白糖： 大宗商品情緒回暖 糖價順勢回升
原糖：10月合約持續小幅反彈。巴西壓榨數據公布，產糖進度低于預期。6月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為4300.3萬噸，較去年同期的4208.2萬噸增加了92.1萬噸，同比增幅達2.19%；甘蔗ATR為133.04kg/噸，較去年同期的137.19kg/噸下降了4.15kg/噸；制糖比為49.43%，較去年同期的45.54%增加了3.89%；產乙醇19.17億升，較去年同期的20.31億升下降了1.14億升，同比降幅達5.59%；產糖量為269.5萬噸，較去年同期的250.5萬噸增加了19萬噸，同比增幅達7.57%。
國內：產區現貨報價7050-7250元/噸，較上周提高30-50元/噸。配額內進口成本約6100-6130元/噸，進口利潤780元/噸；配額外進口成本約7810-7840元/噸，內外價差890-930元/噸。
小結：大宗商品情緒回暖，糖價順勢反彈小幅回升。6月下半月巴西糖壓榨數據公布，入榨甘蔗量增幅回落，糖產量也低于預期，加之天氣因素仍具有較大不確定性，給未來帶來想象空間，市場對于北半球供應特別是泰國的產量仍有較大擔憂，原糖因此反彈。國內農業農村部公布7月預期，對于新榨季產銷均不做調整，天氣因素對于國內估產問題的影響為時尚早。隨著原糖反彈，現貨市場情緒也隨之回暖，現貨報價有所上調，成交回升，市場對于未來進口預期有分歧，國內庫存有限的情況下報價堅挺。建議短期以反彈思路對待，但巴西增產的背景下如天氣不出大的擾動，原糖反彈高度不宜過于樂觀。
風險因素：消費不及預期；儲備糖政策不明朗。
宏觀：美國通脹數據降溫，美元指數持續下降。
自上周美國非農數據公布之后，美元指數就持續走弱。本周美國通脹數據超預期下降，令市場對未來加息預期再度降溫，7月份仍大概率加息25BP，預計7月份是本輪最后一次加息。美元指數已經跌破100點整數關口。
供應端：全球棉花主產區高溫頻發，警惕高溫對棉花生長帶來不利影響。
需求端：淡季影響逐漸增加，紡企開機率持續下降。
進出口：紡織品及服裝出口仍然受阻，進口棉內外價差持續高位。
庫存端：市場再現新疆地區棉花庫存相關傳言，棉花商業庫存相對低位，頻繁引發炒作。
國際市場方面：新年度全球棉花供需基本持平，宏觀層面壓力下降，美棉價格震蕩上行。近期宏觀層面對美棉價格影響較大，本周美國通脹數據顯著降溫，CPI同比漲幅回落至3%，低于預期值3.1%，PPI同比漲幅放緩至0.1%，低于預期值0.4%。市場對于美聯儲加息預期有所降溫，7月仍大概率加息25BP，但7月預計是本輪最后一次加息，美元指數持續下降，已經跌破100點整數關口，宏觀層面壓力下降，支撐美棉價格震蕩上行。基本面來看，USDA7月報預計2023/24年度全球棉花供需基本持平，與上月預計值相比，無較大變化。本年度全球棉花供應顯著大于需求的狀況，預計將得以緩解。短期來看，宏觀層面及天氣層面仍是影響美棉價格的主要因素，宏觀層面壓力下降，美棉主產區依舊高溫少雨，均對美棉價格形成較強支撐，預計短期美棉價格仍在80美分/磅以上區間震蕩，關注后續宏觀及天氣變化。
國內市場方面：市場傳言四起，資金博弈加劇，鄭棉價格沖高回落。本周市場再現有關新疆地區棉花庫存傳言，雖可信度均較低，且被快速辟謠，但消息頻出，側面反應本年度我國棉花商業庫存相對短缺的現狀，市場看漲情緒濃厚，資金推動下，鄭棉價格快速沖破17000元/噸，最高達到17330元/噸，再創年內新高。需要注意的是，鄭棉快速上漲之后，主力合約持倉維持凈流出，01合約增倉數量較少，鄭棉價格已經出現回調跡象，周五夜盤，鄭棉大幅回調，基本回吐本輪漲幅。本輪行情超出市場大部分人預期，行情走勢與基本面有一定脫離，近期基本面并無較大變化，但行情波動巨大。表明近期市場關注重心并不在于基本面，而是受資金推動影響較大，預計本輪調整仍未結束，鄭棉價格寬幅震蕩為主，關注持倉和成交變化。
關注：鄭棉持倉變動，美聯儲動態，天氣因素。
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責任編輯：趙思遠
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