文/新浪財經意見領袖專欄作家 王劍

　　降準最終可以讓銀行的投放利率更低、投放量更大。

　　法定存款準備率，是指，銀行吸收了存款后，一定要將存款一定比例的資金，存放于它開在央行的賬戶中。這個賬戶叫準備金賬戶。

　　比如，存款有100元，法定存款準備金率是10%，那么銀行在央行的準備金賬戶中，必須有10元以上。

　　注意，這里并不意味著，銀行一定要把吸收存款時獲得的資金，拿其中的10%放到央行。事實上，它只是需要保持兩者的比例關系，并不是資金精準對應關系。比如，銀行吸收了100元存款，然后馬上把100元運用出去了。事后，到了要交存款準備金的那一天（一般是每旬末），再去設想籌得10元，交到央行賬戶中即可。

　　但銀行為了應對平時的支出需要，并不會在賬戶中只放10元，而是會多放一點。比如，100元存款，但會放12元準備金（下圖中用杯子代表準備金賬戶）。

　　萬一有客戶要取走2元錢，那么取走后，存款變成98元，準備金變成10元，依然滿足10%的要求。如果它一分錢都不多留，那么一旦有客戶取錢，法定存款準備金就跌破10%了。因此，銀行平時一般會多留點準備金。其中，超過法定準備金率以上的部分，稱為超額準備金（上圖杯子中虛線以上部分）。

　　準備金是銀行在央行的存款，央行也會付一點微薄的利息。很顯然，銀行會根據自己的經營經驗，留一個適度的超額準備金，因為留太多，收到的利息很低，不劃算。因此，超額準備金率不會太多。

　　所謂降準，就是央行降低了法定存款準備金率。比如，接上例，存款還是100元，原來法定存款準備金率10%，銀行留著12元準備金（10元的法定，和2元的超額，銀行覺得2元的超額是合適的）。現在央行宣布降準1個百分點，至9%，那么同樣100元存款，銀行只需要留9元準備金，其余3元都是超額準備金了。

　　這時，銀行覺得留3元超額準備金，太浪費了，只要留2元左右就夠了。于是，就會想辦法把1元錢運用出去。銀行運用資金，最主要的就是投資債券、投放貸款。

　　比如，用來買債券。由于所有的銀行都在這時候一下子有了多余的準備金，都來買債券，債券變得買多賣少，于是債券價格就上漲，收益率就下降。于是，降準就起到了降低市場利率的效果。

　　然后，有些銀行還會去投放貸款。這時，又分兩種情況。

　　一是，貸款發放出去后，借款人依然把錢存在本行，這就形成了派生存款的效果。以放10元貸款為例，本銀行資產端多了一筆貸款10元，右邊新派生了一筆存款10元。此時，存款總額變成110元，那么要求的法定存款準備金應該是9.9元。此時，銀行依然擁有12元準備金，所以，其中9.9元是法定，2.1元是超額，銀行覺得2.1元的超額是合適的。可見，貸款派生的存款，若能留存本行，那么多出來的1元超額準備金能通過乘數效應，發放10元左右貸款，并派生10元左右存款，力度很猛。

　　另一種情況是，借款人拿到資金后，馬上轉走（比如他要付貨款），本行派生的存款的留存率低。那么，這時候，這家銀行不能放太多貸款，只能放1元。投放了1元后，銀行資產端多了1元貸款，負債端多了1元存款，然后這1元的存款劃走時，那么銀行的超額準備金也會同步劃走1元，銀行的準備金余額又變回2元，右邊存款仍然是100元。這種就是派生存款留存率很低的銀行，大家可以認為它是在拿超額準備金放貸款（而不是貸款派生存款），它們沒法實現貨幣乘數效果，降準釋放多少準備金，就只能放多少貸款（或買債券）。

　　但不管是哪種情況，放貸款銀行的畢竟是多起來的，因此貸款供應量變大了，貸款利率也會跟著下來。這有助于降低企業融資成本，減輕財務負擔。

　　而且，銀行內部有個FTP系統，它會根據本行自己的負債成本、業務費用等變量，綜合判斷自己的貸款利率應該在什么水平。前面講了，降準后，市場利率會下降，而市場利率也是銀行的負債成本之一，因此，FTP算出來的貸款利率也會降一點。

　　因此，降準最終可以讓銀行的投放利率更低、投放量更大。

　　正因為派生存款留存率高低不一，那么降準對這些銀行的效果不一。大銀行，結算網絡厲害，存款留存率高，因此可以達到一定的貨幣乘數擴張效果，而小銀行，這種效果難。因此，央行給小銀行降準更多，也是有這種考慮。那么如果分辨大小銀行呢？最簡單粗暴的方法，就是看網點，網點布局越多，存款留存率越高，貨幣乘數效果也越大。因此，央行這些別出心裁地，給未跨省經營的城商行，額外多降了一個百分點的準備金率。

　　(本文作者介紹：中國人民大學金融學碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔任金融行業分析師，2018年加盟國信證券，任金融業首席分析師。)