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　原標題：收益走低促銷少 春節(jié)理財買什么？

　　新京報記者 顧志娟 實習生 趙方園

　　2020年春節(jié)將至。以過往經(jīng)驗來看，春節(jié)期間市場上流動性往往會趨緊，理財產(chǎn)品收益也不錯。不少人利用年終獎或者其他收入進行理財，銀行理財產(chǎn)品是一個常見的選擇，而銀行往往也會在年末推出一些特色產(chǎn)品或優(yōu)惠活動，以吸引客戶。

　　不過，從今年的情況來看，銀行理財收益的“翹尾”現(xiàn)象并不明顯。普益標準數(shù)據(jù)顯示，2019年11月封閉式預期收益型產(chǎn)品平均收益率跌破4%，12月份短暫回到4%左右，2020年以來又降至4%以下，基本延續(xù)了整體下降的趨勢。不僅如此，從記者走訪北京地區(qū)銀行的情況來看，銀行往年常常出現(xiàn)的節(jié)前“攬儲大戰(zhàn)”今年也并未出現(xiàn)，各家銀行目前推出的促銷活動較少。

　　銀行理財收益“翹尾”效應微弱，銀行“攬儲大戰(zhàn)”未現(xiàn)，對于投資者來說，今年的歲末理財應該如何選擇？

　　行情 1

　　未見銀行“攬儲大戰(zhàn)”，春節(jié)特色產(chǎn)品較少

　　新京報記者近日走訪了北京地區(qū)多家銀行，目前推出春節(jié)特色產(chǎn)品的銀行較少。

　　在北京農(nóng)商銀行東城支行，大堂內并未擺放明顯的促銷海報，來銀行辦理業(yè)務的客戶也不多。該行某客戶經(jīng)理告訴記者，如果客戶存大額存單，可以送一些生活用品。在理財產(chǎn)品方面，往年該行在春節(jié)前會推出一些特定的理財產(chǎn)品，但今年到目前為止還沒有接到此類產(chǎn)品的通知。“一般這類產(chǎn)品的收益率會比平時高一些，但是額度比較少，搶得也會比較快。”

　　建設銀行環(huán)貿(mào)支行的客戶經(jīng)理也表示，目前還沒有接到關于春節(jié)特定理財產(chǎn)品的通知。

　　從優(yōu)惠活動來看，目前僅有交行推出了“開門紅”活動，農(nóng)行推出了“全民財富節(jié)”活動，不過均為抽獎、領紅包或送禮品類的活動，并未有春節(jié)專屬產(chǎn)品或利率方面的優(yōu)惠。

　　在記者走訪的多家銀行中，多位客戶經(jīng)理均提及，很多客戶年末資金回籠，在春節(jié)前購買理財?shù)男枨笥兴黾印５y行理財產(chǎn)品收益率變動不大，有部分客戶經(jīng)理傾向于推薦基金類產(chǎn)品。

　　從幾家大行目前在售的理財產(chǎn)品來看，一般非結構性產(chǎn)品的收益率基本在4%以下，超過4%的產(chǎn)品很少。以工行為例，1月7日工行手機銀行APP顯示，目前在售的理財產(chǎn)品收益率最高的，是一款無固定期限凈值型理財產(chǎn)品，業(yè)績比較標準為4.35%，客戶最低持有270天，起購金額為5萬元。封閉類產(chǎn)品中收益率最高的為“工銀理財·恒睿平衡”混合類封閉凈值型理財產(chǎn)品，期限688天，業(yè)績比較標準為4.3%，起購金額為1萬元。另外還有一款365天期的封閉類產(chǎn)品業(yè)績比較標準為4%，其他產(chǎn)品均在4%以下。

　　農(nóng)行在售的理財產(chǎn)品，除結構性產(chǎn)品之外，沒有超過4%的。收益率最高的是一款封閉式凈值型理財產(chǎn)品，業(yè)績基準為3.85%，不過該產(chǎn)品僅針對私行客戶。其他普通的非保本浮動收益產(chǎn)品收益率基本在3.2%-3.7%之間，一款270天期的產(chǎn)品業(yè)績基準為3.65%，另一款90天期的產(chǎn)品業(yè)績基準為3.50%，還有34天期產(chǎn)品業(yè)績基準為3.25%。而保本固定收益類型理財產(chǎn)品的收益率更低，基本在3%以下。例如農(nóng)行“本豐利”系列產(chǎn)品，181天期產(chǎn)品的預期年化收益率為2.9%，90天期預期年化收益率為2.8%，34天期為2.6%。

　　農(nóng)行北京潘家園支行某客戶經(jīng)理對記者直言：“現(xiàn)在利率降得太厲害了！我們一般推薦基金之類的（產(chǎn)品）。”她表示，一般情況下，如果客戶想要收益相對高一點，她會建議客戶購買期限相對長一些的產(chǎn)品，或者直接選擇基金，可能風險稍微高一些，但是收益也更高。

　　其他大行的情況與工行、農(nóng)行基本類似。中小型銀行相對來說理財產(chǎn)品收益率稍高于大行。例如，北京銀行手機銀行APP顯示，有5款理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準超過4%，最高的為4.5%。北京農(nóng)商銀行在售的封閉式產(chǎn)品中，有13款產(chǎn)品業(yè)績比較基準在4%以上，最高的為4.15%。

　　行情 2

　　理財市場：“翹尾”微弱，收益率跌破4%

　　從理財市場整體情況來看，2019年末理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)了一定“翹尾”現(xiàn)象，但幅度微弱。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2019年封閉式預期收益型產(chǎn)品平均收益率在10月26日-11月1日的一周內降至4%以下，為3.97%，并在4%以下保持了5周時間，直至12月初才恢復至4%以上，12月21日-12月27日達到4.02%。不過，進入2020年后平均收益率又小幅降低，2019年12月28日-2020年1月3日為3.98%。

　　普益標準研究員陳飛旭對新京報記者表示，年末理財收益率未見明顯上升的主要原因，首先在于資管新規(guī)要求銀行理財凈值化轉型，銀行無法像調整預期收益型產(chǎn)品的預期收益率那樣調整凈值型產(chǎn)品的收益。其次，資管新規(guī)對理財資金的投向和久期進行了嚴格的限制，銀行無法通過期限錯配和非標投資來提升收益。

　　事實上，理財產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)走低是理財市場的整體趨勢，已經(jīng)持續(xù)了兩年時間，在臨近2019年底時跌破了4%的水平。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2018年封閉式預期收益型理財產(chǎn)品的平均收益率從2月的最高點4.88%一路降至12月的4.36%；進入2019年以來，平均收益率下行趨勢繼續(xù)保持，從1月的4.31%降至10月的4.00%，11月跌破“4”達到3.98%，12月小幅回升至4.01%。

　　從全年來看，2019年，銀行共發(fā)行預期收益型理財產(chǎn)品99907款，股份制商業(yè)銀行平均收益率最高，達4.37%，國有控股銀行平均收益率最低，為3.94%。整體上，各類銀行平均收益率均較2018年出現(xiàn)下滑。

　　前述農(nóng)行客戶經(jīng)理給新京報記者出示的一張理財產(chǎn)品收益變化示意圖顯示，農(nóng)行“本豐利”系列產(chǎn)品，在2015年上半年基本能維持在4%以上的收益率，現(xiàn)在基本降到了2%的水平。例如，半年期產(chǎn)品2014年收益率為4.45%，2015年為4.25%，現(xiàn)行為2.9%。

　　陳飛旭表示，銀行理財收益率持續(xù)下滑是資管新規(guī)等監(jiān)管政策和宏觀經(jīng)濟下行兩方面因素共同作用的結果。在監(jiān)管要求下，存續(xù)預期收益型產(chǎn)品規(guī)模不斷壓降、存量高收益非標資產(chǎn)逐漸到期，新發(fā)產(chǎn)品的投資范圍和久期受到嚴格限制，因此銀行產(chǎn)品收益自然呈現(xiàn)下滑趨勢。宏觀經(jīng)濟方面，國內經(jīng)濟面臨較大的下行壓力，降低實體經(jīng)濟融資成本是金融供給側結構性改革的重要目標，在此背景下各類資產(chǎn)收益率不斷下行。

　　行情 3

　　11家理財子公司開業(yè)，多款1元起投產(chǎn)品面世

　　在銀行資管業(yè)務轉型過程中，銀行理財子公司是一個重要標志。2019年是銀行理財子公司行業(yè)的元年，據(jù)新京報記者統(tǒng)計，2019年6月至今，已有11家銀行的理財子公司開業(yè)。其中六大行理財子公司全部開業(yè)，股份行中的光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行，城商行中的寧波銀行、杭州銀行，設立的理財子公司也已開業(yè)。另外，還有多家銀行公布了設立理財子公司的計劃，江蘇銀行理財子公司蘇銀理財于2019年12月獲批籌建，預計2020年開業(yè)的理財子公司數(shù)量將遠超去年。

　　開業(yè)的理財子公司已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品。理財子公司產(chǎn)品與銀行理財產(chǎn)品的一個顯著區(qū)別就是起購金額的變化。根據(jù)資管新規(guī)和理財新規(guī)的要求，理財子公司產(chǎn)品不設銷售起點，目前已經(jīng)有很多“一元起投”的產(chǎn)品面世。例如，工行理財子公司工銀理財在2019年6月開業(yè)后，工行手機銀行APP上就設置了“子公司理財”區(qū)域。1月14日記者查看發(fā)現(xiàn)，工行子公司理財專區(qū)有一款529天期限的封閉式產(chǎn)品，起購金額僅1元，業(yè)績比較標準為4.15%。另外，中國銀行手機APP上也有“中銀理財”專區(qū)，專門發(fā)布理財子公司的產(chǎn)品，其中不少產(chǎn)品為1元起購。

　　據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2019年工銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財和農(nóng)銀理財共計發(fā)行196款產(chǎn)品，其中有92款投資起點為1元的產(chǎn)品，接近一半。從收益情況來看，理財子公司產(chǎn)品的平均業(yè)績比較標準為4.41%，高于大行預期收益型產(chǎn)品的平均收益率。從期限來看，理財子公司產(chǎn)品整體投資期限更長，平均期限達到758天。產(chǎn)品期限主要集中在6個月-2年，該區(qū)間內共有產(chǎn)品152款，占所有封閉式產(chǎn)品的九成以上。

　　從投向分類來看，理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品以固定收益類和混合類產(chǎn)品為主，其中固收類產(chǎn)品最多，有150款，占比76.53%；其次為混合類產(chǎn)品，有45款，占比22.96%，明顯高于凈值型產(chǎn)品整體的混合類產(chǎn)品發(fā)行占比4.27%；權益類產(chǎn)品僅有1款。

　　除了起購金額的變化之外，理財子公司的理財產(chǎn)品在投資范圍、銷售渠道、投資者適當性管理等方面均與銀行的理財產(chǎn)品有所不同。有很多理財子公司推出了一些創(chuàng)新產(chǎn)品，例如工銀理財推出“全鑫權益”量化股債輪動策略指數(shù)掛鉤型理財產(chǎn)品，資金投向固收、權益及金融衍生品類資產(chǎn)，業(yè)績比較標準依據(jù)工銀量化股債輪動策略指數(shù)凈價版收益率和央行一年期定期存款利率組合決定，掛鉤指數(shù)、利率的形式具有一定的創(chuàng)新性。另外，由于理財子公司的公募理財產(chǎn)品可直接投資股票，還有子公司推出了可參與科創(chuàng)板打新或投資領域包含科創(chuàng)板的產(chǎn)品。其他的創(chuàng)新產(chǎn)品包括采取FOF管理模式的產(chǎn)品、采用權益投資定量投資模型的產(chǎn)品等。

　　理財子公司給理財市場帶來了新的活力，投資者也在逐漸適應這一變化。普益標準研究員余新月此前接受新京報記者采訪時表示，理財子公司產(chǎn)品銷售渠道、投資范圍拓展，投資門檻下沉，對于普通投資者來說，可通過理財子公司參與更多的市場投資機會。同時，需要注意的是，理財子公司產(chǎn)品作為一種創(chuàng)新，產(chǎn)品全面凈值化意味著投資者要承擔更多的投資風險。余新月表示，投資者投資前要多研究，一是了解自身情況，包括自身財富基本情況、投資需求和風險承受能力；二是要了解產(chǎn)品，認真閱讀產(chǎn)品說明書，了解產(chǎn)品投向、投資期限和風險等級是否適合自己的需求，在認真做風險評估后購買匹配的產(chǎn)品。

　　投資者

　　老年人偏好選擇大額存單

　　對于想要在年底進行理財?shù)耐顿Y者來說，應該如何選擇？融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平對記者表示，12月底是銀行理財收益率相對比較高的階段，1月份之后，銀行理財收益率將再次進入下降通道。在這種情況下，如果想要購買到收益率比較高的理財產(chǎn)品，有三種方式：一是購買長期理財產(chǎn)品，收益率要高于中短期理財，而且在收益率下降的背景下，可以鎖定當前相對較高的收益率；二是提高自己的風險偏好，購買更高風險等級的理財產(chǎn)品；三是購買中小銀行理財產(chǎn)品，收益率要高于大型銀行理財產(chǎn)品。

　　結構性理財產(chǎn)品一般收益更高，但具有一定風險。結構性理財產(chǎn)品嵌入金融衍生品，收益率取決于掛鉤資產(chǎn)的表現(xiàn)，包括股票、指數(shù)、外匯、商品等。以招行目前在售結構性產(chǎn)品為例，其掛鉤滬深300指數(shù)的產(chǎn)品最高潛在年化收益率可達15.30%，掛鉤中證500指數(shù)的產(chǎn)品最高潛在年化收益率可達19%，不過達到最高收益率需要掛鉤指數(shù)達到特定條件，概率較小。如果掛鉤指數(shù)實際表現(xiàn)與設定的看漲或看跌條件相反，則投資者只能拿到較低收益率，前述兩個產(chǎn)品的最低收益率為0.5%、1.5%。

　　對于風險偏好不高的老年人，大額存單是另一選擇。目前大行的大額存單3年以上期限利率基本可達4%以上，一至兩年期限利率在2%-3%之間，一年及以下期限利率基本在1.5%-2%之間。例如，工行的大額存單，三年期最高利率為4.125%，2年期最高利率為3.15%，1年期最高利率為2.25%。某農(nóng)商行的客戶經(jīng)理告訴記者，農(nóng)商行的客戶老年人居多，風險偏好較低，流動性需求也不高，一般大額存單被認為零風險，除了期限比較久之外，收益率方面與理財產(chǎn)品相差并不是很大，因此有較多老年人會選擇大額存單。

　　年輕人愛投互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品

　　部分投資者把目光投向了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。一名90后投資者對新京報記者表示，平時會在支付寶上選一些定期理財產(chǎn)品，較為方便，而且起購金額也較低。目前支付寶上定期理財產(chǎn)品均為保險公司發(fā)行，不過可選數(shù)量較少。記者日前查看僅有6只產(chǎn)品，其中收益率最高的為“國壽安鑫盈”，期限360天，七日年化收益率4.593%，相對高于銀行理財產(chǎn)品，并且起購金額僅1000元。還有一款泰康保險發(fā)行的產(chǎn)品，成立以來年化收益率增長為3.28%，期限僅15天，收益率高于很多銀行的長期限產(chǎn)品。

　　常見的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品收益率也在逐漸走低，支付寶余額寶的七日年化收益率從2019年1月3%左右的高點降至年末的2.4%左右，目前微升至2.7%左右；騰訊零錢通類似，目前在2.8%左右。一名投資者表示，把錢放在余額寶里面僅僅是當做流動資金。

　　銀行目前也有類似的貨幣基金產(chǎn)品，例如農(nóng)行的“農(nóng)銀快e寶”、工行的“工銀瑞信添益快線貨幣”、招行的“朝朝盈”等，七日年化收益率與余額寶、零錢通相差無幾。招行升級版的“招財盈”收益率相對較高，1月7日顯示七日年化為3.25%，其實際為貨幣基金組合，對接8只貨幣基金，購買時自動按照排序買入收益率最高的貨基。

　　劉銀平表示，與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品相比，銀行理財產(chǎn)品種類比較豐富，從期限來看包括開放式、定期開放式、封閉式，封閉式產(chǎn)品的期限也比較豐富，從3個月到5年都有，但余額寶之類的“寶寶類”產(chǎn)品較為單一。從銀行活期理財與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品對比來看，銀行活期理財優(yōu)勢在于收益率更高，目前大多在3%-3.5%之間，且支持工作日大額資金實時贖回。但首次購買銀行理財產(chǎn)品需在線下進行風險評估，且大部分產(chǎn)品購買門檻在1萬元以上，因此互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品在購買更加便捷、門檻更低方面具有優(yōu)勢。

　　陳飛旭表示，短期內銀行的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品在收益方面有一定優(yōu)勢。但2019年12月27日，銀保監(jiān)會、央行發(fā)布了《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知（征求意見稿）》，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整體上與貨幣市場基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標準保持一致。因此，銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品無法再通過拉長久期和非標投資來提高收益，其收益水平會逐漸與貨基趨同，相對于貨基的優(yōu)勢也會慢慢消失。

責任編輯：潘翹楚