原標題：不能錯過的三只優質價值股 來源：金融界網站

UPS、Caterpillar和PPG是價值投資者不容錯過的3只股票。

大部分價值投資者都會承認，他們買入的股票往往不是當月的人氣股。以下3只值得多看幾眼的股票，絕對就是這個情況。

對于漆料巨擘PPG Industries、重型機械龍頭Caterpillar或UPS而言，近期都迎來利淡因素，短期前景暗淡，但投資者若將目光放遠，愿意買入受市場冷待的價值股，那么三股都會物超所值。

2020年制造業不景氣

眾所周知，制造工業踏入2020年并沒有一洗頹風。具有廣泛認受性的美國供應管理協會（Institute for Supply Management， ISM）采購經理指數（PMI）收集的行業調查數據仍然疲弱。指數若高于50盛衰分界線，即表示制造業正在擴張。

與此同時，輕型汽車和重型卡車的銷售跌跌不休，波音（Boeing） 737 MAX客機仍然停飛，這些因素對制造業都造成很大打擊。此外，貿易摩擦也影響市場情緒，加上歐洲經濟增長乏力，而中國本已放緩的增長，又受到冠狀病毒疫情肆虐，雪上加霜。

美國ISM制造業采購經理指數，數據由YCHARTS編制

PPG為何很有價值

在這種大環境下，不難想像這3家公司都難免受到拖累。PPG是汽車和航天行業的主要漆料供應商，737 MAX客機停產，導致管理層下調對2020年增長預測。

若買入PPG的話，必須有心理準備2020年將是業務的谷底，但公司長期以來不斷改善利潤率和現金流狀況，在這種趨勢下，即表示現價買入估值便會物超所值，即使今年盈利增長放緩也不怕。

PPG往績12個月營業利潤率，數據由YCHARTS編制

與此同時，由于原材料價格可能下跌，加上今年下半年經濟前景改善，還有漆料行業持續整合，長遠勢將擴大利潤率，這都為公司的前景帶來利好因素。

此外，如果波音737 MAX客機能夠在夏季復飛，那么PPG的盈利預測就有可能上調，因為波音應會很快提高產量。

Caterpillar業績令人大跌眼鏡

Caterpillar最近給予的2020年全年業績指引令人失望，管理層指出，公司業務三大市場，包括資源行業、建筑行業和能源運輸行業，在2019年第四季的銷售額全都低于內部預期。此外，以3個月滾動期計，零售額在12月轉為負值，由于銷售疲軟，經銷商將在2020年大幅減少庫存。

資料來源：CATERPILLAR。圖表由作者編制。

平心而論，公司在2020年將會相當艱難。管理層預計終端用戶需求將下跌4％至9％。投資者亦應留意，周期性公司無論是在上升或下降周期，實際業績往往都會較預期波幅更大。

Caterpillar為何物有所值

話雖如此，Caterpillar的估值卻相當吸引。如果公司在2020年每股盈利符合分析師預期的9.34美元，即介乎公司業績指引的每股8.5美元至10美元，那么此股的預測市盈率就會低于15倍。公司預計2020年將處于周期低部，這么看來估值已經不錯。

另一個更好的評估方法，就是看看企業價值倍數（EV/EBITDA），即是市值加凈債務的企業價值（EV）相對于稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的比率。分析師平均預測Caterpillar在2020年的EBITDA達85億美元，即預測企業價值倍數為12倍。

正如下圖所見，Caterpillar過去處于周期谷底時，企業價值倍數均要高很多。若以最近收益率來看，基本自由現金流有所改善，即是說股息有望持續派發，目前股息率為3％，橫看豎看Caterpillar都是很優質的價值股。

CATERPILLAR企業價值倍數，數據由YCHARTS編制

UPS受全球貿易不利因素拖累

UPS受全球貿易增長緩慢拖累，加上在國際貿易壁壘下，業務大受影響。公司最近公布計劃，將對網絡增加資本支出，同時將推出一系列相關措施，這都令市場大失所望，因為這些計劃將導致2019年每股盈利下跌0.33美元，而全年業績指引預期為7.76美元至8.06美元。

交待了種種不利因素后，現在就來談談此股有什么價值。

為何UPS很有價值

如果看好UPS在這段時期的大量投資，那么此股看來就物超所值。例如，管理層預計2020年經調整自由現金流將介乎43億美元至47億美元，相當于業績指引中值下市值的5.1％。若以盈利作為評估，UPS在2020年的預測市盈率只有13倍。

這些估值全都令人垂涎，但如果您認為公司的投資有價值，雖然會拖低2020年的自由現金流和盈利，但未來將加快收入增長，那么此股看來就很超值。值得留意，UPS對網絡進行的投資，可能需要一段時間才能進入收成期，而且隨著電子商貿服務的轉變，UPS需要的投資可能會出現改變。

2020年下半年制造業有可能迎來復蘇，即使仍然疲弱，由于2019年下半年的基數低，要取得增長亦較容易。您若是認同這觀點，那么UPS就會是值得買入的價值股。假如全球貿易環境有望改善，那就更是錦上添花。