炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
2023年即將落幕，多家券商在近期密集召開2024年度策略會。
2023年A股表現不盡如人意，上證指數年初曾開啟一波持續震蕩反彈行情，二季度后，指數重心持續下移，到年底依舊在3000點附近徘徊。
如何看待明年A股走勢？對投資者而言，又有哪些賽道機會值得關注？券商中國記者注意到，截至12月8日，今年以來已有十余家券商舉辦年度策略會，對明年宏觀經濟形勢、行業趨勢和投資布局進行分析展望。對于2024年A股的大勢研判，多家券商都提到，市場機會大于風險，需要重視結構性配置機會，尤其是新興產業趨勢下產生的新機會。
小牛市、N字型走勢，還是震蕩市？
“2024年A股有望呈現小牛市，短期將進入熊牛轉換期。” 12月5日，中信建投證券策略首席分析師陳果，在中信建投證券2024年度資本市場峰會上作出上述表述。
陳果表示，“A股當前隱含風險溢價超過近8年90%分位，中國股市在人民幣資產配置以及全球主要權益市場配置中均屬于低位資產。”總的來說，以當前時點來看，A股未來下跌風險有限，且尚未進入上漲右側行情，因此，A股具備熊牛轉換條件。
在國投證券（原安信證券）首席策略分析師林榮雄（金麒麟分析師）看來，2024年大盤指數在曲折中前行，節奏上傾向是N字型。小beta在于對東升預期的觀察，主要在上半年房價與財政力度；大beta來自美元外溢的開啟，主要在下半年觀察降息節奏與資金流入。對投資者而言，把握結構依然是2024年獲得超額收益的重心。
申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤（金麒麟分析師）以《博觀約取，厚積薄發》為題對2024年的A股策略進行展望時也提到，2024年主基調仍為震蕩市、結構性機會。
“首先，A股市場不具備增量博弈基礎；其次，中國經濟新范式確立需要時間，新老范式共存的‘過渡期’可能持續很長時間；另外，外循環仍面臨激烈競爭，先進制造殺出重圍，跨國公司真正立足都需要時間，2024年下半年美日韓新經濟循環產能逐步落地，可能是競爭壓力最大的階段。”傅靜濤表示。
A股節奏受海外因素影響
陳果分析，A股市場2024年度有望呈現小牛市，至少有兩大因素將得到改善，一是全球宏觀流動性明顯改善，二是國內穩增長力度增強，這將推動2024年A股盈利正增長，估值修復。
陳果認為，一方面，預計2024年美國財政發力受限，美國經濟下行壓力加大，兩黨博弈加劇，美元或進入下行周期，對A股估值環境轉為有利。另一方面，國內政策正在走向寬財政，預計寬財政將與寬貨幣形成配合，扭轉市場對于經濟和市場的悲觀預期。
傅靜濤表示，海外環境展望落地于美債收益率判斷，經濟展望前高后低，股市節奏同樣是前高后低。歲末年初美聯儲加息結束交易，加上中美經貿關系的改善強化了邏輯確定性。同時，美債收益率下行的階段，國內政策空間階段性打開，可能是市場最容易發酵經濟樂觀預期的階段。但美國經濟及通脹內在韌性不可小覷，美債利率下行幅度不宜高估，流動性環境有利的窗口，可能并不長久，歲末年初行情演繹后，市場可能重回震蕩市。
林榮雄認為，就A股定價而言，核心因素是國內弱復蘇和海外高利率。其中，國內弱復蘇的核心看地產與財政力度，海外高利率的核心看美國降息預期。若國內弱復蘇配合美債利率下行，市場定價往往偏向于小盤成長及主題投資；若國內弱復蘇配合美債利率上行，往往對應的是大盤價值和高股息策略。
“年底至明年，國內政策與改革加碼方向及力度、經濟修復進程、海外美債利率趨勢拐點或將對A股節奏帶來影響，預計2024年指數表現可能前穩后升。” 中金公司研究部國內策略首席分析師李求索表示。
配置上關注新興產業機遇
配置建議上，李求索認為2024年配置機遇有望好于2023年，建議做景氣回升與紅利資產的攻守結合。未來3-6個月建議關注三條主線：一是轉型期中受政策支持，且順應創新產業趨勢的成長板塊；二是自下而上尋找需求率先好轉或供給出清機會，可能具備更大的業績改善彈性；三是現金流充足、持續高分紅的高股息資產。同時建議關注六大主題性機會：現代化產業體系建設、人工智能及數字經濟、國企改革、消費“精細化”、“出口鏈”受益領域、超跌優質龍頭。
投資建議方面，申萬宏源認為，新產業趨勢不斷產生是必然趨勢。明年有兩個值得跟蹤研究的重大潛在產業趨勢，一是華為鏈創新，二是消費電子產品創新能力向電動車遷移。
在提及當前市場關注的數字經濟投資機遇時，陳果指出，泛AI主題投資后續仍有望繼續演繹，進入去偽存真階段。同時，數字經濟新時代推動生產要素擴容。新型工業化加速落地，人形機器人等自動化高新設備的發展，建議投資者重點關注AI、出海、汽車智能化、機器人等主題。
林榮雄分析，2024年上半年高增速細分行業數量或較少，“科技+出海”將是兩大核心抓手，科技股美股映射和制造業全球競爭力將是2024年投資的超額主線。
科技股美股映射方面，林榮雄判斷，核心是看爆款，2024年值得期待的科技爆款產品或集中在TMT、醫藥等領域，次要看科技催化與技術異變點。
當前，“出海”已經成為制造業普遍共識，出口有望是明年上半年相對穩定積極的變量，對投資者而言，值得關注的優勢產業“出海”細分領域包括電網裝備、機器人零部件、小家電、光模塊、船舶、汽車零部件（制動系統、智能汽車硬件）、創新藥、白電、游戲、網文短劇、跨境電商、云服務、智能倉儲物流等。此外，消費平替相關行業也值得關注，包括智能手機、預制菜、冷凍食品、智能家居、零糖飲料等。
責任編輯：馮體煒
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
