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　　【招商基金市場異動點評】

　　今日A股出現大幅下跌，上證指數收盤跌3.4%報2789.25點；深證成指跌5.34%報10253.28點；創業板指跌5.9%報1910.77點；兩市成交額超9600億元。板塊普跌，紡服、公用事業和鋼鐵跌幅較少，通信、電子和電氣設備跌幅居前。

　　招商基金認為，今日A股大跌主因是周末海外疫情惡化速度較快，陸股通大幅流出，同時國內政策寬松程度低于預期。周末歐洲多國宣布疫情防控措施升級，美聯儲周末緊急降息100個基點，并重啟量化寬松，寬松的力度和時點大幅超出市場預期，但該舉措反而加劇了市場對于貨幣政策空間受限以及全球經濟進入衰退的擔憂。同時，周五央行降準落地，但周一MLF利率與上期持平，市場對于貨幣政策進一步寬松的預期落空，疊加今日公布的1-2月實體經濟數據大幅下滑，引發市場對于國內經濟的悲觀情緒。并且受全球股市繼續大幅下跌影響，國內陸股通繼續大幅流出，令A股指數承壓。

　　對于后續大勢，招商基金認為，海外疫情進展及全球股市的風險偏好短期來看仍難言見底，且疫情對全球供應鏈產生較大擾動，也可能使得消費者和企業的信心弱化，進而對需求端形成明顯沖擊，短期形勢仍不明朗；與此同時，國內疫情高峰已過，對沖政策近期落地節奏有所調整，使得流動性驅動的邏輯有所弱化，A股仍有調整整固壓力。但中期來看，外需若因疫情影響繼續走弱，國內逆周期調節政策出臺的必要性也將進一步強化；目前市場估值仍處于歷史中樞以下，同時流動性充裕和利率持續下行的背景下，市場整體的下行空間不大。下一階段，海外疫情的進展、各國托底政策的出臺節奏以及全球股市是否階段性見底仍是關注的重點。板塊上，建議重點關注受益于逆周期政策加碼且當前估值仍低的周期性板塊的估值修復機會，如地產、汽車、基建等；同時對于回調之后估值趨于合理、行業景氣度確定性向上的成長板塊仍可精選個股，擇機參與。

責任編輯：石秀珍 SF183