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每經記者 胥帥 每經編輯 文多
還記得有“最牛雄安私募”之稱的成泉資本嗎？如今它又押中了近日的熱股華寶股份（300741，SZ）。華寶股份披露高派現分紅后，公司股價連續兩日大漲。
華寶股份最新年報里，成泉匯涌八期持有95.93萬股。若按照華寶股份目前分紅方案，成泉匯涌八期將收獲383.7萬元股息。
成泉資本目前的資本版圖里，還出現了東方中科（002819，SZ）、風語筑（603466，SH）、幸福藍海（300528，SZ）等個股身影。《每日經濟新聞》記者注意到，它們基本都是上市不久的次新股，且賬面未分配利潤和資本公積金不低。對此，有私募人士解讀，如果每股資本公積越高，那么上市公司送轉股的可能性越高，若每股未分配利潤越大，那么上市公司分紅派現的可能性越大。
看準華寶股份
華寶股份“10派40”的分紅盛宴之下，背后股東自然是市場贏家。截至去年12月31日，華寶股份前十大股東中不僅包括了易方達、富國等公募基金，還有成泉資本旗下的中信信托成泉匯涌八期。成泉匯涌八期持有華寶股份95.93萬股，若以3月14日45.61元/股收盤價計算，對應市值為4375.4萬元。
成泉資本名揚一時，成名之戰是提前布局雄安新區和海南板塊。根據公開報道，成泉資本提前布局雄安新區，至全身而退時獲利頗豐。
雄安一戰之后，成泉資本私募產品收益回撤明顯。根據私募排排網數據，成泉資本匯涌一期累計凈值由2017年頂峰的2.63元，下滑至2018年6月22日的1.76元；成泉匯涌八期去年1月至8月的回撤值更是高達30%左右。
相比成泉資本旗下產品凈值的回撤，華寶股份這部分分紅顯得有一點杯水車薪。
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著部分上市公司年報披露，除華寶股份之外，成泉資本還布局了多個A股上市公司。成泉資本新進個股包括了安正時尚（603839，SH）、諾普信（002215，SZ）、思美傳媒（002712，SZ）。其中，成泉匯涌八期持有安正時尚691.63萬股，持有諾普信3601.55萬股，持有思美傳媒1546.58萬股。
不過，綜合上述個股來看，似乎并不能發現成泉資本的投資邏輯。但若將持股周期拉長到去年三季度，倒是能發現成泉資本的一些思路。
押寶次新股的邏輯
成泉資本旗下私募產品去年三季度曾出現在風語筑、幸福藍海、福瑞股份、東方中科等個股的股東名單上。綜合成泉資本持有個股的特征看，可以總結出市值小、流通股本少、上市時間不長、每股資本公積及未分配利潤高等特點。更籠統總結，這些個股的“次新”色彩濃厚。
如風語筑于2017年10月底上市，上市時間不到三年，目前總市值剛過56.2億元。幸福藍海在2016年8月上市，目前總市值為33.72億元。東方中科于2016年11月上市，上市時間不到三年，總市值接近30億元。至于華寶股份，更是去年3月才上市，上市時間接近1年。
《每日經濟新聞》記者根據Choice統計發現，成泉資本上述持股中，華寶股份的每股資本公積及未分配利潤最高，分別達到7.4792元和5.5714元。其次則是幸福藍海，每股資本公積及未分配利潤分別為2.3080元和1.9388元。
上市公司每股資本公積及未分配利潤高的好處有哪些？“因為次新股上市有溢價，對應的資本公積比較高；派現高則是說明過往幾年的盈余積累高。”西藏琳瑯投資管理有限公司投資總監王林告訴記者，如果每股資本公積越高，那么上市公司送轉股的可能性越高；若每股未分配利潤越大，那么上市公司分紅派現的可能性越大，當然“這只是說有派現或送股的可能性，并非是必然”。
成泉資本押中高送轉或高派現個股亦有先例。2017年年底凱普生物進行高送轉，而在當年三季報里，成泉資本已大幅度加倉。如今，成泉資本押中華寶股份，不得不讓人感嘆其投資能力。
《每日經濟新聞》記者咨詢多位私募人士發現，細分的投資策略里，部分私募會選擇每年年報前加倉次新股。“這是一種季節性的投資行為，因為次新股股本小，擴張意愿強烈。在年報進行送轉是比較大概率事件。”王琳表示。
但也有一名前私募投資總監強調了其中風險。“高送轉和高派現是可遇不可求，萬一不送呢？這種投資就有很大風險。”該人士表示，即便進行了送轉股，這也更多是一種博弈。但這位人士也強調，次新股的一大好處就是成長性高，這倒是很符合一些私募的胃口。
北京成泉資本管理有限公司總經理兼首席投資官胡繼光曾表示，從宏觀數據、產業政策、行業景氣度，加上對一些細化數據的跟蹤，認為機會更多偏向于成長股，同時，要謹慎對待市場偏離度大的股票。
責任編輯：張恒星 SF142
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