文/新浪財經意見領袖專欄作家 鄧立君

　　第一天是假期積壓的情緒宣泄。大部分股票動彈不得，成交量不足，持股的只能干瞪眼，還有錢的大部分在觀望，少數板塊受疫情影響較小的得到了資金抄底，有人交出了帶血的籌碼，而疫情概念股大面積漲停，漲停數量八十多只。今天北向資金買入近200億，指數在2700附近實在是無需過分悲觀。

　　明天預計成交量開始釋放出來，所以明天才是關鍵時刻。情緒宣泄完成之后，分化即將開始，今天已經有一些非疫情概念股跌幅較小的，這些就是市場泥沙俱下時發光的金子，明天可以看到更多金子閃光。

　　一、盤面分析

　　從今天盤面情況可以看出，跌幅較小的基本都與我們盤前的分析相符。

　　1、按照申萬一級行業來看，跌幅最小的是醫藥行業，原因是有很多疫情概念股。

　　2、跌幅第二小的是銀行，其中四大行中工行農行中行跌幅較小，建行略大一些，郵儲銀行跌幅最小，雖然已經過了綠鞋機制30天的期限，但可能是因為還有其他護盤資金；股份行中，招行、寧波銀行表現優異，跌幅較小，與兩者一貫的優秀表現一致；熱門股平安銀行一度反彈5%，收盤跌停，其他跌停銀行均為地方性銀行。銀行股的差異化表現，與市場對不同銀行的抗風險能力評價有關，與疫情的聯系是市場擔心經濟承壓以及潛在的債務危機、壞賬可能性。從整體上來看，銀行大面積破凈，下行風險較小，跌停股中的平安銀行值得關注。

　　3、跌幅第三、第四小的是紡織服裝行業和綜合行業，因為有幾個疫情概念股漲停，其他股也是大部分跌停。

　　4、跌幅第五小的是食品飲料板塊，其中保持上漲和跌幅較小的是克明面業、三全食品、雙匯發展、中炬高新、安井食品、桃李面包、貴州茅臺、海天味業、涪陵榨菜、伊利股份等，與我們盤前分析的必須消費品、2C消費、超市渠道為主的個股受影響較小甚至小幅受益相符合。

　　5、跌幅第六小的是電氣設備，主要是寧德時代的強勢紅盤貢獻，寧德時代的強勢與之前特斯拉合作消息有關，同時也帶動了部分寧德時代概念股例如天華超凈。

　　6、跌幅第七小的是公用事業，其中主要是水電股的長江電力、國投電力、華能水電等，與我們的判斷一致，這些股的防御屬性比較突出。

　　7、跌幅第八小的是商業類，其中永輝超市紅盤，家家悅跌幅較小，這與疫情期間超市保持營業有關。

　　后面的行業就不一一盤點了。保險股里面中國平安跌幅最小，與假期平安H跌幅基本相當；家電里面格力美的也在八九個點，跌幅略超預期，可能與流動性好有關，因為短期內基金面臨不小的贖回壓力；計算機、軟件、游戲、教育類有一些紅盤，主要是受益于疫情防控導致在線的娛樂、辦公、教育需求上升及對長期生產生活方式的影響；汽車行業中華域汽車、科博達跌幅較小，與我們判斷的零部件受影響較小相符；房地產相關板塊中物業管理類的招商積余跌幅較小，與我們的判斷相符，房地產開發企業中債務壓力較小的萬科保利跌幅略小一些。

　　二、明天預案

　　明天絕大部分跌停板會打開，成交量會比較大，分化會比較明顯，會出現不少類似今天的抄底機會，抄底的原則仍然是今天盤前提到的先看基本面優異與否及受影響程度，再看價格是否合理及是否過分下殺，受影響情況可繼續參考附錄的行業分析。

　　對于持股者來說：

　　對于那些受影響較小或影響為一次性，長期基本面不變或受益的優質企業，當它們被泥沙俱下地殺跌幅度過大時，可能是逆向投資加倉的機會，如果跌幅有限，則無需操作。

　　對于那些受影響較大，抗風險能力較弱，長期基本面受動搖的企業，可能需要考慮調倉換股。

　　對于那些原本基本面就不堅實、不優質的企業，可能也是換到優質股的時機。長期來看，持有優質股權才能睡得踏實。

　　對于那些短期受益，一次性利好的企業，可能是逢高賣出的機會，明天可能會出現分化，受益程度小的概念股可能率先獲利回吐。

　　對于持幣者來說：

　　那些短期一次性利好的行業或個股，追漲存在風險。參考非典期間，疫情題材在后面是跑輸大盤的，原因在于利好有限然后充分體現。那些影響較大的行業或個股，過早抄底也存在風險，第一風險是下跌不夠充分反映疫情影響程度，第二風險是疫情后續嚴重程度和持續時間仍存在不確定性。可以考慮抄底的是那些受影響較小或影響為一次性，長期基本面不變或受益的優質企業，當它們被泥沙俱下地殺跌幅度過大時，才是逆向投資的時候。

　　明日若出現低開高走的反彈，抄底者注意不要追高，以避免二次殺跌的風險，因為可能有被迫減倉的資金會在反彈后賣出，短期內市場會有一定的混亂，并不缺乏機會，后面再遇到殺跌時，恐慌性和被迫性賣出的籌碼更少，抄底的風險會更小。

　　PS：可轉債組合今日跌幅3%，大幅跑贏指數，防御屬性凸顯，兩個多月內跑贏大盤接近7%，保持正收益，詳情請關注我們前面的文章。

　　附：各行業受疫情影響分析

　　食品行業：

　　1、餐飲產業鏈方面：屬于不可延遲類消費，外出就餐冰凍，2B類公司受影響較大，2C類公司家庭消費上升可以對沖一部分；2、食品連鎖企業：直營為主的企業，短期影響較大，銷售降低，租金和人力成本剛性；加盟為主的企業，壓力主要由加盟商承擔，公司方面主要是銷售下降；3、主要渠道為超市的受影響較小，反而可能動銷良好，去了庫存，尤其是必須消費品糧油肉奶等；4、食品企業多數負債率低現金流良好，不會造成危機；5、奶粉行業不受疫情影響，可能小幅利好；

　　白酒行業：

　　從上市公司一季度的業績來看，表面影響較小，因為很多白酒企業去年底到1月上旬完成了全年大部分的預收款；所以，營收和利潤不會下滑太多；但是，疫情會嚴重影響白酒的動銷情況，因為春節聚會和社交活動的減少，白酒實際消費會大幅下滑，經銷商和終端庫存的壓力會比較大，這方面是后續關注的重點；

　　啤酒：

　　一季度是啤酒行業的消費淡季，如果疫情在3月底基本結束，對啤酒行業不會有太大影響；如果疫情延續到6月底還沒有控制，對啤酒旺季的銷售就會有很大影響；目前來看，疫情在6月底之前基本結束的可能性比較大，對啤酒旺季的影響相對較小，但需要后續跟蹤疫情持續時間；

　　房地產相關：

　　1、房地產開發方面，房產銷售屬于可延遲類，若防疫導致銷售活動冰凍時間較短，則影響較小且為一次性，不過若防疫冰凍銷售持續時間較長，部分房企資金壓力較大；2、物業管理方面，偏公用事業屬性，基本不受影響，品質物業口碑可能因防疫表現得到加強；3、商業地產方面受沖擊較大，防疫持續時間存在不確定性。

　　交通運輸：

　　1、航空、機場、鐵路為即期消費，均受大幅直接沖擊，疫情過后會恢復，沒有致命危機；2、航運：疫情影響外貿相關的生產和進出口，國內消費受影響也導致需求下降；

　　快遞行業：

　　疫情對快遞行業影響較小，有利有弊，疫情會增加大家線上購物比例，刺激快遞需求；但快遞公司由于人員較多，快遞員接觸范圍比較大，快遞公司疫情防范的壓力也比較大，可能會增加相應的運營成本；

　　服裝行業：疫情期間，會大幅減少逛商場次數，影響服裝企業消費；因為服裝作為可選消費，短時間的暫停消費不會對居民有影響；所以，服裝行業上半年可能會面臨較大的壓力；

　　公共環保電力：

　　1、公用事業基本不受疫情影響，防御屬性突出；2、環保受影響較小，固廢處理可能略受益； 3、電力受影響較小；

　　保險：

　　1、賠付方面影響較小，確診的國家負擔費用，其他情況可能增加一些賠付但其實數量有限，另外其他方面意外死亡人數大幅減少；2、保險銷售方面，短期不利于線下銷售，但一定程度上屬于可延遲類，另一方面可能也引起人們對健康和意外風險的重視，長期可能有利；3、投資方面，短期投資收益受市場下跌有所影響；

　　教育：

　　1、學歷教育：基本不影響，早晚要返校，最嚴重情況下可能一個學期的損失；2、線下培訓：短期影響較大，不可延遲類；3、線上培訓：線下受阻，轉向線上，短期利好，長期也有利于線上方式推廣；

　　汽車：

　　1、整車方面：短期需求和銷售被抑制，中后期可能會回補，私家車相比公共交通更利于防控風險，可能會增加購買需求；若疫情持續較長，導致收入端下降可能影響購買力，但相應地會有政策對沖；2、零部件企業：受影響程度比整車更小，報表反映會更滯后，另外有些出口業務占比高的影響更小。3、新能源方面，預計疫情不影響主線邏輯。

　　醫藥商業：1、藥店連鎖：本次肺炎疫情對于本子板塊短期影響也不會太大，非典時期像藥店連鎖基本沒有上市公司，而這次肺炎疫情藥店連鎖可能短期還受益于肺炎疫情，中長期取決于公司業績表現

　　旅游/酒店：

　　1、疫情期間影響極大，旅游市場冰凍，參考非典，當年可能沒有明顯的回補需求；需要根據肺炎疫情控制力度和持續時間來判斷對旅游行業影響，等肺炎疫情恢復之后需要一個觀察周期，因此旅游行業不宜過早抄底和配置。

　　農業：

　　1、養殖業，產品屬于必須消費品，短期消費方面可能略受影響，最新情況是2月2日豬價以上漲為主，此外武漢出現禽流感，對禽類股不利；長期看小企業和農戶可能受疫情影響導致生產困難而退出，對頭部企業可能是利好；2、其他農業：基本不受影響；

　　影視傳媒：長期來看，龍頭公司肯定可以渡過此次危機，屬于一次性影響；但短期的影響，還是比較大，主要有兩方面：需求方面，因為疫情導致上半年需求大幅減少；供給方面，暫停影視劇拍攝影響未來的內容供應；所以，短期如果抄底，要更加謹慎；

　　化工：

　　1、短期影響較小且較間接，部分直接受益于防控物資需求；2、若湖北及武漢地區化工相關企業出現停產情況，可能短期影響相關細分行業的供需平衡；

　　軍工：

　　1、總體基本不受影響，個別企業與外貿有關可能受一定影響；

　　其他：

　　武漢、湖北企業可能受直接影響較大。

　　(本文作者介紹：君擇控股董事長，個人公眾號“與君擇道行”。)