基本面利好本來帶動指數(shù)更為顯著的表現(xiàn)，但中美關(guān)系成為空頭打擊的有利借口，周中披露的美國對中國知名科技公司字節(jié)跳動、騰訊的海外業(yè)務(wù)給出45天最后寬限期，進(jìn)一步強(qiáng)化了中美科技領(lǐng)域貿(mào)易摩擦等級，令市場在強(qiáng)勁基本面下迎來短期顯著調(diào)整，對當(dāng)前背景下的8月15日中美有關(guān)貿(mào)易協(xié)定執(zhí)行情況的高層會談，建議給予較高關(guān)注；技術(shù)面上也同步趨弱，市場近期雖然指數(shù)上行延續(xù)，但機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)階段流出，市場上行動力有所減弱，警惕下周下半周在中美談判前后可能出現(xiàn)的小概率市場變盤風(fēng)險。

　　主板擇時建議：市場當(dāng)前基本面維持強(qiáng)勁復(fù)蘇，但消息面上經(jīng)歷美國單方面的科技領(lǐng)域封鎖政策沖擊，疊加下周即將展開的中美協(xié)定執(zhí)行情況的高層會談，短期中美貿(mào)易關(guān)系或?qū)㈦A段主導(dǎo)市場情緒，建議暫維持高倉位持有不變，但需警惕可能的消息面沖擊風(fēng)險。

　　創(chuàng)業(yè)板擇時建議：創(chuàng)業(yè)板基本面同樣顯著向好，但受中美科技領(lǐng)域摩擦加劇的影響更大，建議同樣維持高倉位持有不變，但需對下周的高層會談保持一定預(yù)警，市場風(fēng)格方面，建議維持創(chuàng)業(yè)板中期風(fēng)格占優(yōu)不變。

　　本周行業(yè)熱點(diǎn)建議關(guān)注：無。

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責(zé)任編輯：張熠