摩根士丹利策略師James Lord等在報告中寫道，隨著美聯儲降息以及美國經濟避免硬著陸，該行預計新興市場將又迎來一個好年景，但不指望將一帆風順。

　　策略師們表示，在三周的客戶會面后，下文列出了可能在2024年引發市場動蕩的八大意外事件：可能是驚喜，也可能是驚嚇。

　　1- 2024年新興市場主權信用債回報率降至0%：美國國債收益率到2024年底將反彈至5%，推動與新興市場之間的收益率差至450個基點，并抹去債券的正回報。策略師們指出：“鑒于幾個月前就發生了這種情況，這種情形應不難想象。”

　　2-2024年本幣債勝過主權債：摩根士丹利預計新興市場的硬通貨債券明年的回報率為14%，而本幣債的回報率為8%。然而，如果新興市場貨幣上漲，本幣債券可能跑贏，但這需要美國經濟避免硬著陸、歐洲增長回升、中國增長改善，從而提振大宗商品價格。

　　3- 新興市場資金流入規模：雖然資金流入可能依然“低迷”，但強勁的總回報以及“軟著陸引發的降息周期”等可能促使資金流入規模出乎市場意料，從而推動更長時間的穩定回報。

　　4-埃及重組債務：“鑒于有足夠的儲備來償還2024年即將到來的外債義務，任何重組都可能是先發制人之舉。進入2025年，相對較高且還在上升的利息支出與收入之比，可能迫使當局提前承受痛苦（在選舉后不久）并進行重組。”

　　5-巴拿馬的銅生產：明年5月份的選舉可能導致關閉第一量子礦業巴拿馬銅礦的決定被撤銷，從而有助于經濟增長，避免代價可能高昂的仲裁裁決。

　　6-2024年阿根廷債務回報率100%：阿根廷債務要實現這種結果，需要極具支撐性的外部環境和國內調整完美推進。哈維爾·米萊周日宣誓就職總統，承諾通過大幅削減公共支出的休克療法來根除通脹。

　　7- 沙特取消所有減產：沙特承擔了今年全球原油減產的大部分，損害了其經濟增長和財政收支平衡。現在這開始影響到沙特在2030愿景改革方面的支出能力，可能令政府面臨提高原油產量的壓力。

　　8- 哥倫比亞比索再次跑贏新興市場貨幣：“雖然摩根士丹利維持看跌哥倫比亞比索，并一直強調其估值看起來相當昂貴，但由于利差高且與本幣債券資金流入存在一定程度的相關性，我們一直在猶豫是否做空該貨幣”。

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責任編輯：周唯