1.2018年美聯(lián)儲(chǔ)四次加息

　　2018年3月21日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到1.5%~1.75%的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)2018年首次加息，也是2015年底以來(lái)的第六次加息，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。在6月、9月和12月，美聯(lián)儲(chǔ)又3次將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間最終至2.25%~2.50%。

　　?點(diǎn)評(píng)：2018年的四次加息均在市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍然樂(lè)觀，貨幣政策也堅(jiān)定地走在正常化的軌道上。但是，第四次加息完成后，市場(chǎng)對(duì)此作出強(qiáng)烈反應(yīng)，道指快速大幅跳水，全天巨震接近900點(diǎn)；美元指數(shù)在沖破97整數(shù)大關(guān)之后小幅回落，這反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期或已見(jiàn)頂。預(yù)計(jì)2019年美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)加息與縮表操作，盡量為未來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)難題預(yù)留空間。

　　2美股引領(lǐng)全球股市受挫

　　2018年2月6日美股大跌，全球股市隨之紛紛受挫。2018年3月23日，美股再次大幅重挫，全球股市集體飄綠，大宗商品全盤盡墨。在此之后，全球股市連續(xù)多次遭遇重挫，12月21日，美三大股指創(chuàng)下7年以來(lái)單周最大跌幅，標(biāo)普500指數(shù)下跌7.05%，納指下跌8.36%，道指下跌6.87%。

　　?點(diǎn)評(píng)：縱觀2018年全年，全球市場(chǎng)無(wú)一例外地經(jīng)歷了輪番熊市。3月份的美股大跌，主要因?yàn)楫?dāng)時(shí)中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，引起市場(chǎng)恐慌情緒。之后的股市震蕩，主要與美債收益率倒掛，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂有關(guān)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，美股仍有進(jìn)一步下跌并波及全球證券市場(chǎng)的可能。

　　3中美就貿(mào)易摩擦問(wèn)題展開(kāi)談判

　　2018年3月8日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署命令，決定將對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面征稅，稅率分別為25%和10%。7月6日，美國(guó)不顧多方面反對(duì)，對(duì)中國(guó)340億美元輸美產(chǎn)品加征25%關(guān)稅。8月23日，美國(guó)對(duì)另外160億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅。中國(guó)政府為維護(hù)正當(dāng)權(quán)益，及時(shí)采取了相應(yīng)的反制措施。在剛剛結(jié)束的G20布宜諾斯艾利斯峰會(huì)上，中美兩國(guó)元首同意停止相互加征新的關(guān)稅，并設(shè)下自12月1日開(kāi)始的為時(shí)90天的寬限期，中美貿(mào)易摩擦得到一定的緩解。

　　?點(diǎn)評(píng)：美國(guó)單方面挑起貿(mào)易戰(zhàn)，不僅嚴(yán)重威脅中美雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，而且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面影響。目前來(lái)看，中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)將首先影響針對(duì)中國(guó)計(jì)劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機(jī)械領(lǐng)域。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中美兩國(guó)都是當(dāng)今這個(gè)高度相互依存的開(kāi)放世界體系中具有系統(tǒng)重要性的大國(guó)，堅(jiān)持對(duì)話協(xié)商，堅(jiān)信合作共贏才是解決貿(mào)易糾紛的最好選擇和最終出路。

　　4比特幣暴跌導(dǎo)致大面積礦場(chǎng)關(guān)閉

　　虛擬幣市場(chǎng)的大潰敗始于2018年11月14日，當(dāng)時(shí)在6400美元左右徘徊了2個(gè)月的比特幣突然暴跌。截至2018年12月17日，比特幣的價(jià)格為3260美元，與歷史最高點(diǎn)也就是2017年12月17日相比已跌去了83.3%。虛擬貨幣市場(chǎng)的潰敗使得挖礦行業(yè)遭遇大寒潮。

　　?點(diǎn)評(píng)：此次比特幣暴跌的導(dǎo)火索在于BCH社區(qū)內(nèi)部分歧所引發(fā)的市場(chǎng)恐慌情緒和投資者信心崩潰。而其根本原因在于，比特幣市場(chǎng)存在的操縱、欺詐等諸多問(wèn)題使得其價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離其本身價(jià)值，存在著巨大的市場(chǎng)泡沫。目前，包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家已經(jīng)采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施，因此比特幣市場(chǎng)仍面臨巨大的挑戰(zhàn)。

　　5英國(guó)脫歐法案正式成為法律

　　英國(guó)女王批準(zhǔn)脫歐法案成為法律，結(jié)束了圍繞該法案長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的辯論，該法案將正式結(jié)束英國(guó)的歐盟成員國(guó)身份。原計(jì)劃議會(huì)對(duì)脫歐協(xié)議的投票表決定于12月11日舉行，但特雷莎?梅與歐盟的脫歐協(xié)議卻備受爭(zhēng)議。經(jīng)過(guò)三天的辯論，英國(guó)首相特雷莎?梅認(rèn)為，當(dāng)前形式的脫歐協(xié)議無(wú)法獲得絕大多數(shù)議員的支持，將表決時(shí)間延至1月中旬。

　　?點(diǎn)評(píng)：“無(wú)協(xié)議脫歐”意味著“脫歐”后沒(méi)有過(guò)渡期，歐盟法律不再適用于英國(guó)，英國(guó)和歐盟的貿(mào)易關(guān)系回到世界貿(mào)易組織框架內(nèi)，雙方面臨相互間關(guān)稅水平提升和貿(mào)易壁壘增加的問(wèn)題。目前，歐盟已經(jīng)宣布了包括金融、交通、海關(guān)、數(shù)據(jù)等八個(gè)領(lǐng)域14項(xiàng)基本措施，以減少“無(wú)協(xié)議脫歐”帶來(lái)的沖擊。

　　6新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣暴跌

　　2018年4月下旬以來(lái)，美元持續(xù)升值和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，全球新興市場(chǎng)國(guó)家風(fēng)聲鶴唳。8月末，阿根廷、土耳其兩國(guó)對(duì)美元貶值幅度高達(dá)96.62%和59.83%，可謂已經(jīng)爆發(fā)了低烈度的金融危機(jī)；巴西、南非兩國(guó)貨幣貶值幅度均在20%左右，俄羅斯、印度尼西亞、印度幣貶值幅度也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　?點(diǎn)評(píng)：新興市場(chǎng)貨幣暴跌的根本影響因素是美元走強(qiáng)。受美聯(lián)儲(chǔ)加息因素影響，自9月26日以來(lái)，美元指數(shù)連續(xù)6日走強(qiáng)，一度再次站上96關(guān)口，這導(dǎo)致了土耳其里拉、阿根廷比索等新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元匯率顯著貶值，隨之而來(lái)的是資本外流的疊加效應(yīng)。盡管各國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)加息，但仍然很難扭轉(zhuǎn)本國(guó)貨幣貶值的局勢(shì)。

　　7國(guó)際石油價(jià)格大幅下跌

　　2018年11月13日，WTI原油期貨和北海布倫特原油期貨再次暴跌，WTI原油期貨一度跌破每桶55美元關(guān)口，而北海布倫特原油期貨也跌破了65美元每桶。在10月初國(guó)際原油價(jià)格觸及近期高點(diǎn)之后，已經(jīng)連續(xù)暴跌超過(guò)20%。

　　?點(diǎn)評(píng)：作為大宗商品，石油的供需情況在最近出現(xiàn)了明顯的逆轉(zhuǎn)，供給的大幅提升以及庫(kù)存的飆升，使得石油價(jià)格持續(xù)承壓。石油價(jià)格大幅下降反映了資本市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的悲觀預(yù)期，同時(shí)也反映了資本市場(chǎng)對(duì)全球央行逐步退出貨幣觀寬松的貨幣政策的預(yù)期。

　　8美國(guó)重啟金融監(jiān)管放松政策

　　2018年3月14日，美國(guó)參議院通過(guò)了名為《促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、放松監(jiān)管要求、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法案》（Economic Growth，Regulatory Relief，and Consumer Protection Act，下稱《放松監(jiān)管法案》）。《放松監(jiān)管法案》較為緩和，并未完全推翻《多德—弗蘭克法案》中的核心內(nèi)容，只是減輕了社區(qū)銀行及部分中小型銀行所受的監(jiān)管要求，因此獲得了大多數(shù)民主黨和共和黨議員的贊同。2018年5月22日，該法案由眾議院審議通過(guò)，并于5月25日獲得特朗普總統(tǒng)的正式簽署實(shí)施。

　　?點(diǎn)評(píng)：《放松監(jiān)管法案》的正式實(shí)施，提高了系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的門檻，降低了小銀行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和合規(guī)要求并且為普通消費(fèi)者獲取金融服務(wù)提供更多的便利。與此同時(shí)，我國(guó)金融市場(chǎng)正面臨著“強(qiáng)監(jiān)管”以緩釋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)金融監(jiān)管放松政策的出爐引起了兩大經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)上的“反向割裂”態(tài)勢(shì)，雙方的政策效果傳染與疊加作用需要引起我們的高度關(guān)注與重視。

　　9美墨加三國(guó)達(dá)成新貿(mào)易協(xié)定

　　經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月的貿(mào)易談判，美國(guó)、墨西哥和加拿大三方于2018年9月30日達(dá)成《美墨加貿(mào)易協(xié)定》（USMCA），并于11月30日正式簽署生效，以取代1994年以來(lái)生效的《北美自由貿(mào)易協(xié)議》（NAFTA）。

　　?點(diǎn)評(píng)：與《北美自由貿(mào)易協(xié)議》相比，《美墨加貿(mào)易協(xié)定》增加了如下內(nèi)容：一是美國(guó)對(duì)加拿大和墨西哥兩國(guó)的汽車行業(yè)提供配額保護(hù)，這將鼓勵(lì)加、墨兩國(guó)對(duì)美的汽車出口；二是加拿大同意對(duì)美開(kāi)放3.5%的乳制品市場(chǎng)，這是美國(guó)進(jìn)入加拿大乳制品市場(chǎng)的絕好機(jī)會(huì)；三是加拿大、墨西哥兩國(guó)都提高了在鄰國(guó)購(gòu)買產(chǎn)品的免稅額度。這一協(xié)議的達(dá)成將為美國(guó)國(guó)內(nèi)創(chuàng)造數(shù)量可觀的就業(yè)崗位，也將推動(dòng)美國(guó)對(duì)加拿大、墨西哥兩國(guó)的產(chǎn)品出口。

　　10意大利財(cái)政赤字預(yù)算被駁回

　　2018年9月27日，由意大利聯(lián)盟黨和五星運(yùn)動(dòng)黨聯(lián)合組成的新一屆政府推出了首份預(yù)算草案，設(shè)定該國(guó)2019年赤字率為2.4%，并于10月16日向歐盟委員會(huì)提交了該預(yù)案。歐盟委員會(huì)駁回意大利2019年財(cái)政赤字預(yù)算案，并建議對(duì)意大利啟動(dòng)超額赤字程序。這已經(jīng)是意大利第二次被歐盟駁回赤字預(yù)案，若最終意大利一意孤行導(dǎo)致EDP啟動(dòng)，意大利將面臨高額罰款，頂格罰金可達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的0.5%，成為首個(gè)因赤字預(yù)算不合規(guī)而被罰款懲戒的歐元區(qū)國(guó)家。

　　?點(diǎn)評(píng)：意大利的債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)高達(dá)132%，在歐元區(qū)僅低于希臘，政府支出的8%用于支付債務(wù)利息。所以2.4%的赤字比例雖然低于歐盟規(guī)定的3%上限，但仍然引起了市場(chǎng)對(duì)其負(fù)債率繼續(xù)增加的廣泛擔(dān)心，隨之而來(lái)的就是國(guó)債收益率的大幅攀升和股票市場(chǎng)的大幅下跌。■

責(zé)任編輯：陳鑫