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　　原標題：投資就是如何克服貪嗔癡！6位投資者的自白：沖進A股 我怎么賺錢？剛開始很怕錯過牛市

　　來源：券商中國

　　每天，有1.67億投資者在A股市場博弈廝殺，這一數字正以每月近百萬的速度增加，其中99%以上是自然人，也就是我們常說的“小散”，機構投資者不足1%。

　　股指漲跌背后，隱藏著無數個投資者的悲歡離合。今天我們把鏡頭搖向這些參與者，他們有知名私募的投資經理，有知名券商投顧，有獲得了不菲收益的牛散，有完美踏準這輪牛市的“小散”，也有剛剛沖進市場被套的“新韭菜”。有人堅信價值投資，有人強調波段操作，有人已經獲得了收益，有的還隨著股指跌宕。希望這樣一組不加修飾的白描，能夠幫助讀者體會到股市投資風險的真實含義，從此更加珍視理性投資的告誡。

　　從這些講述中，我們看到他們曾經血淚的教訓，看到他們的迷茫與掙扎，也看到與市場博弈的反思和執著，在這些經歷中，或許也能看到你我的影子。

　　Part 1

　　從“很怕錯過牛市”，到“只好繼續當鴕鳥”

　　Erica：26歲

　　投資經驗：6個月

　　資金：10萬

　　“韭菜燒不盡，春風吹又生”，進場半年，經歷了大盤急漲至3458.79點，不到一周時間又一路下滑至3200點后，Erica發出這樣的感慨。

　　春節前，科技股開始走牛，在同事帶動下，Erica“在微信理財通上隨便買了一支平臺推薦的基金，只買了兩萬塊，第二天一看竟然有500多元收益。

　　春節期間，新冠肺炎疫情爆發，負面消息漫天飛。開盤前一天，Erica很忐忑，焦慮地四處詢問是否應該賣掉，多數人勸她繼續持有，開盤后A股預期之中大跌，這一天下來，Erica不僅吐出了之前的盈利，還“被套”了。

　　提心吊膽了幾天后，A股開始反彈，尤其是科技股表現超出預期。“連續好幾天每天賺四五百，很快回本了，還賺了好幾千。”工作兩年半，Erica月薪一萬出頭，不到半個月時間，已經快夠他在一線城市一個月的房租，回憶起有“睡后”收入的短暫時光，Erica有些懷念。

　　好景不長，二月下旬，外圍市場普跌，科技股也開始掉頭向下，當收益從將近20%回撤至8%左右時，Erica贖回了這只基金，“先賺點錢再說”。

　　賺過錢的感覺已經揮之不去，當時有很多爆款基金，經朋友推薦，Erica又在理財通上買入了去年的明星基金經理劉格菘管理的一支中小盤基金，“因為朋友說今年創業板要改革，可能有利好”。很快，在美股7次熔斷，全球跌跌不休的大環境下，A股急轉直下，新買的一萬塊基金，一度跌去將近2000千。

　　“被套”的Erica選擇了“鴕鳥模式”，“不想割肉，有點心疼，不太甘心”，“朋友說不要賣，基金早晚會漲回來的，要看長遠”，“這些錢不影響我生活，虧了就虧了吧，當交學費了”，出師未捷的Erica頗有些無奈。

　　接下來幾個月Erica開始涉獵投資的相關信息，“看了幾本價值投資的書，《滾雪球》《時間的玫瑰》之類的，還聽了幾節講技術指標的課，覺得太麻煩后來就算了。”Erica也嘗試著買了幾只股票，其中一只網上很多人推薦的新材料類的，“20出頭買的，漲到24左右就賣了，后面竟然漲到30多，后悔死了。”還有幾只其他的，“買著玩，每只就買一兩手，基本都虧了。”提起基金則是“我都不看了”。

　　轉機發生在6月初，“一個炒股的朋友突然很肯定地說牛市要來了，之前他推薦過豬肉股，感覺他比較有經驗”，比起風險，Erica更怕錯過牛市。半信半疑中，Erica買入一些券商ETF，“我覺得牛市來了利好券商吧，不知道選什么，就買了ETF，以前也有朋友說散戶最好就是買這個。”

　　6月底，行情啟動，以券商股為代表的的大金融板塊漲勢洶洶，連續幾天多股漲停，持有券商ETF的Erica收獲了人生中第一個漲停板，幾天下來，收益超過30%。

　　“那幾天經常看新聞，很多媒體說大牛市來了，微信群都在討論股票，我越看越心神不寧，特別后悔沒多買點，天天琢磨買什么，很怕錯過了這波大牛市。”7月6日是個周一，A股高開高走，7月7日，Erica再也忍不住，只留了兩萬塊，將其他積蓄全部投入了股市，“一股腦買了很多，有芯片ETF，聽別人說中芯國際要上市了會帶動芯片板塊上漲。還買了醫療股，也買了中國人壽，因為聽別人說會有輪動，券商之后是銀行，再之后是保險，另外還買了新能源的基金，也買了一只核心資產類的基金，重倉股里有茅臺。”Erica仿佛在列超市大采購清單。

　　“這一周真的很刺激，每天晚上我都等到12點之后睡覺，就為了看看當天基金的收益，有幾天每天能有2000千多塊錢，最多的時候有4000多，一天就賺了一個月房租，看完笑著就睡了。”

　　“還想賺更多！”嘗到甜頭的Erica開始有些樂此不疲，甚至琢磨起了加杠桿。“有人建議我去找場外配資的，感覺比較麻煩，我看了看微粒貸的額度，有12萬，但利息很高，年化要10%，也看了某家銀行的消費貸，只有3萬多額度，年化利息也要10%了。”

　　接下來一周，A股繼續高開，7月13日，上證指數飆升至年內高點3458.79點，市場一片歡呼。很快，股市急轉直下，三天后日內大跌4.5%，下探3200點。Erica高點買入的股票，先是金融股潰敗，后來芯片ETF不但沒等到想象中的大行情，反而節節敗退，目前已套了近10個點。

　　“割肉是不可能割肉的，只好繼續當鴕鳥。”Erica苦笑著說。

　　我不分析目前是牛是熊，只踏踏實實持有我的重倉

　　天哥

　　投資經驗：14年

　　資金：百萬+

　　天哥第一次炒股是在2006年，買的第一只股票是中興通訊。彼時受負面信息影響，中興股價跌至不足8元。因為身處通信行業，對行業有一定了解，天哥認為中興的價值絕對不止如此，所以買入很多，持有到12元時賣出。

　　回憶起初次炒股的經歷，天哥認為自己“當時太短視，沒有格局”，后來“當然也買過，不過都是波段了”。在天哥的小圈子里，朋友對他的評價是“路子比較野”，但十多年股市沉浮，天哥其實很有自己的一套認知和策略。

　　不要推測是牛市還是熊市，最重要的是自己選擇的標的和倉位管理。復盤近五年的市場，你會發現特別好的標的是穿越牛熊的，千萬不要被牛市或者熊市局限了自己的格局。現在我是這么認知的。

　　天哥的資金分為重倉和短線兩部分，重倉股占一半，另一半是機動資金，其中兩三成左右會做純短線，另外兩三成做一些波段，這部分倉位可能會隨時割肉。

　　天哥認為倉位管理是最最重要的。滿倉？可以，但前提是要對這家公司非常非常了解，有研究，有信心。但大多數人對一只股票的研究并不會太深，而且上市公司的質地差別也很大，甚至可能有信息是假的。

　　我重倉的首先都是我的專業范圍內，我能看懂的一些標的。我對他們有比較全面的了解和預期。另外基本都是我認為基本面會有一個翻轉的可能性。另外我重倉的股票，最好的時候是翻倍的，我也沒有出，因為我對它的盈利預期不止于此。設定一個盈利預期，如果這是牛股，就不會錯過大部分成長性盈利。

　　短線倉位主要是追熱點，行情好的時候會和小伙伴一起打板，這方面我比較激進，有時短線倉位帶來的收益很大，但行情不好或者判斷失誤的時候，虧損也會較大。所以我用小倉位來搏，不能重倉，這是我的基本原則。

　　在天哥看來，頻繁換股和“套牢就不動躺下裝死”的行為一結合，就是很多散戶虧錢的主要原因。

　　我大多數時候虧錢是因為換票太頻繁。有時候一只股票賺了10%，就趕緊跑了換別的標的。其實大多數時候散戶只是通過網絡了解公司的信息，換得越頻繁，賭錯的概率也越大。

　　另一個錯誤的思路就是套住就不動了。很多人覺得股票跌了，只要不割，就是浮虧，割了就真的虧了。其實即使虧了，選擇合適的時間賣掉，可能會產生一些虧損，但也可能避免繼續下跌被套牢的風險。

　　天哥說自己也有“扛單”的時候。“只有我的重倉股才會扛，機動倉位不可能扛。有兩個原因，一是重倉股是我是把它研究透的，我信任自己，所以我會一直拿下去，直到達到預期。但機動倉位如果虧損了套了，那我肯定大概率會出的，因為我一是要保證自己的倉位管理，還有就是這些標的我并沒有深入研究，只是追個熱點”。

　　比如我第一次買華鑫股份是8塊多，主要是因為看好外資控股的券商，然后15塊出了。后來回調到12塊，我重倉殺進去，后來跌到只有6塊多，快腰斬了。但對他的預期還在，就一直扛著，想著等熱點過來。后來漲到14塊多的時候我就出了，因為15塊是壓力線。但后來風口來了，一直漲到20多塊。

　　最重要的是風控和倉位管理，相輔相成。不去判斷大的行情，遵循資金的共識。我不知道，也不去分析目前是牛是熊，就踏踏實實的持有我的重倉。

　　Part 2

　　因為只能靠自己，就必須就盡職盡責

　　三哥：27歲

　　投資經驗：13年

　　資金：百萬以上

　　三哥今年27歲，但已有13年交易經驗。初二開始炒股，高中開始沒向家里要過零花錢，大學的學費和生活費全部自理。只上過一個月班，現在專職投資，股票做得好，在幣圈也小有名氣。所以很多比他年長的人，也會叫他三哥。

　　三哥展示了一個當初5w起步的賬戶，現在有57萬，同花順只記錄了從16年到現在的收益率，這個數字是645.02%。

　　三哥講了一些自己的經歷：

　　我爸是93年入市的，而且比較癡迷金融市場。我家從小的教育習慣就是給你一筆錢，剩下靠你自己市場掙，算是從小多培養一條出路。

　　但炒股之前也沒有了解過什么，初中的時候完全不懂，買的第一只股票是TCL，幾個月就翻倍了，后面就徹底著迷了。2007年瘋牛的市場里，隨便下個代碼都能賺錢，不需要任何市場知識。所以2008年也虧得很慘，當時賬戶多的時候有10萬，后來只剩3.3萬離場，本金也虧了。

　　當時上初三，對錢還沒什么概念，幾萬塊錢可能現在看來會心痛，那時候真的只覺得是數字，感覺既然虧沒了就要研究怎么賺回來。從高一開始，每晚睡前開始進行大量的金融書籍閱讀，我所有炒股的后備知識是從《滾雪球》這本書開始。

　　我相信知識改變命運，特別是金融市場，想站穩腳跟得有充足的知識儲備。這些儲備可以分成兩部分，一方面是自己學習的相關知識，另一方面是交易經驗的積累和生活閱歷的儲備，兩者相輔相成。

　　也是這幾年，我才開始有穩定的體系和風格，前十年都是積累。之前雖然也賺錢，但沒法做到穩健。2016年大學畢業，2017年曾經有一個月賺了20萬，后面辭職了。波動很大的是2018年，3月份，我持有的一只礦業股單邊下跌，越跌我越加，一個月賠了10萬多。

　　當時以為那是最慘的，沒想到從2018年3月份開始到2019年2月整整11個月單邊下跌，買什么錯什么。最后那一年大概虧了24%，是我過去8年中唯一一次單年虧損的，情緒波動也很大。

　　也是2018年，踩到了中興通訊的雷，32塊買入，最后13塊賣出。但我的操作風格就是做業績反轉的，踩雷是家常便飯。比如去年13塊買的一只股票，買完之后一堆人質疑財務造假，跌到9元，但我沒賣。因為市場可能偶爾犯錯，但時間是你的朋友，最終時間會糾正錯誤。特別是行業轉折的關鍵階段，市場會有很多質疑和不信任的聲音產生，我要做的就是按自己的節奏來。

　　我一般一年就做幾只票，重倉的不會超過3只。重倉前提是你對自己的持倉有自信，有自信的情況下，浮虧就可以放寬，比如10-20%的浮虧我可以接受。你可以對企業進行稱重，問自己是基本面變了還是市場環境變了，如果是準備長持就不要過分在意市場情緒的變化，股票短期來看是投票機，長期來看是稱重器。

　　我重倉的公司基本不是福建就是廣東的，因為我要經常去實地調查，這是了解一家公司最好的方式，太遠的公司我可以短線玩一玩，但是長線就不可能參與了。

　　另外還有一個重點就是參與自己熟悉的行業，我是學物理的，基本上我只投科技類，自己看得懂商業邏輯的公司。

　　從一開始我就是一個人在作戰，我得自己收集信息，自己分析數據，自己上機實戰。因為只能靠自己，就必須就盡職盡責。

　　我80%的財富是近兩年賺到的，雖然收益率沒前幾年高，但是操作策略穩健了，不打板不追熱點了。以前更看重收益的絕對值，但現在更看重自己的投資邏輯。如果按我2015年的想法，前些日子七月行情第一波起來，我肯定滿倉梭哈券商了，但是這次就沒有，老老實實拿著自己手里的一只科技股。

　　其實我并不是很喜歡牛市，過去幾年經驗來看，是否是牛市對我個人影響不是很大，只要不是單邊下跌就行。對我來說，震蕩市最理想，我有充足的時間忙別的事，行情好會占用我很多空閑時間。當然，穩健的牛市能增加我的收益率，但我很反感前段時間這種暴漲暴跌，每年10%的成長我就滿足了。市場發生了啥，我不太關心，我是一個只關心自己持股有沒有問題的投資者。

　　錢只是實現自己人生理想的橋梁，并不是最終追求。賺錢了別膨脹，虧錢了別氣餒。我現在基本不會因為行情起落影響心情，比如今天跌了很多，一天虧了十幾萬，但是收盤來一杯，也沒啥過不去的坎。

　　我媽說我如果不炒股應該能考上廈大，然而我還是喜歡做一個自由的酒鬼。

　　投資做到最后，就是人的貪嗔癡怎么克服

　　戴戴：85后

　　投資經驗：6年

　　資金：百萬

　　7月初，隨著A股走牛，“周期天王”周金濤2006年撰寫的一份研報在網絡上又被熱傳。這份報告預測，從世界經濟的長波周期角度分析，作為第五波長波周期中心國的中國或將在2020年代出現首次證券市場大繁榮，同時，可以肯定的是，支撐此次大繁榮的主導力量將是發生在中國的新一輪技術革命或能源革命，而不單單是人民幣升值。

　　7月6日，戴戴轉發了這份報告，配文寫道“周期天王，永遠的神。濤動周期論看了一遍又一遍，只能感嘆，沒法下決定。”

　　戴戴是“85后”，從知名財經院校畢業后，回到老家的西南二線城市，在一家國企就職，薪資尚可。在他看來，工作提供了平臺和眼界，但要想獲得更多財富，還是要自己學會投資，“希望到40歲左右，囤夠20個位置出眾的商鋪，就可以讓老婆退休了。”

　　股票是他投資組合中的一種，2014年入場，經歷過幾輪大震蕩，現在戴戴已經有了自己的一套策略。今年6月1日，在和朋友交流時他表示“今天大盤這個走勢，基本確定了上半場來了，5G、新能源、消費電子、券商，每一次回調都是進場的機會，重要事情說3次，上半場來了上半場來了上半場來了”。

　　6月19日，他又發了這樣一段話，“再次重申一下，牛市的腳步越來越近了，之前讓大家關注的幾只股都漲瘋了，這時候性價比比較高的只剩XX和XX了。”在回答朋友問到還能進嗎的時候，他回答“之前喊牛市的時候是比較篤定的，現在性價比已經略差了。”

　　在市場情緒高漲的7月，他給朋友的建議是，“半導體和5G，除了XX和XX，其它的真的太高太高了，盡量不要碰”。

　　由于完美踏準了6月底到7月初這一輪股市的行情，戴戴成了自己朋友圈的KOL，幾乎每天都有朋友問他股票交易的事情。但股市里的每一點經驗，都是用真金白銀的學費砸出來的。

　　戴戴初次炒股是2014年下半年，“當時就是純粹眼熱，覺得自己也要參與一下，就悲催地入坑了，做了上一輪牛市的韭菜大軍的一員。”

　　第一次炒股，戴戴投入了30萬左右，“那時候只能看到股票、基金咔咔漲，最高的時候總資產到了本金的2.5倍，看不到虧損，看不到風險。滿倉踩了3次股災。中間虧得太狠的時候已經不把錢當錢了，只覺得就是數字。”

　　2017年5月，不僅曾經的浮盈全部回撤，本金也虧到只剩10萬，戴戴“黯然離場”，“中間不服氣，想做回來，差點做的家都散了。”

　　2017年離場后，戴戴開始去了解各個行業的情況。2018年下半年，認為看準了豬周期后再次入市，“結果非洲豬瘟搞得周期提前，整個節奏也給打亂了。”彼時大股東股權質押爆倉、商譽減值暴雷等事件層出不窮，市場一片蕭條，回憶起來，“2018年不虧損的基金都是鳳毛麟角，大概10月中旬，當時身邊只要是炒股的都是一副了無生趣的表情和心情。”

　　當時的心情基本就是壓抑，懷疑自己，覺得自己的每一筆操作都是有問題的，睡覺會做噩夢，難熬程度堪比2015年開始暴跌連續跌停出不來的狀態。

　　但回過頭看，只要挑的不是暴雷的標的，拿得住，到現在基本最少都是收益接近翻倍的。

　　有了之前慘痛的經驗，這一次進場，戴戴謹慎了很多。在之前行業研究的基礎上開始研究具體標的，反復做了三四波豬肉，5G和半導體也做了。并且設置了止盈的策略，到了30%就出來觀察一下。回調就繼續賣，不回調就先放放，3-8成倉位滾動買。

　　戴戴有一個被朋友戲稱為“財富密碼”的word文檔，里面記錄了他對行業的思考和選股標的。在他看來，選擇的第一個大前提是相信國運，然后要尋找行業，行業景氣度優于一切。然后再看細分領域的龍頭企業。半導體5G不是不看，是太貴了，性價比太低了，沒法看了。

　　但即使現在，戴戴坦言，“也有扛單的時候”，7月初滿倉，也加了杠桿，現在就在扛，但還是相信自己選的標的。

　　“熬過最彷徨，最猶疑的那個階段，開始體現決策正確的時候，或者說，就是自己買的股票基本符合預期和判斷地走出來的時候，心態就會越來越好。投資做到最后，就是人的貪嗔癡怎么克服，反身性三個字越品越有味道。”

　　Part 3

　　市場面前大家都很渺小，堅持研究好公司

　　熊琦：溫莎資本投研副總監

　　行情向好時，爆款基金往往也頻頻現身。作為專業投資者的代表，機構投資者如何挑選標的？一家有多支產品在wind業績排名中靠前的私募基金，溫莎資本投研副總監熊琦講述了他的看法。

　　我可能不會遵循從宏觀開始，自上而下這樣的傳統框架。而是淡化宏觀方面的影響，因為往往能看到的信息不全面，不確定性太多。我會更多地從行業或者從公司未來發展空間的角度入手。我也不會很糾結估值，估值是個很玄學的東西。

　　行業的話我會關注幾個方面：行業規模、行業增速、行業格局和行業壁壘。規模越大，能容納的公司越多，能成長為大公司的概率越大；增速快的行業機會更大；格局可以簡單理解為行業發展到什么階段，是寡頭競爭階段，還是壟斷階段，或者說無序競爭；壁壘是別人進入該行業的難易程度。最好的情況當然是行業規模大、格局好，增速快，壁壘又高的，同時滿足這4個條件的有哪些，新能源汽車是一個，醫藥是一個。

　　看公司也有類似幾個方面：公司質地、公司在行業里的地位、管理層、公司壁壘，以及公司歷史。

　　公司質地怎么樣是非常重要的，可以簡單理解為業務是否扎實，這個一定要弄清楚，而且要多個維度去交叉驗證。比如有的新公司會鋪天蓋地打廣告，但業務并沒有開展多少；很多公司的產品可以自己去體驗。有的公司雖然很好，但行業成長性一般，天花板很低，那也沒必要去投。

　　公司歷史也很重要，我重倉的公司我會從招股書開始看，然后每年的年報都要看，對于大家都公認的優秀公司，我要理解他是怎么一步一步成長起來的，是不是踏實。對于小公司，則更考驗研究功力，我會去公司調研，去跟他們聊。

　　對于擇時來說，很多人都想著能在最高點賣出，在最低點買入，沒有人可以一直做到。如果你認為自己能夠選出市場的高點和低點，那實際上你是認為自己能戰勝市場，能夠預見市場，你才會做這些預判，但其實在市場面前大家都很渺小。

　　很多人講每年每天在股市上花費了多少時間，下了多少功夫，但其實有些人就是每天在那里盯盤，收盤之后看看代碼，看看圖形。其實沒什么用，不如真正花一些時間精力去研究下公司和行業，其實很快就能入門。

　　這又涉及到另一個問題，為什么散戶經常說自己拿不住股票，核心就是因為不知道自己手里的公司到底值多少錢。往往股票稍微一漲就賣掉了，等不到更好的收益，因為他的認知就到這里了，這也就是我們說的賺的是“認知水平”的錢。

　　另外就是預期的問題，這是機構投資者和散戶最大的區別之一。散戶大部分是沒有明確預期的，今天賺了5%，明天還想賺10%，這就導致容易去追高。機構的預期往往很明確，達到后就會逐步撤出。典型的就是在“魚尾行情”里，小散可能會繼續沖進去買，機構往往這個時候就開始撤。覺得公司貴或者目標達到了，會嚴格執行撤出。

　　從市場來看，這一輪上漲大概率是可持續的，雖然目前可能更多的是估值推動的上漲，但這波行情不會輕易結束。我的判斷是它會一直持續，但不會是瘋牛，中國的股市以后會像美國那樣越來越成熟，不需要懷疑。因為股市是一個國家在經濟實力方面的象征，之前是因為上證指數編制的問題，指數不能很好地反應經濟結構和發展情況，現在指數重新編制了，再配合中國經濟持續發展，很多好的公司崛起，資本市場也會走出長牛。

　　現在市場討論比較多的風格切換問題，我認為完全切換的概率不大，以后的牛市還會是之前2017年那種業績支撐的牛市，兩級分化會越來越大。股市全面上漲需要一定的政策面寬松，但如果股市過熱，監管層也幫助市場降溫。而且機構投資者的力量越來越強大，資金會形成合力，市場運行更加理性。

　　其實最簡單一個道理，就是你是不是相信中國的國運，是不是相信未來幾十年中國會越來越好。我是天生樂觀者，我覺得這個市場會一直好下去。我還是堅持研究好公司，因為不管環境怎么變化，只要公司好，其他都沒有問題。

　　沒有永遠的股神，最重要是敬畏市場

　　鄭虹：聯儲證券首席投資顧問

　　每個交易日上午9點左右，聯儲證券臺州營業部的客戶都會收到一份早報，內容包括近日可能影響股市的國內外重大事件，宏觀經濟政策，市場熱點板塊等。這份早報由公司的投資顧問團隊撰寫，盤前發布，為客戶投資決策提供參考。

　　作為聯儲證券的首席投資顧問，鄭虹是報告的主要撰寫者之一。畢業后就進入券商，十余年從業經歷，練就了過硬的投資功底，她是第一財經電視節目的常駐嘉賓，也是財新網每日股評的主要采訪對象，業內頗具名氣。

　　但她最喜歡和做的最多的，還是和形形色色的投資者打交道。她講述了十多年來感受到的，關于市場和投資者的變化。

　　說一千道一萬，小散最希望的還是你直接告訴他買哪只股票，直接去買就完事了。十幾年前這樣或許還管用，但現在不一樣了，包括交易機制、市場習慣、資金力量都不一樣了。同一只股票，倉位、買賣時間不一樣，你買可能賺錢，我買可能虧錢。

　　現在市場交易機制完全不同了，這就要求投資者本身要進步。退一萬步講，即使我告訴他要買什么股票，投資者也必須自己去交易。這個過程中，如果不會基本的技術分析，就無法把握買賣點位。那這個技術分析就是我們要教給投資者的。另一方面，還要告訴他們什么不能買，比如公司業績出問題了，還非要去博傻肯定是不行的。

　　現在散戶其實也明白現在市場跟之前完全不同了，交易制度、交易規則、交易習慣，參與者、資金構成都不同了，要在市場中好好地生存下來要靠學習。那么很多投資者愿意學技術分析，我可以給他們講。學不進去怎么辦，那可能去買基金比較合適。學習技術分析不僅是為了賺錢，更是能夠通過技術分析逃頂回避風險，而不是一個勁往里沖。

　　但師傅領進門，修行在個人。教技術分析只是提供一些策略，最終決定權還是在個人手里，如果明知道這個地方出現信號是需要逃頂的，還不去做相應操作的話，就說明自身的交易習慣存在問題。如果自己不愿意改，誰都幫不了。遇到這種客戶我都會明確告訴他說，我認為您不太適合做股票交易。

　　從這么多年我們和投資者打交道的經驗看，真正喜歡投資的人，而不是被動進入這個市場的，他們風險承受能力都很強，因為他愿賭服輸。有一些人是聽別人說股市會賺錢，被動進來的，這種人風險承受能力會差一些。還有進來后就被套了不想割肉的，慢慢也能承受風險了。

　　從監管層到投資者，市場的各參與方都在進步。在過去30年經驗的基礎上，現在監管層是非常敏銳的。比如這次股指瘋狂上漲，當時我也懷疑是不是有杠桿資金入市，證監會則很快曝光了258家配資平臺名單，這表明他們之前已經在查這方面的違規行為了，也說明監管非常及時和到位。投資者方面，外資進場渠道越來越暢通，這也會給中國投資者帶來更多經驗。國內公募基金的競爭力增強，私募更加靈活。

　　國內證券市場現在正在去散戶化，一些不適合市場交易的散戶逐漸被淘汰或邊緣化了，還有很多人會直接買公募基金。剩下的能夠在市場自由交易的散戶，投資素質、交易經驗和資金實力都比以前高很多。

　　散戶為什么容易虧錢？什么點位都敢往里追，然后該出局的時候不出局。一是不知者無畏，二是賭博心態，這個最典型的例子就是一些退市股已經宣布要退市了，前幾個交易日還有人往里沖，很難理解他們的心態。還有就是不懂得止損，也不懂得止盈，戀戰心重。

　　作為技術分析的大咖，鄭虹對長期價值投資和高拋低吸的波段操作有著自己的理解。

　　如果十年前說能一直拿住的話，我覺得是有可能，但現在我們交易機制完全不一樣了。首先我們有了量化交易，股指波動量化交易才能賺錢。第二，市場有雙向交易了，這就意味著市場不可能長周期單邊走高或走低，因為一旦失衡，總有一邊會爆倉。這就使得我們很難中長期持股。

　　這種情況下如何做價值投資？我認為就是底倉+波段，這跟大型基金的配置思路一致。在同一個標的上反復波段。實際上一只股票如果從年初拿到年底，如果不做波段的話，收益是比較低的，還浪費很多時間成本。如果盡可能多地享受波段，實際上收益會非常不錯。公募基金基本也是這種操作，不會說拿著一只股票就不動了，不存在這種情況。

　　在這個行業中這么多年，我見了很多曾經不可一世的人，那么多被包裝成股神的人，下場慘淡，沒有誰是永遠的股神。所以在服務投資者的時候，我會平實地去講，不夸大不吹噓也不抹黑，只談自己的理解。對于市場和風險，我覺得最重要的事情就是易主席講的四個字，“敬畏市場”。

　　（應采訪者要求，Erica、戴戴、天哥為化名，本文僅代表受訪者個人意見，非投資建議。投資須謹慎）

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責任編輯：張恒星 SF142