8月9日消息，在21世紀經濟報道主辦的“2020中國資管年會”上，全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼發表了《有序推進我國資管行業轉型》的主題演講。肖鋼表示，銀行新增信貸要大量增加，還要彌補老產品到期的資金缺口，任務十分艱巨。理財產品的轉型一定要堅持實事求是，充分尊重現實，不可操之過急，并要真正實施一行一策，防止一刀切，齊步走。
他介紹，資管新規頒布兩年來，防范化解了金融風險，重塑了資管行業的生態。資管產品剛性兌付逐步打破，期限錯配、多層嵌套得到了逐步的糾正，法律監管制度更加完善，為推進我國資管行業轉型發展創造了良好的條件。當前資管行業轉型發展已經形成共識，也邁出了重要的步伐。但是轉型之路依然任重道遠，面臨不少困難和挑戰，需要進一步在金融改革發展穩定與開放之間較好的平衡，以更好地適應實體經濟和居民財富管理的需求。
肖鋼表示，首先要推進資管行業的平穩過渡。當前資管新規正處在過渡期內，新老產品并存，一方面存量資產的規模很大，處置困難，非標轉標障礙比較多，回表承接也不現實。通過資產證券化和企業發債，可以消化少量的非標產品，但是不能根本解決問題。另一方面凈值型的新產品籌集的資金遠遠對接不了老產品的需要，客戶接受程度還有待于提高。中長期限的理財產品，募集的難度比較大，現在資產端收益率也越來越低，金融機構獲得收益較好的資產的難度在加大。對投資者的教育仍然是一項長期的系統工程，因此要把握好過渡期處置風險的節奏和力度。
最近人民銀行剛剛發布了公告，將資管產品整改過渡期延長到2021年底。他認為，這是貫徹落實中央關于處理好穩增長和防風險平衡關系的一個具體的體現，也是尊重市場規律，一切從實際出發，促進實體經濟發展的必要舉措。“它實際上就是整改過渡期的延遲，實質上是處理好六穩、六保和防范化解金融風險的關系。”
近年來金融機構許多業務變化都和資管新規達標的要求密切相關。肖鋼提到，前一段銀行理財產品的轉型，主要依賴現金管理類的產品，是因為現金類管理產品可以比照貨幣基金采用攤余成本法來進行會計核算，投資的范圍比貨幣基金還要廣，收益率當然也要更高一些。
“所以作為資管轉型過渡的一個重要產品，起到了對居民活期存款的替代效應，而且與銀行的客戶群體也高度重合，而且現金類管理產品的收益率和便利性比活期存款有更大的優勢，但是這類產品是存在較高的信用風險和流動性風險的。 ”他表示，目前對于這一產品的性質和定位，以及如何監管也有很多討論，還是有分歧的。
“也就是說，是把現金類的資管產品作為一種嚴格的流動性管理工具，還是作為一種融資工具。作為融資工具，它的投資范圍很廣，當然就可以發揮支持實體經濟的功能，但是投資范圍很廣以后，信用風險和流動性風險隨時就來了。”肖鋼表示，“所以前一段銀行資管的產品轉型大部分是靠現金管理類的產品，而它又和我們現在的貨幣基金產品有很多的區別，不管怎么樣來轉型，我認為都需要審慎地、深入地、全面地進行評估。所以監管規則的調整，都需要從實際出發，平衡好風險防范和市場穩定的關系。”
他還提到了結構性存款產品。為了加快理財產品轉型，銀行發展結構性存款產品，因為它是銀行保本理財產品最好的替代產品。
“結構性產品應該是掛鉤衍生品，具有投資風險。為了向凈值化資管產品轉型，前一段結構性存款一度出現井噴的發行的態勢，但實際上大家知道相當多的是假結構性存款，不是真正的結構性存款，實際上變成了一種高息攬儲。”肖鋼介紹，中資銀行結構性存款余額到今年5月末已經達到了11.84萬億元。最近兩年經過幾次起伏，今年以來又快速增長，特別是5月形成高峰。后來監管部門出手，整治假結構性存款，所以6月份以后結構性存款又量價齊跌，光6月份一個月就比5月份減少了1萬多億。“所以這也說明了資管新規的過渡期整改期，把握節奏和力度是十分必要和重要的。”
他還提到，最近商業銀行的同業存單發行也呈現出量價齊升的態勢，“因為結構性存款被抑制住了，假結構性存款不讓搞了，所以現在7月份以來，銀行同業存單發行大量地增加，目的還是為了彌補銀行負債的缺口。”
肖鋼認為，“從現金管理類產品替代原來的保本理財產品，銀行為了加快轉型，又快速發展結構性存款產品。監管發現有很多不合規的地方，加以整頓和監管，現在又大量發行同業存單，這也側面反映了銀行存款增量減少的情況。一部分存款流入到股市，整個金融脫媒在加快，但是銀行承擔的信貸任務仍然在加重。”
他表示，銀行上半年表內信貸增加了13萬億，信貸任務不斷加重，原有的一些產品的資金需要新的資金來接續，所以銀行不得不采取很多方法，來彌補這種負債的缺口。
“當然有的銀行為了夸大凈值型理財產品的占比，來體現轉型成績，也采取了不合規的一些做法，一些新發產品凈值曲線異常平滑，沒有市場波動，有的甚至將高收益資產騰挪到已經出現虧損的資產當中，以抹平兩者之間的收益差距，實際上是變相實現了剛兌。這與近期各地銀保監局處罰了一批假報小微企業貸款數據的問題是一樣的。個別的銀行在這個方面搞浮夸風。”肖鋼認為，從以上種種情況可以看出，金融脫媒是必然趨勢，也就是說居民在銀行的儲蓄存款將會逐漸下降，但由于銀行主導社會融資體系，信貸的增量任務又很重，要糾正過去影子銀行存在的問題，必然需要相當長的時間。
他說：“也就是說，銀行新增信貸要大量增加的背景下，還要彌補老產品到期的資金缺口，這個任務是十分艱巨的。可見理財產品的轉型一定要堅持實事求是，充分尊重現實，不可操之過急。并要真正實施一行一策，防止一刀切，齊步走。”（新浪財經 劉麗麗）
責任編輯：王進和
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