原標(biāo)題：該不該禁止賣空？“甩鍋”做空機(jī)構(gòu)未必合適

　　來源：證券時(shí)報(bào)   記者 吳家明

　　與上周相比，昨日亞太股市和歐洲股市盤中的振幅有所收窄。這時(shí)，海外市場(chǎng)也掀起一場(chǎng)討論：該不該禁止賣空？

　　此前，全球股市劇烈震蕩，各國紛紛出手穩(wěn)定市場(chǎng)，除了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，也包括了禁止賣空。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，英國、意大利、西班牙、韓國、泰國、馬來西亞等國的相關(guān)監(jiān)管部門分別采取了不同程度的限制賣空政策。其中，馬來西亞證券委員會(huì)發(fā)布通告稱，在一定時(shí)間內(nèi)禁止證券市場(chǎng)的絕大部分賣空行為，唯有持特許證賣出除外。歐洲證券和市場(chǎng)管理局也在此前宣布，對(duì)沖基金和其他投資者必須向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露更多交易信息，并降低了未來3個(gè)月向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告賣空頭寸的門檻。

　　可以說，特殊時(shí)期下的極端救市手段里，總有“賣空禁令”。不過，從近期的市場(chǎng)反應(yīng)來看，雖然多個(gè)市場(chǎng)紛紛出臺(tái)“賣空禁令”，但市場(chǎng)依舊劇烈震蕩。

　　那么，該不該禁止賣空？Market.com首席市場(chǎng)分析師威爾森評(píng)價(jià)稱，做空機(jī)構(gòu)不該因?yàn)榻诠墒械膭?dòng)蕩而受到指責(zé)，“每次出現(xiàn)問題，政策制定者們總喜歡回歸舊式思維，比如禁止賣空股票。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alessandro Beber和Marco Pagano的研究發(fā)現(xiàn)，被禁止賣空的股票會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性惡化現(xiàn)象，特別是在市值小和缺乏期權(quán)緩沖的股票上表現(xiàn)更為明顯。此外，賣空禁令還削弱了市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，導(dǎo)致投資者無法掌握股票的真正價(jià)值和投資情緒。禁止賣空對(duì)市場(chǎng)的支撐作用可能相當(dāng)有限，有時(shí)候甚至?xí)催^來傷害市場(chǎng)。

　　最新消息指出，美國證交會(huì)主席克萊頓表示，監(jiān)管部門不應(yīng)禁止賣空。此外，德國證交所也表示，沒有理由禁止投資者賣空。英國金融行為監(jiān)管局表示，不能將股市暴跌歸咎于賣空者，在新冠肺炎疫情期間市場(chǎng)應(yīng)該保持開放。

　　另據(jù)做空數(shù)據(jù)分析網(wǎng)站Breakout Point的數(shù)據(jù)顯示，日前橋水基金進(jìn)一步削減做空歐洲公司的空頭頭寸。Breakout Point 3月28日提供的數(shù)據(jù)顯示，橋水基金在3月21日至3月27日一周，繼續(xù)削減做空的43家歐洲公司空頭頭寸，目前它持有的43家歐洲公司的空頭頭寸全部降至公司股份比例的0.5%以下。

　　而在昨日，亞太股市漲跌互現(xiàn)，其中韓國綜合指數(shù)下跌0.04%至1717.1點(diǎn)，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.57%，報(bào)19084.9點(diǎn)，印度股市跌幅則超過4%。不過，受澳大利亞政府推出1300億澳元工資補(bǔ)貼計(jì)劃以及新增新冠肺炎確診病例開始減少的提振，澳大利亞ASX200指數(shù)大漲7%。歐洲股市盤中小幅下跌，英國和法國股市的跌幅均在1%左右。

　　不過，國際油價(jià)大幅下挫，美原油價(jià)格盤中一度下跌超過7%，并跌破每桶20美元關(guān)口。有市場(chǎng)人士表示，對(duì)于需求的憂慮和價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)的擔(dān)憂情緒繼續(xù)打壓油價(jià)。相比于美股的下跌，原油價(jià)格的下跌可能給美國經(jīng)濟(jì)造成更深重的麻煩，因?yàn)榇罅宽搸r油企業(yè)可能面臨破產(chǎn)，而這些企業(yè)共發(fā)行了近萬億美元的企業(yè)債。

　　對(duì)于后市走向，華爾街著名投行杰富瑞表示，現(xiàn)在斷言股市見底還為時(shí)過早，有投資者將目前的環(huán)境與2008年的金融危機(jī)相提并論。然而，當(dāng)前股市還沒有消化來自隔離措施和企業(yè)停業(yè)帶來的影響。不過，摩根大通的策略師認(rèn)為，市場(chǎng)動(dòng)蕩的最糟糕階段已經(jīng)過去，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在第二季度應(yīng)該會(huì)走高。

　　美國約翰·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間3月30日18時(shí)40分，全球累計(jì)確診732153例，累計(jì)死亡34686例。

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