原標題：興業期貨有限公司總經理陳云杉詳述期貨資管轉型與布局

　　來源：易趣財經

興業期貨有限公司總經理陳云杉

　　2020年1月14日，由易趣財經傳媒、《金融理財》雜志社主辦，北京銀行協辦的“金貔貅·第十屆中國金融創新與發展論壇”在北京金融街麗思卡爾頓酒店成功召開。論壇以“啟航與競合”為主題，來自監管層、行業協會、經濟學界、金融機構的300余名嘉賓出席了本次盛會。同時，《金融理財》雜志還攜手全球領先的市場研究機構——益普索（中國）咨詢有限公司聯合發布了《新形勢下高凈值客戶投資與消費行為特征暨中國金融機構理財力白皮書》（下稱《白皮書》），共同揭秘富人的錢都流向哪兒？另外，業界翹首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余項大獎也新鮮出爐。

　　期間，國內銀行理財子公司、保險資管、信托、券商、基金、期貨等機構的30余位頂級資管大伽，分別就“2020年資管戰略與路徑選擇”、“資管業務轉型與資產配置策略”等主題進行了深入探討，為現場聽眾帶來了一場思想的盛宴。

　　興業期貨有限公司總經理陳云杉受邀參加了此次論壇，并發表了精彩的主題演講，他表示，“近幾年整個期貨管理規模是起起伏伏，在產品類型管理方式上，除了主動管理，外部頭部規模呈現了比較快的發展。從類型看，無論是固收、權益、期貨行業比較有特色的商品和金融衍生品比重，包括這幾年業績也好，都呈現了蓬勃發展的態勢。”

　　一、期貨資管發展歷程與現狀

　　可以說隨著這幾年金融改革的深入，尤其歷史上最嚴的“資管新規”落地，從銀行、券商、信托包括我們基金、期貨各個持牌金融機構可以說是奮力轉型。期貨整個行業立足于綜合化經營、多元化轉型的機會，參與了整個金融業多方的協作和發展。期貨特點比較明顯，主要立足于幾個特定的領域。其實興業期貨，立足于新時代的潮流，發揮自身整個作為興業銀行的優勢，做好轉型和布局。

　　陳云杉首先介紹了興業期貨發展的現狀以及整個行業發展的歷程；第二個方面談了一下興業期貨資管特色和定位；第三個方面期貨資管策略產品及發展趨勢，第四個方面2020年各類資產展望。

　　整個大資管的背景下，期貨資管相對遲一點，2012年“資管新規”頒發之后，允許國內期貨公司以專戶理財的方式從事資產管理業務。2014年5月9日，國務院發布了《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，2016年新八條底線的實施，2018年史上最嚴資管新規出臺。

　　從數據中可以看到，2014年真正起步，期貨資本將近3000個億，經過2014-2017年整個大發展之后，這幾年來也在下滑。尤其可喜的是，在去年開始整個期貨資管在穩步提升，提升的同時整個期貨資管領域上看，整個期貨公司149家，真正從事期貨資管業務是129家。

　　近幾年整個期貨管理規模是起起伏伏，產品類型上看管理方式上，除了主動管理，外部頭部規模呈現了比較快的發展。從類型看，無論是固收、權益、期貨行業比較有特色的商品和金融衍生品比重，包括這幾年業績也好，都呈現了蓬勃發展的態勢。

　　從興業期貨自身情況看，陳云杉表示整個資管主要三個大類： 1、主動管理，主動管理業務的投資策略主要包括量化對沖、市場中性、CTA、指數增強等。2、平臺服務，為集團母公司及同業機構提供產品發行、渠道合作、投顧引薦、投研支持、系統對接、子金清算、風險管理等一系列綜合性服務。3、投資服務、發揮我司的量化對沖、私募庫池構建、POF產品研究等領域的投資和風控經驗，為客戶提供專業的資產管理投資建議。

　　截至2019年12月31日，興業期貨有限公司資產管理部產品規模【65.97】億，產品個數【33】個，目前已與各大銀行、券商、企業等建立了業務合作關系。未來將以量化投資為主要投資策略，以FOF投資為切入點，逐步形成行業認可的絕對收益投資品牌與策略產品線。

　　目前幾個主要比較有特色和在業績上比較好的幾個策略，包括從絕對收益中性策略、CTA、FOF、債券多策略、指數增強、資產配置、復制期權這方面的有時為投資者在風險管理方面，提供了保值增值方面的服務。

　　二、期貨資管的定位與特色

　　陳云杉表示在“資管新規”背景下，金融機構不同程度存在痛點。比如，缺乏凈值化產品創設能力和強有力可覆蓋全行業及全策略的研究團隊；缺乏組合配置管理工具及精細化評估能力，難以對管理人績效深度跟蹤和歸隱；運營管理、清算、對賬流程依賴人工。信息披露和投資者適當性管理要求更加嚴格。

　　二定位機構衍生品投資管家。客戶：以銀行為主，與券商、私募等其他金融機構合作共贏。業務定位：機構衍生品資管業務的管家。產品服務：以OICO為主，以產品的創新為輔，同時包含了多資產配置，從德MOM投顧、運營、交易服務的一體化資產管理解決方案。

　　三注重專業化服務以及科技賦能。利用大數據分析搭建以客戶全方位信息數據庫，利用云計算技術，加快財富管理服務創新，提升財富管理服務市場競爭力，以運營數據為內核，打造全范圍產業鏈。

　　期貨資管向銀行輸出的服務方案，首先是興業期貨與興業銀行五大板塊進行了全方位合作。理財子公司（通過投研合作和管理人推薦，向其輸出專業技能，可引導理財子公司通過期貨資管進行委外資產管理和風險把控）、同業金融部（起火資管可以充分發揮在衍生品方面的優勢，為金融同業及企業等機構量身打造套保方案及定制型期權風險管理產品）、私人銀行（在投資債券以及衍生品類資管方面提供增值策略方面和比較靈活的產品設計）、托管部（銀行作為主流托管機構，可以為期貨資管提供托管及行政外包服務合作，通過相互引流，可以吸引更多的期貨類客戶進行托管方面合作）、金融市場部（期貨資管可以與銀行金融市場部或資金運營中心在投資債券及衍生品類資產時提供增值策略服務和靈活產品設計。

　　興業期貨本身就是銀行系的，因為市場上目前銀行系的期貨公司不多，更了解中小銀行在這方面的痛點。第二，相較與其他資管，期貨資管在衍生品投資上具有成熟的經驗。第三是除了投顧的選擇和管理，能整合行業資源，給客戶完整輸出方案。

　　三、期貨資管策略產品發展趨勢

　　首先，理財產品替代的絕對收益產品，無論是量化對沖、固收+，尤其是多策略方面，可以結合各類絕對收益資產組合，可以提供在FOF、CTA、量化對沖、套利方面的絕對策略。

　　第二是工具化產品，將固收證券特征與衍生產品特征結合的一類新型金融產品，靈活性強。

　　第三是資產配置類產品。

　　關于金融整個市場的趨勢和展望。陳云杉主要講了貴金屬這一塊，因為貴金屬在今年尤其是在整個全球近來比較低迷的情況下，量化寬松不變的情況下，目前B型資產需求今年還是比較強烈的。大宗商品將呈現先強后弱的格局。農產品是收益通脹以及伸縮拐點的出現，全面走勢是比較偏淺的。能源類有望在下半年可以緩解庫存壓力。外匯人民幣市場尤其是低估值股票仍然具有吸引力，我們國內政治穩定將給資金提供一個良好的保護，預計人民幣資產將重新受到新的追捧。

責任編輯：張緣成