文化紙子行業受益于國家加強環保整治，淘汰落后產能，景氣上升。在國家環保風暴中，不達標低檔文化紙產能的淘汰正在加快落實中，子行業供求狀況將得到明顯改善，企業議價能力提升。雙膠紙中，高、中、低檔雙膠紙均有明顯提漲意向，市場實際接受情況較為樂觀，今年以來已有近300/噸的提價。

　　書刊紙市場亦呈現供應偏緊，按中國紙網的數據，目前報價在5500元/噸，較上年末的4850元/噸上漲13.4%。我們預計隨著淘汰落后產能的加快落實，文化紙子行業的供求狀況將進一步改善，提價效應將使子行業毛利水平改善。

　　新聞紙子行業：低景氣

　　新聞紙子行業由于供大于求，原料價格持續快速上漲，仍處于低景氣狀態。

　　07年新聞紙價格呈現觸底回升的態勢，在穩定于4750元/噸數月后，今年3月報價提升至5300元/。新聞紙價格上漲主要是成本推動，為覆蓋主要原料廢紙價格加速上漲引發的利潤侵蝕。我們認為此次新聞紙實現短期內大幅提價主要是由于部分產能轉向景氣度更高的文化紙，及為奧運準備庫存等因素。從總體產能情況看，新聞紙子行業供大于求狀況并未改變。目前新聞紙產能已突破450萬噸，2007年國內報業實際需求總量為361萬噸，出口60萬噸，全年新聞紙需求總量為420萬噸。預計2008年國內新聞紙需求將比2007年提高8%-12%，可望達到390萬噸，加上出口將達到450萬噸左右。而2008年將有廣州紙廠40萬噸、山鷹紙業20萬噸、辰龍紙業20萬噸、杭州錦江紙業10萬噸等4條生產線相繼投產，預計2008年我國新聞紙總產能將會達到520萬噸左右。我們認為08年新聞紙將受益于奧運需求的增長，但受制于產能原因，未來繼續提價的空間有限。

　　箱板紙子行業：景氣下行

　　箱板紙近年由于經濟發展和商品出口的不斷增加，已成為我國發展最快、產量最大的紙產品。但由于近兩年新建箱板紙項目較多，尤其是玖龍紙業、理文紙業、景興紙業、揚州永豐余造紙公司等大型生產線的相繼投產，新增產能較多。面臨較大產能釋放壓力，同時主要原料廢紙價格持續快速上漲，子行業景氣步入下行。近日國內箱板紙龍頭企業玖龍紙業公司布半年報，受制于成本壓力，在銷售額增長44.2%的情況下凈利僅增長11.4%，毛利水平由26%降至23.6%，凈利率由20.4%下降至15.8%。為應對成本上升，箱板紙08年以來有300元/噸左右的提價，但由于子行業新增產能釋放壓力較大，同時由于人民幣升值，國內輕工產品出口受影響，將對箱板紙的需求增長產生不利影響。我們對未來箱板紙的提價前景持謹慎態度。

　　3、國際貿易保護主義威脅出口競爭力。

　　3月11日，美國商務部公布了“對進口自中國的低克重熱敏紙進行反傾銷和反補貼立案調查”的反補貼初步裁決結果，冠豪高新的初裁補貼幅度為5.68%。2007年10月30日，美國商務部宣布對進口自中國的低克重熱敏紙進行反傾銷和反補貼立案調查，2008年1月將冠豪高新列為反補貼強制應訴企業。隨著我國紙品出口的大幅增長，出現了越來越多針對中國紙企的貿易摩擦。