中國物業管理服務供貨商百強TOP50，燁星集團控股有限公司（原鴻坤物業）-2019年7月30日向港交所提交港股上市申請，獨家保薦人為同人融資。

　　2003年燁星集團的北京鴻坤在鴻坤集團旗下成立，2004年開始向由鴻坤集團開發位于北京的物業提供物業管理服務，2010年始將主營業務拓展至周邊地區，截至目前，燁星集團已在中國主要的八個城市提供物業管理服務，管理的總收益建筑面積約為4.6百萬平方米。根據灼識咨詢報告，于2018年，按所管理的總建筑面積計，燁星集團于北京非國企背景開發商附屬公司物業管理市場中排名第九，市場份額約為0.7%。

　　北京鴻坤于2018年8月1日在新三板掛牌， 并于2018年12月19日自新三板終止上市，旨在讓股份于聯交所上市，借助掛牌新三板，鴻坤物業完成了公司的股份制改革并且明晰了公司的股權結構和高層職責。

　　燁星集團的股權架構

　　招股書數據顯示，燁星集團重組完成后將由盛達豐擁有，盛達豐為偉賦全資持有。偉賦由趙偉豪先生、吳虹女士及趙彬先生分別擁有98.62%、1.00%及 0.38%。吳虹女士為趙彬先生的配偶，而趙偉豪先生為彼等的兒子。就上市規則而言，盛達豐、偉賦、趙偉豪先生、吳虹女士及趙彬先生均為燁星集團的控股股東。趙偉豪先生為燁星集團的執行董事，同時任集團全資控股的母公司北京鴻坤的董事及旗下子公司的高管。

　　2019年，燁星集團與凱宏策略訂立多項認購協議，凱宏策略同意認購股份，總代價約1763萬元，凱宏策略主要從事投資控股，2017年4月10日在英屬處女群島注冊成立，由我們的執行董事李燕萍女士全資實益擁有，但就上市規則第8.08條而言，凱宏策略持有的股份不可當作公眾持股量的一部份計算。

　　收入凈利同比增長下滑，凈利增長跌至4.63%

　　招股書資料顯示：2016財政年度、2017財政年度及2018年財政年度燁星集團的收入分別為1.17億元、1.92億元及2.51億元，凈利潤分別為0.18億元、0.36億元及0.37億元。2016/2017財政年度及2017/2018財政年度，收入同比增長分別為64.42%及31.12%，凈利潤同比增長分別為102.67%及4.63%。收入及凈利潤同比增長都呈下降趨勢，凈利潤增長率更是從超100%驟降為個位數。

　　燁星集團主要客戶包括物業開發商、所管理物業的租戶以及住戶。自2004年開展業務起一直與最大客戶（由我們的控股股東控制的母集團）維持業務關系， 并與往績記錄期內的第二至第五大客戶維持二至五年的業務關系。于往績記錄期內，來自母集團的收益分別占總收益的約34.7%、39.0%、36.3%及33.5%，來自五大客戶的收益則分別占總收益的約38.1%、42.4%、40.0%及37.4%，當中大部份來自提供物業開發商相關服務所貢獻。

　　燁星集團于2019年6月收購了手機應用程序鴻坤薈及H-Butler鴻管家，代價為500萬元，已于最后實際可行日期前支付并已就額外13項住宅物業訂立物業管理服務協議，涉及總合約建筑面積約3.7百萬平方米。

　　物業管理行業格局分散，市場競爭激烈

　　北京物業管理行業的競爭格局相當分散，國企背景的公司占市場約35%，非國企背景開發商附屬的公司則占另外50%。2018年按所管理的總建筑面積計算， 北京非國企背景開發商附屬公司物業管理市場上的十大公司占約11.8%的市場份額，燁星集團排名第九，市場份額約為0.7%。

　　招股書中顯示，集團所面臨的重大風險主要有以下幾個方面：（1）未必能按計劃或有利的條款取得新物業管理委聘，亦不能確定是否能取得任何新的物業管理委聘；（2）若物業管理服務協議被終止或不獲重續可能會對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響；（3）透過收購而擴大地理覆蓋范圍的計劃可能失敗；（4）可能無法成功收取物業管理費，導致貿易應收款項出現額外減值虧損或撇銷；（5）容易受到勞工及分包成本波動所影響。（邱郁琳/文）

責任編輯：張海營