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我們三季度的3個判斷逐一驗證：7月以來把握科技好時光+8月判斷Mini版Q1行情進行時+9月積極提示專項債基建鏈“穩增長”的投資機會。當前，我們判斷Mini 版Q1的四大驅動力（貨幣政策/財政政策/監管環境/談判）仍在發酵，行情過半但仍處于可積極參與階段。
如今央行降準迅速落地，對市場更是一針強心劑。疊加未來兩周仍會延續的降息預期，關系有所緩和，9月下旬還有富時羅素和標普道瓊斯指數把A股納入帶來的外資持續流入（估計有近400億元外資被動流入），A股進入了確定性較好的上漲蜜月期。
預期之內的降準，國內外力量都走出了“提前量”，不宜過分解讀。反而，應該重視結構配置，注意年底風格切換，積極布局新β——銀行、傳媒等。
還需要關注兩個或影響行情持續性的重要變量。1、經濟何時出現大幅下行的信號。政策寬松加碼，壓力一方面來自外部貿易摩擦升級，另一方面也來自經濟自身向下動能。后續若經濟基本面出現大幅下行信號，或對市場形成沖擊至少加大波動。2、市場情緒若升溫過快，也需小心“灼傷”。我們一直強調本輪行情絕非傳統牛、快牛、瘋牛，監管層也反復強調引入中長期增量資金，對短期博弈性資金快速入場反而保持著警惕（參見今年二月）。因此，若短期情緒快速高漲、短期資金加速入市，反而也需保持清醒，行長方能致遠。
核心結論：①維持牛市三段論，第二波上漲條件是基本面和政策面共振，盈利和估值戴維斯雙擊，目前政策面確認，預計基本面3Q見底之后回升。②借鑒歷史，第二波上漲期間行業分化源于盈利彈性差異，最近兩個月結構性行情分化正是因為盈利差異。③牛市第二波上漲的遠景更明朗，初期確認基本面數據見底時仍會有反復。中期繼續看好科技和券商。
國內政策寬松預期已明確；未來幾周預計歐央行、美聯儲、中國人民銀行順次降息，全球寬松更加明確；貿易談判和企業盈利拐點雖仍需確認，但邊際有好轉。四大擔憂逐步明確下，A股從突圍到起勢，仍有向上動能，本輪上漲上證綜指有望沖擊年內前高。配置上，堅持金融和消費藍籌為底倉，短期重點關注受益于流動性寬松的低估值品種。
我們在八月提出未來行情動力將來自內部政策，近期政策如期加碼，這是四月政治局會議以來的重要變化，我們預計寬貨幣+積極財政的組合還會持續發力，秋季行情尚不急于兌現。其次，對于短期指數預期高度，我們認為也不宜過于激進，客觀來說，和春季行情相比，全球經濟下行壓力及市場對經濟見底的預期不可同日而語，近期豬肉價格上漲，人民幣匯率調整等因素對國內通脹預期也構成一定影響。總的來說，我們認為秋季行情還未到兌現撤退時，還可以積極尋找前期表現相對落后的一些優質公司的機會，但隨著行情漸入佳境，投資者后續應該保持一個合理的收益預期，不宜過于躁動追漲。
我們在中期策略《開放的紅利》中認為2019H2市場重要機會在“10·1”70年慶附近，市場存在風險偏好提升良機。內部+外部環境的配合，“挺進大別山2.0”機會正當時，投資者可主動出擊、把握機會、提升凈值。
前期投資者有兩大擔心，一個是貿易沖突和經濟下行，這一點我們8月18日報告《戰略性看多A股》中，已經論證過，利空對股市的影響已經大部分反應在估值和時間中。另一個擔心是，股市往上的力量是什么？我們認為全面降準將會首先確認兩個趨勢性利多，政策和流動性，只要有這兩個力量，新的上漲趨勢就可以確認。隨著時間的延續，不排除出現經濟周期的變化，這一點可能需要些時間。如果確認，那么牛市的級別可能會更高。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：陳志杰
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