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　　原標題 多措并舉匯聚合力 紓解A股股票質押風險

　　□本報記者 昝秀麗 

　　民企紓困已逾一年，A股上市公司紓困取得一定成效。截至2019年12月31日，A股市場質押總股數(shù)、質押融資余額，較2019年年初分別下降8.76%和13.2%；第一大股東質押比例80%以上的公司降至500家以下，較最高峰（金麒麟分析師）時下降三成；累計化解高比例質押風險公司近300家。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，多元化紓困方式正有效化解股票質押風險。

　　精準滴灌 化解大股東質押風險

　　佳云科技是國內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)營銷公司，也是百度、小米、三星等公司多年的核心商業(yè)化合作伙伴，并與美團等APP平臺開展合作。然而自2018年3月以來，公司控股股東深圳市一號倉佳速網(wǎng)絡有限公司將所持佳云科技股份全部質押，并收到深交所關注函，要求其結合公司股價情況，逐筆說明佳速網(wǎng)絡質押股票是否存在違約處置風險及化解風險擬采取的具體措施。

　　廣東證監(jiān)局經(jīng)排查發(fā)現(xiàn)，佳云科技控股股東具有較強資本實力，存在以較低成本化解股票質押風險的可行性，該局隨即將佳云科技列入質押風險化解重點突破公司名單，集中監(jiān)管資源采取有針對性的措施。廣東證監(jiān)局先后兩次向包括佳云科技在內(nèi)的存在股票質押風險的上市公司，及其控股股東、實際控制人印發(fā)通知，通報有關問題，提出防范化解股票質押風險的明確要求，以及化解風險的可借鑒路徑和方式，在全轄區(qū)建立股票質押風險信息報送和預警報告機制，持續(xù)督促佳云科技控股股東落實股票質押風險化解主體責任，于2019年11月6日將質押比例由100%降至75%。

　　精準滴灌，篩選風險化解可行性大的公司，有的放矢采取監(jiān)管督導措施，提高風險化解工作的針對性和有效性。2019年廣東轄區(qū)凈化解23家上市公司股票質押風險，第一大股東股票質押比例壓降至80%以下，凈風險化解率達40.35%；自2018年10月專項行動啟動以來，累計化解上市公司股票質押風險51家，風險化解率達60%。

　　創(chuàng)新模式 多元化紓困顯成效

　　2018年10月以來，針對股票質押和紓困民企等問題，地方政府和各機構相繼設立紓困項目緩解股票質押風險。

　　以福建證監(jiān)局為例，該局協(xié)同福建省地方金融工作部門著力推動福建省紓困基金、紓困專項債持續(xù)紓困，協(xié)助紓困基金、紓困債了解股票質押高風險公司經(jīng)營情況，推動開展盡職調(diào)查、立項、決策工作。目前，各級紓困主體已向9家上市公司投入17.75億元，其中，省級紓困基金完成對1家公司的項目投資1.72億元；省級紓困債出資10億元，設立2家股權投資合伙企業(yè)，已通過對1家高風險公司全資子公司增資擴股6億元，緩解其流動性風險；福州市紓困基金以轉貸過橋、融資擔保等方式為5家公司提供9.4億元紓困資金；泉州市紓困基金陸續(xù)與3家公司洽談投資方案。

　　與此同時，福建證監(jiān)局支持收購，解困扶新，著力推動資不抵債或涉及行政刑事案件等公司引入戰(zhàn)略投資者、變更實際控制人，以“脫胎換骨”方式化解股票質押風險，并為上市公司注入活力。目前，2家公司控制權已經(jīng)變更，3家公司經(jīng)營管理權已經(jīng)轉移，大股東股份轉讓，拍賣事項正在商談或司法程序中。

　　創(chuàng)新模式，多元化紓困顯成效。2019年福建轄區(qū)股票質押高風險公司在2018年減至20家的基礎上，再減少9家，風險得到持續(xù)釋放。

　　“紓困最核心的要點不在于單向資金輸入，而是相關機構是否具備專業(yè)過硬的技術能力。紓困不僅要解決上市公司或其大股東短期流動性問題，還應該從長遠著眼，通過資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等綜合性資本運作方案，讓上市公司步入良性發(fā)展軌道，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！比A泰聯(lián)合相關負責人表示。

　　匯聚合力 優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境

　　2019年，上市公司積極“自救”，地方政府和金融機構紛紛設立紓困基金，證券交易所發(fā)行紓困專項債券、私募基金等市場機構加入紓困隊伍。在多方合力下，當前紓困民營企業(yè)、化解股票質押風險的良好氛圍和機制已經(jīng)形成。

　　以四川證監(jiān)局為例，在推動質押風險化解過程中，四川證監(jiān)局始終緊密依托地方政府及相關部門，形成常態(tài)化合作機制。一方面，四川證監(jiān)局聯(lián)合地方政府約談高比例質押公司大股東，壓實主體責任。另一方面，在質押披露新規(guī)出臺時，及時提示大股東，要求其自覺遵守相關監(jiān)管要求。同時，針對場外質押中履約保障率較高的公司，多次赴銀保監(jiān)局溝通，聚焦個案精準施策，推動銀行債權人提高質押折扣率釋放質押股票，穩(wěn)妥化解質押風險。截至2019年底，四川轄區(qū)高比例質押公司16家，較2019年年初凈化解率超過35%，自2018年10月起，轄區(qū)國有紓困資金到位已超過120億元。 

　　天風證券相關負責人指出，自2018年10月以來，有關部門積極推出相關政策，通過各類金融機構等設立質押紓困專項基金，鼓勵符合條件的各類資金成立新基金，幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質押困境；完善上市公司股份回購制度；繼續(xù)深化并購重組市場化改革。各地方政府陸續(xù)成立紓困專項基金。隨著證券市場信心重建，股票質押風險改善趨勢將持續(xù)。

責任編輯：王涵