蛋殼公寓背后的資本推手

　　本報記者/王力凝/北京報道

　　剛進入冬季，自稱是為“每個身處異鄉(xiāng)的人都提供一個溫暖的殼”的蛋殼公寓，碎了一地。

　　2020年1月17日，蛋殼公寓在美國紐交所正式掛牌上市，股票代碼“DNK”，成為2020年登陸紐交所的第一只中概股，也是國內長租公寓第二個赴美上市的品牌。

　　距離高光時刻僅過了10個月，如今蛋殼公寓資金鏈斷裂，線下辦公室人去樓空，業(yè)主們收不到房租，年輕租客無家可歸……

　　從2015年成立到IPO，蛋殼公寓只用了5年。2017年，蛋殼公寓的在管房屋只有8000間，2019年底超過了43萬間。規(guī)模擴大的同時蛋殼公寓的虧損也在擴大，近3年來已經(jīng)虧損了63億元。

　　和瑞幸咖啡狂奔開店一樣，蛋殼公寓運營房屋數(shù)量激增背后，又是一個資本催熟的故事。IPO之前，蛋殼公寓共完成7輪融資，融資總額高達58億元，背后的投資機構包括了優(yōu)客工場、螞蟻金服、春華資本、CMC資本、愉悅資本等。

　　11月16日，蛋殼公寓在其官方微博上發(fā)布：“我們沒有破產，也不會跑路。”在蛋殼公寓爆雷之后，有消息稱自如、我愛我家等企業(yè)將收購蛋殼公寓，然而均未能得到證實。

　　不論誰接手，負債率97%的蛋殼公寓都是一個爛攤子。聯(lián)手將蛋殼公寓推上市的58億元資本，同樣退出困難。

　　糯米系的第一個投資項目

　　2014年11月，蛋殼公寓聯(lián)合創(chuàng)始人、原董事兼CEO高靖正處于職業(yè)的“空窗期”。他曾在百姓網(wǎng)、百度、好樂買、糯米網(wǎng)任職，和糯米網(wǎng)CEO沈博陽成為好友。

　　轉機來自2014年的一天，高靖接到了沈博陽的電話。沈博陽表示愿意投一筆錢支持高靖去創(chuàng)業(yè)，要求必須是未來有發(fā)展前景的產業(yè)。最終，高靖將其創(chuàng)業(yè)方向選擇在長租公寓領域。

　　2015年1月，拿著沈博陽投資的150萬元和自己的100萬元，紫梧桐（北京）資產管理有限公司正式成立。高靖曾說，之所以給項目命名為蛋殼，寓意著一個溫馨舒適的家，孵化、保護著年輕人在大城市實現(xiàn)抱負的夢想。

　　如果仔細揣摩，高靖和他的老領導沈博陽一起打造出的蛋殼公寓的故事，是不是很像錢治亞和陸正耀打造出的瑞幸咖啡的故事？

　　2017年6月，沈博陽從領英辭職，加入蛋殼公寓，出任公司董事長，而高靖一直是公司的CEO。

　　2020年6月18日，蛋殼公寓突然公告，董事兼總裁崔巖被任命為蛋殼公寓臨時CEO。

　　8輪融資、67億資金加碼

　　2018年8月，北京陳先生曾發(fā)過一篇帖子，提到自家在天通苑的三居室房子，心理預期價位是每個月 7500元，自如報價8500元，租11個月，蛋殼公寓又加價到9000元，最終蛋殼公寓給到10800元。

　　陳先生說，自己年輕的時候也租過房，覺得年輕人很不容易，所以想把這件事情曝光出來。

　　蛋殼公寓之所以有加價搶房的底氣，不僅是想在租房者身上再扒一層皮，更是因為其拿到了源源不斷的融資。

　　糯米網(wǎng)創(chuàng)始人沈博陽自帶光環(huán)，蛋殼公寓成立4個月后，就完成了一筆數(shù)千萬元人民幣的A輪融資，投資機構為開物投資。

　　高靖曾經(jīng)回應這筆最初的融資，說當時正值“資本寒冬”，O2O領域集體撲街，融資非常困難，他當時在投資機構等了8個小時才達成了投資協(xié)議。

　　2017年6月，蛋殼公寓完成了一筆上億元的A+輪融資，由愉悅資本領投，愉悅資本首次投資金額為1000多萬美元，其他投資機構還包括萬科原高級副總裁毛大慶成立的優(yōu)客工場以及最早投資的開物投資。這次融資很順利，高靖說，他和毛大慶只談了20分鐘就拿到了投資。

　　2018年2月，蛋殼公寓宣布完成1億美元的B輪融資，華人文化產業(yè)投資基金、高榕資本聯(lián)合領投，酉金資本、元璟資本、BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）跟投，愉悅資本繼續(xù)追加投資。

　　2018年6月，蛋殼公寓完成7000萬美元B+輪融資，老虎環(huán)球基金（Tiger Global）領投，B輪投資方華人文化產業(yè)投資基金、高榕資本、愉悅資本、酉金資本、元璟資本以及BAI全部繼續(xù)跟投。

　　2019年3月1日，蛋殼公寓宣布完成5億美元C輪融資，由老虎環(huán)球基金、螞蟻金服聯(lián)合領投，春華資本跟投，CMC資本、高榕資本、愉悅資本等老股東繼續(xù)跟投。本輪融資后，蛋殼公寓的估值推升至20億美元。

　　2019年10月，蛋殼公寓獲1.9億美元D輪融資，投資方為華人文化產業(yè)投資基金和春華資本。

　　2020年1月，蛋殼公寓赴美上市，實際募資約1.49億美元。在上市之前，蛋殼公寓通過7輪融資已經(jīng)獲得了約58億元人民幣的資金，加上IPO募資，蛋殼公寓獲得的資金超過67億元。

　　劉二海再踩雷

　　蛋殼公寓年報財務數(shù)據(jù)顯示，老虎環(huán)球基金持有蛋殼公寓3.64億股，為其第一大股東，持股比例為19.9%；愉悅資本為第二大股東，持有2.85億股，占比15.6%；開物投資旗下的KIT Cube Limited持股9.9%；CMC資本持股8.9%；螞蟻金服持股8.6%；春華資本持股6.5%。

　　除了上述機構持股之外，創(chuàng)始人高靖持股比例為13.5%，但他擁有75.7%的投票權；董事長沈博陽持股6%。

　　一年內踩雷瑞幸咖啡和蛋殼公寓，愉悅資本創(chuàng)始人及執(zhí)行合伙人劉二海被冠名“最倒霉投資人”。

　　對于踩雷蛋殼公寓一事，《中國經(jīng)營報》記者試圖聯(lián)系愉悅資本創(chuàng)始人劉二海，未能獲得回應。

　　住房領域，是愉悅資本除了出行之外重倉的一大行業(yè)，曾經(jīng)投資了小豬短租、夢想加、好租、好好住等項目。劉二海曾經(jīng)回憶，最初對蛋殼公寓這個項目并太看好，因為2017年蛋殼公寓只有8000間在管房屋，他認為這個數(shù)量太少了。不過他認為，在競爭激烈的長租公寓，高靖能繼續(xù)堅持，勇氣可嘉。

　　同樣巧合的是，愉悅資本投資的途虎養(yǎng)車，其CEO陳敏和高靖曾是老同事，陳敏對高靖的評價很高，這或許堅定了劉二海投資蛋殼公寓的信心。

　　到2019年年底，只用了兩年多時間，蛋殼公寓的在管房屋已經(jīng)由當初的8000間，上漲到了43萬間。

　　作為蛋殼公寓董事，他非常看重企業(yè)的規(guī)模發(fā)展速度，他曾說，長租公寓的“快”很重要，規(guī)模上不去，企業(yè)的營銷、服務、裝修、客服這些成本都分攤不下去。只有規(guī)模上去了，長租競爭的核心價值——服務質量才能上去。

　　這套說辭，同樣能對標一年半的開店規(guī)模就超過星巴克的瑞幸咖啡，而星巴克在中國苦心經(jīng)營了21年。

　　大把燒錢的蛋殼公寓，凈利潤在一直虧損，這似乎偏離了商業(yè)的邏輯本質。但在看重企業(yè)規(guī)模的同時，劉二海曾說并不在意蛋殼公寓能否盈利，他曾堅信蛋殼公寓一定會盈利。

　　實際上，2017年—2019年，蛋殼公寓的凈利潤虧損額分別為2.72億元、13.7億元、34.47億元。2020年一季度，蛋殼公寓營收19.40億元，同比增長62.5%；凈利潤虧損12.344億元，較上年同期的8.162億元虧損進一步擴大34%。2017年以來已經(jīng)累計虧損63.2億元。

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責任編輯：楊亞龍