如何在結構性行情中開展投資布局？新浪財經《基金直播間》，邀請基金經理在線路演解讀市場。
全球股災，A股何去何從？來新浪理財大學，聽《每周A股投資內參》，一線投資大咖帶你分析趨勢把握機會
我們認為，從國際比較看，中國金融市場處于最優位置，中國的金融體系和海外最大不同，如果說海外的股市充足氣的氣球總是要擔心被有一些意外因素戳破，那么中國實際上是之前主動去杠桿，主動控制放了一些氣，而在當前需要的時候反而是充氣的過程。當前海外不同于08年金融危機，中國還遠談不上日本化。當前中國率先成功控制住新冠疫情，成為全球表率，中國經濟政策空間巨大，我們認為中國經濟將率先企穩回升，在這個過程中流動性寬裕環境不會扭轉，A股的估值是擴張的過程，這是當前我們對A股堅定樂觀的核心邏輯。
核心結論：①近期A股強于美股源于：中國對疫情的防控更有效、上市公司盈利數據更好、A股估值更低，市場中期趨勢取決于內因。②疫情不改牛市趨勢，但影響了牛市節奏，短期市場仍需要時間盤整蓄勢，牛市3浪上漲等基本面數據重新回升。③堅定信心、保持耐心，著眼全年關鍵看盈利，符合轉型方向的科技+券商仍是主線。
外部，全球市場高波動、投資組合出現流動性擠兌風險，公共衛生事件加速擴散階段造成情緒面由高點繼續回落，全球經濟進入“衰退”擔憂。國內，基本面兌現周，經濟基本面成色對投資者全年經濟預期較為重要。市場在這樣的環境下，仍以震蕩為主，防守為先。這個階段是上市公司年報、一季報陸續出臺，“好公司”、“好股票”用優秀的財務數據讓投資者去偽存精，投資者驗明真身的好時機，也是投資者積極布局“好賽道”的“上車點”。建議投資者配置“兩頭走”的好時機，特別是一頭布局低估值、高分紅、業績穩的核心資產價值龍頭。
本期A股周度策略核心觀點：1）肺炎疫情沖擊全球資本市場，市場流動性告急導致金融市場中大多數資產遭遇拋售，黃金、原油及權益類資產價格普跌，密切關注歐美疫情發展；2）決策部門再次傳遞“托底經濟，而非強刺激經濟”的信號，強調“擴大有效需求”；3）富時羅素如期將A股納入比例由15%提升至25%，于3月20日收盤后正式生效，預計第三步帶來的被動增量資金約280億人民幣；4）投資建議：A股受到短期海外風險沖擊后，其信心的恢復需要時間，接下來A股市場運行更多的以結構性行情為主要特征。中長期我們對A股仍持積極樂觀的觀點；5）行業配置：兩條確定性配置主線：新基建產業鏈（5G及5G上下游產業鏈、工業互聯網、醫療設備、電網、軍工）+地產。
科技成長二次進攻號角正在吹響。科技成長此前的超漲已消化的較為充分，無論倉位結構或相對估值均顯著優化。從微觀結構看，“新基建”、半導體大基金二期等也給5G、半導體等人氣板塊提供新的催化。中長期，科技成長仍將是市場主線：1）寬貨幣環境持續。2）基金發行持續帶來增量資金涌入。3）再融資放松周期來臨，科技成長最為受益。4）從基本面看，科技成長同樣具備較強支撐和景氣優勢。投資策略：科技成長仍是主線，重點關注新基建相關板塊。
自疫情開始之后，股市劇烈波動，日內波動較大，市場在極度樂觀和極度悲觀之間不斷切換，回頭來看，1月中以來，A股是一個非常寬幅的震蕩，我們認為震蕩格局依然會持續，市場在4月之前很難有趨勢性的行情，在此期間，經濟危機的擔心和資金活躍度高會激烈交鋒，多空雙方都很難確定是趨勢還是短期沖擊，4月之后，這兩個因素的趨勢變化將會更為明確，股市將會迎來趨勢性變化。
受美股大跌影響，上周陸股通持續流出，單周凈流出創歷史新高；相比之下，融資資金在前4個交易日凈流出僅29億元，且新成立公募基金仍處于歷史較高水平（成立的偏股類基金規模近316億份），ETF份額逆勢擴張，凈流入118億元。從行業偏好來看，陸股通賣出較多的集中在消費和金融藍籌，加倉軍工、建筑裝飾；融資客較大規模加倉通信行業；科技、券商和寬基型ETF獲凈申購。
前期全球投資者的恐慌源于全球新冠疫情的蔓延和前期部分海外國家防控舉措的不及時和不作為，而各國嚴格防控機制的陸續開啟，尤其是特朗普宣布美國進入緊急狀態，意味著全球資本市場恐慌情緒階段性見底，確認了全球股票市場短期劇烈下跌的底部區域，但疫情對經濟的影響仍有不確定性。從疫情得到有效防控的國家經驗來看，嚴格的防控措施后通常需要2~3周才會出現日新增病例的拐點，屆時投資者對全球經濟衰退的預期才能見底，全球資本市場的情緒才會真正意義出現向上的拐點。而全球投資者情緒的全面修復，則要以新冠肺炎特效藥或治療方案的出現為標志，目前看情緒修復的時點至少要等到5月前后。
主板擇時建議：當前A股全球避風港成色越發顯著，上周跌幅甚至顯著小于國際金價，避險成色十足，周五中國央行再現降準的數量型貨幣放松政策，將對A股短期起到更大支撐，預計全面反攻下周即將拉開帷幕，并將帶領全球股市率先創出年內新高，建議積極加倉，維持高倉位配置不變。
創業板擇時建議：創業板本次調整也相對克制，三月底國家集成電路產業投資基金二期也將開始實質投資，將為市場中的科技成長板塊帶來新的多頭力量，更重要的是為上述產業帶來重要的產業資本實質增量，長期提升板塊基本面，建議積極加倉，維持高倉位配置不變，市值風格重新轉為創業板占優。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：王帥
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