文/新浪財經意見領袖專欄作家 溫彬

　　3月16日，央行實施定向降準，釋放長期資金5500億元。開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率3.15%，與此前持平。今日不開展逆回購操作。

　　【評論】

　　——今日央行開展“定向降準+MLF”組合拳，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，為降低企業融資成本提供良好的流動性環境。其中，定向降準有利于保持市場流動性充足供應，有效促進長端利率下調；時隔三周重啟公開市場操作，投放1000億元1年期MLF，等量對沖今日到期量，有利于保持短端市場資金穩定。從今天貨幣市場和債券市場運行情況來看，利率水平總體平穩，市場預期穩定。

　　——今日，央行維持1年期MLF中標利率3.15%不做調整，是在全球重啟貨幣政策寬松的情況下，我國貨幣政策以我為主，科學調控，守正創新，勇于擔當的具體體現。3月以來，新冠肺炎疫情在全球快速蔓延，對給包括美國在內的多個國家的經濟和社會造成損害，全球金融市場不確定性加大。受此影響，美聯儲分別于3月3 日和15日連續兩次將聯邦基金利率目標區間大幅下調至0-0.25%的超低水平，并啟動7000億美元量化寬松計劃，以應對股市暴跌，支持美國經濟，穩定就業市場，維持國內通脹。受此影響，全球主要經濟體央行貨幣政策紛紛轉向寬松。與國外不同的是，目前我國疫情防控取得階段性重要成果，貨幣政策重心轉向支持企業復工復產和經濟社會發展。其中，翹尾和結構性通脹是目前制約我國貨幣政策的主要約束，預計4月底左右將獲得緩解。因此，在國內疫情趨于緩和金融市場相對平穩的情況下，從政策儲備和應對未來不確定角度出發，央行未對本期短端利率MLF進行下調。

　　——盡管央行此次未調降MLF利率，但考慮到定向降準釋放長期資金5500億元，每年可直接降低相關銀行付息成本約85億元，預計3月20號1年期LPR仍有可能下調5BP。當前我國正處于疫情防控和經濟恢復發展的關鍵時期，復工復產各環節尚未完全協同，眾多中小企業仍然面臨生存、生產困難，需要更大力度、更加精準的金融紓困。降低企業融資成本依舊是我國貨幣政策的核心與關鍵。因此，繼續推進LPR改革，完善MLF-LPR-FTP的傳導機制，引導金融機構的LPR貸款定價主動調降，促進企業實際利率降低，既急迫又必要。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)