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　　原標題：春節前僅剩三個交易日該如何操作：多家券商鮮明提出持股過節

　　春節前A股市場僅剩三個交易日，投資者應該持股過節還是持幣過節？一季度以來，上證綜指圍繞3100點上下高位震蕩，春節過后的行情又將如何演繹？

　　澎湃新聞梳理多家券商研究報告后發現，不少機構在此時點鮮明提出應該持股過節的觀點，并對春季躁動行情的持續保持期待。

　　興業證券、中信建投、方正證券（維權）齊聲高喊“持股過節”

　　興業證券1月19日發布的研報題為《挺進大別山：持股過節》，在這份研報中，興業證券提出，繼續維持“挺進大別山”從戰略防御轉向戰略進攻期的整體判斷，積極作為是投資者當前的不二選擇。

　　具體來看，中美第一階段經貿協議簽署，有利于營造良好的外部環境，經濟保持穩定、增強企業家信心，更多精力集中在內部改革、對外開放、高質量發展等經濟轉型方向。

　　從基本面角度來看，中美關系緩和，預示著階段性進出口見底回升，2019年12月份出口（美元計價）同比（較上年同期）增7.6%，進口（美元計價）同比增16.3%，均好于預期，就是最好的例子。疊加專項債提前發放、托底與穩經濟政策措施；去年12月份社融顯示居民和企業中長期貸款均反彈，實體融資需求相對穩健，對于2020年經濟基本面保持穩定多一份信心。

　　此外，興業證券還認為，證監會日前召開2020年度工作會議，強調平穩推出創業板改革并試點注冊制、持續推動提升權益類基金占比、多方拓展中長期資金來源、促進投資端和融資端平衡發展等積極信號。從2019年經濟工作會議的“牽一發而動全身”到新的證券法修訂，再到這次證監會工作會議強調內容，可以看到改革在加速，對違法違規行為的監管在加強，中長線資金和權益公募基金在加量，應該珍惜正在經歷的這一輪長牛趨勢。

　　中信建投則從A股上市公司的盈利這一基本面因素進行分析。

　　該機構發布的研報寫道，從業績上看，A股整體盈利改善，中小創板塊改善。中小創及科創板的預喜比例均達到70%以上。中小創板塊業績同比增長的企業占比均在60%以上，中小企業板更是達到了70%以上，2019年年報中小創板塊業績拐點或已現。創業板上市企業預告利潤增速大多分布在0-50%之間。中小板部分企業預告利潤翻倍，但也有較大比例的企業增速下降幅度在50%以上，業績分化較為明顯。從投資者情況來看，基金倉位繼續提升，主動型基金平均收益達到近9%。

　　同樣樂觀的還有方正證券，該機構在1月19日發布了題為《持股過節 不負韶華》的研究報告，提出本周為春節前最后一個交易周，節后1月份僅剩一個交易日，因此這一周不僅對是否持股過節而且對月K線的陰陽都比較關鍵，何去何從，值得重視，其觀點是：積極樂觀，持股過節，不負韶華。

　　該機構的分析主要從技術面角度展開。

　　首先從日線看，2019年12月24日滬市2960點起步的小波段行情，較為清晰地呈現為五波上行的推動浪，見頂3127點后連跌四天，為小a浪調整，如果本周前兩個交易日不破3059點，可視為一次非常強勢的調整，對人氣的負面影響極小，小b浪創出新高值得期待。

　　其次，上周的調整連跌4天與2019年12月18日到23日的四天調整有異曲同工之妙，不僅調整時間一致，而且均回落到13日均線附近。

　　再次，滬市2019年12月3日2857點起步以來，最大漲幅接近10%，而今年1月2日跳空上漲后，以3090點為中心，上下40點左右波動已持續11個交易日，但調整幅度有限，本周進入13個交易日的變盤窗口，如果未來五個交易日不跌破3059點，走強并向上突破的概率大。

　　最后，由于月線收官在即，當下更要多看看月線。目前月線的走勢，與2014年8月份很類似，即在月K線突破24月均線后并有沒有急于擴大戰果，而是形成了一個月線級別的“踏步”，踩著這個踏步，才有了其后行情更上一層樓的縱深發展，而當下的基本面顯然是支持行情繼續向上的。

　　歷史行情顯示：春節至“兩會”期間上漲概率較大

　　國泰君安從歷史行情的統計分析，指出歷年春節至“兩會”閉幕期間市場表現較好，春季行情有望延續至節后。

　　1995年-2019年，年初至春節Wind全A指數平均上漲1.83%，春節至“兩會”閉幕Wind全A指數平均上漲3.31%，近25年中，72%的年份春節至“兩會”閉幕期間Wind全A指數上漲，其中近5年均上漲。從歷史規律看，春節至“兩會”期間為市場對政策期待期，市場上漲概率較大。

　　國泰君安認為，盈利復蘇、政策溫和、風險溢價回落是2019年12月以來市場較快上漲的主要驅動因素。較好的經濟數據強化盈利修復預期，2020年CPI有望逐季回落，經濟仍有一定下行壓力，逆周期政策仍可期待。

　　此外，還有一些券商的觀點偏向謹慎，認為節前市場或許仍將以震蕩行情為主。

　　財通證券的最新研報顯示，上周市場環境相對偏暖，中美如期簽訂第一階段經貿協議、國內經濟數據整體企穩回升。但市場卻開始進入震蕩分化的階段，主要源于積極因素均在此前市場預期之內并已有所反應，利好兌現疊加春節假期臨近，資金謹慎情緒有所攀升，預計節前仍將呈現指數震蕩、局部機會活躍的行情。

　　中信證券則認為，市場在估值快速抬升后已進入業績匹配期，料業績彈性對估值擴張的約束會越來越明顯；增量資金流入仍有慣性，但預計節奏上春節后才會提速，且市場仍需時間消化中美第一階段經貿協議執行的結構影響。

　　哪些板塊更值得關注？

　　澎湃新聞記者梳理了多家券商研報后發現，金融、科技成長股、醫藥等是券商普遍看好的板塊，也有一些券商推薦關注周期股。

　　中信證券認為，考慮資金流入節奏和增量資金偏好，以及業績與估值匹配的“性價比”，節前是配置價值的最佳時點，建議重點關注銀行、保險、食品飲料、家電、醫藥和醫療服務等板塊。

　　中信建投也提出，在經濟階段性回升和流動性寬松的環境下，這對于股票和轉債投資是最佳窗口期，資本市場在震蕩中持續走高。

　　從行業配置上來看，電子、計算機行業持續景氣，科技50為代表的成長股獲得該機構的持續推薦。此外，券商板塊業績表現優異，2020年資本市場將更加活躍，券商板塊也值得優先配置。

　　興業證券認為，配置應該“兩頭走”，一頭是“核心資產”中的低估值價值龍頭，如金融、地產、周期等方向。另一頭則是“大創新”中的5G泛化、新能源車鏈條、先進制造業等新興成長方向。

　　財通證券認為，投資者可適當關注以下幾個方向。一是，符合國家戰略發展方向且景氣度提升的科技成長板塊。二是，年報預告披露期，業績存在超預期的相關板塊標的。三是，估值偏低且有望率先進入補庫存階段的部分周期品種。

　　國泰君安策略團隊的意見則是，春季行情有望延續，行業配置上建議選擇新“β”方向。

　　具體來看，一是低估值、高盈利的高性價比行業，包括銀行、機械、醫藥，二是困境反轉下盈利增速有望超預期的行業，如傳媒、汽車、計算機。細分行業方面，從配置的性價比角度，建議關注行業集中度提升空間大，目前行業景氣度較低，2020 年盈利復蘇可能性較高，估值較低，行業龍頭公司優勢地位顯著的行業，包括面板、航空、酒店、地產、紙包裝。

　　(本文來自澎湃新聞，更多原創資訊請下載“澎湃新聞”APP)

責任編輯：陳悠然 SF104