記者 牛仲逸 

　　15日，醫藥板塊上漲1.69%，板塊內個股上演漲停潮。在大部分投資者聚焦科技股行情時，醫藥板塊2月份以來，呈震蕩上揚之勢，累計漲幅顯著。

　　分析人士指出，事實上，醫藥板塊具有科技+消費雙重屬性，隨著行業悲觀預期逐步出清，醫藥板塊有望再度成為市場追捧的對象。

　　利潤面臨下行壓力

　　從行業基本面看，2018年，我國醫藥制造業累計實現主營業務收入23986.30億元，同比增長12.60%，累計主營業務收入增速較上年同期增加了0.1個百分點；累計實現利潤總額3094.20億元，同比增長9.50%，累計利潤增速較上年同期下降8.3個百分點。

　　值得注意的是，2018年，醫藥制造業主營業務收入方面的累計同比增速在2、3月份分別達到18.3%、16.1%這樣的奇高數值。對此，渤海證券行業分析師徐勇表示，有兩方面原因：一是由于2018年年初流感因素帶動了抗感染類等藥物的火爆銷售；二是由于兩票制的因素導致制劑生產企業“低開”轉“高開”。

　　此外，日前，國家醫保局發布《2019 年國家醫保藥品目錄調整工作方案（征求意見稿）》，這是在2017年版醫保目錄調整之后的又一次目錄大調整。對此帶來影響，業內人士表示，首先醫保有能力支付，2018年醫保基金累計結存達23234億元，較2017年累計結存增長19.8%；其次創新藥支付力度持續提升是長期看得到的，未來醫保目錄長期動態調整有望持續推進，創新藥特別是療效優異的品種有望陸續納入醫保。

　　關注中藥板塊

　　當前市場普遍預期大盤將在3000點反復震蕩，從而夯實反彈基礎。在此背景下，醫藥股有望重獲市場青睞，那么在行業重塑格局后，有哪些機會值得關注？

　　徐勇表示，在醫保支付方式改革、仿制藥質量和療效一致性評價、“4+7”城市藥品集中采購試點等醫改舉措逐步落地的背景下，醫藥行業各細分領域市場集中度將逐步朝龍頭企業靠攏，一些生產經營不規范、抗風險能力弱的藥品生產企業生存將會越來越艱難，而生產經營規范、抗風險能力強的龍頭企業從長遠來看則將會在醫改中受益。因此，看好醫藥行業內各細分領域龍頭企業的發展。

　　對于醫藥股下階段的投資思路，天風證券行業研究表示，建議投資者繼續挖掘低估值滯漲股，同時業績有望向上的標的。業績有望向上的標的，既包括一季報業績存在超預期可能的公司，也包括一些2018年年報進行商譽一次性減值較為徹底的公司。

　　天風證券認為，這類公司在市場回調過程中向下仍具有足夠的“安全墊”，若向上則具備估值業績雙升的可能，可謂攻防俱佳的標的。其中，中藥板塊目前絕對估值水平不高，同時依然處于歷史估值低位，建議投資者予以關注。

　　從整體子行業配置方向的角度，建議投資者從以下三大投資主線中挑選合適標的：首先，創新藥及外包型行業（CRO、CMO/CDMO行業）；其次，具備政策免疫的醫藥大消費行業；最后，受政策擾動較小的醫療器械和服務行業。

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