來源：西部期貨 作者：西部期貨
研報正文
市場表現
COMEX黃金收1997.6美元/盎司（-0.84%），滬金收468.46元人民幣/克（-0.75%），黃金T+D收469.39元人民幣/克（-1.00%）。
總體分析
短期來看，消費支出放緩、通脹趨勢性回落、訂單產出有所走弱，市場降息預期自我強化，美債收益率不斷下行，黃金趨勢向上，疊加巴以等局勢不明、央行購金熱度偏高、日本前置加息預期強化，黃金的避險價值、貨幣價值走高。
但考慮到美國經濟增長和就業等硬指標相對堅挺，市場有搶跑降息預期之嫌，面臨經濟放緩不及預期及美聯儲超預期打壓降息的風險，以及美債潛在供給較多而需求偏冷，美債收益率、美元指數將有所修復，對應黃金高位震蕩。
短期風險點
美國經濟顯著惡化、美債需求回暖、非美地區炒作降息/外匯干預，引發黃金走強。同時，當前多空交織特征明顯，黃金的中長期支撐因素正在醞釀，容易引發市場反轉，黃金有望創新高：1）勞動力市場降溫，通脹回落，美聯儲官員整體偏鴿。2）美債超賣增加性價比，資金有望大規模入場提振價格。3）未來高利率政策持續較久，居民企業融資環境不利，提振避險需求。4）美國赤字問題加劇黨派斗爭，黃金貨幣屬性上升。
此外，資金面上，黃金ETF持倉中等水平，COMEX黃金持倉中等水平、看多預期上升；估值上，處于近10年以來較高水平。
操作上，不宜追高，等待調整。?
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