熱點欄目 自選股 數(shù)據(jù)中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶端

萬達電影實際控制人王健林

　　樂居財經(jīng) 李奕和 發(fā)自北京

　　萬達電影（SZ:002739）巨虧45億？！這是一個讓投資者驚掉下巴的消息。

　　1月20日，萬達電影股份有限公司（以下簡稱“萬達電影”）發(fā)布業(yè)績預告稱，2019年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤預計錄得虧損33億元-45億元，這個數(shù)字同比2018年將大幅下降257%-314%。

　　虧損的原因，是因為公司擬計提商譽減值準備45億元至55億元。如果剔除這一因素的影響，萬達電影2019年其實是賺了10億-12億元。

　　從盈利12億到虧損45億，這是一個巨大的落差。

　　當天萬達電影股票跌停，收報19.73元，每股下跌2.19元。有散戶投資者懷疑一些機構(gòu)事先得到了業(yè)績虧損的消息。

　　隨后，萬達電影收到中小板公司管理部的關(guān)注函，就計提商譽減值準備合計 45 億元至 55 億元等相關(guān)問題做出書面說明，要求在 2020 年1月23日前將有關(guān)說明材料報送中小板公司管理部，同時抄報北京證監(jiān)局上市公司監(jiān)管處。

　　萬達電影為何要計提巨額的商譽減值？

　　萬達電影在公告中表示，公司自上市以來通過外延發(fā)展和內(nèi)生增長不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，提高市場競爭力，在通過戰(zhàn)略并購豐富業(yè)務布局過程中形成了較大商譽。

　　具體而言，2019年，受宏觀經(jīng)濟下行、全國銀幕數(shù)量繼續(xù)保持較快增長、行業(yè)發(fā)展整體放緩等因素影響，萬達電影擬對并購的影城、時光網(wǎng)、慕威時尚（已更名為北京萬達傳媒）、Propaganda GEM Ltd計提商譽減值準備合計45億元-55億元。

　　除此以外，對于歷時三年多完成對萬達影視傳媒有限公司（以下簡稱“萬達影視”）重大資產(chǎn)重組，公告指出，萬達影視電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務收入和利潤較上一年同期下降幅度較大，且游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務當期經(jīng)營業(yè)績不及預期。

　　通俗來說，就是之前的并購，買得有點貴，但是收購來的公司業(yè)績卻不理想。

　　對于業(yè)績不達預期的原因，萬達電影指出是受到多個因素影響：預告期內(nèi)公司主投、主控影片數(shù)量較少、體量較低且部分影片票房不及預期；另一方面，受游戲行業(yè)政策調(diào)整影響，部分產(chǎn)品上線延遲。

　　萬達電影的成長史，也是一部買買買的歷史。從2012年起，萬達先后收購美國第二大影院公司AMC、澳大利亞第二大院線Hoyts、歐洲最大院線Odeon & UCICinemas Group等公司。

　　不過，萬達電影重組萬達影視的過程卻是一波三折。2019年5月，萬達電影（SZ:002739）經(jīng)過幾度更改方案、歷時三年多，終于完成了對萬達影視百億級的艱難重組，但現(xiàn)在看來，重組完成后的萬達電影，業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。

　　萬達電影對萬達影視的重組，最早開始于2016年3月。當時，萬達電影披露重組預案，打算用372億元收購萬達影視100%股權(quán)。但6月，萬達電影則以時機不成熟為理由中止了重組。

　　2017年7月，萬達電影再次宣布擬發(fā)行股份購買萬達影視及其下屬的電視劇板塊、游戲板塊子公司100%股權(quán)，并進入長時間的停牌。但直到2018年6月，具體的重組方案才姍姍來遲，彼時的交易對價已經(jīng)從372億元縮水至116.19億元。

　　2018年11月，萬達電影對萬達影視的重組對價再一次降至106.51億元，標的資產(chǎn)則由萬達影視100%股權(quán)（傳奇影業(yè)為萬達影視子公司）變?yōu)槿f達影視96.8262%股權(quán)（傳奇影業(yè)不再是萬達影視子公司）。

　　直到去年2月，重組方案最終被敲定為萬達電影發(fā)行3.17億股股份，購買萬達影視95.7683%的股權(quán)，發(fā)行價格33.20元/股，標的資產(chǎn)的交易價格105.24億元。5月，萬達影視完成多項工商變更，北京萬達投資有限公司、泛海股權(quán)投資管理有限公司在內(nèi)的20位股東退出，艱難的重組塵埃落定。

　　值得一提的是，在此前公布的重組方案中，萬達投資、莘縣融智、林寧女士承諾萬達影視2018年度、2019年度、2020年度及2021年度承諾凈利潤數(shù)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。如果無法完成業(yè)績承諾，相關(guān)股東方需用自身資金彌補。

　　如今，隨著萬達電影一紙業(yè)績預告的公布，相關(guān)股東方對公司進行業(yè)績補償成為大概率事件。

　　在業(yè)績對賭的前提下，仍要計提商譽減值準備45億元-55億元的巨額資金，對此，一位業(yè)內(nèi)人士對樂居財經(jīng)表示，萬達電影如此操作，也在一定程度上說明，此前的收購重組價格過高。由于這是一筆關(guān)聯(lián)交易，過高的收購價格會對上市公司小股東形成一定的損害。

　　截至2019年三季報，萬達電影商譽高達134億元。也就是說，未來萬達電影仍有近80億-90億元的計提減值空間。

　　王健林曾對重組萬達影視充滿期待，他希望構(gòu)建影視產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)生態(tài)。

　　萬達電影曾指出，重組完成后公司主營業(yè)務將擴展至電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行，以及網(wǎng)絡游戲發(fā)行和運營領(lǐng)域，建成集院線終端平臺、傳媒營銷平臺、影視IP平臺、線上業(yè)務平臺、影游互動平臺為一體的五大業(yè)務平臺。

　　事實上，王健林為了完成萬達電影“360°IP”戰(zhàn)略，早在2015年開始，就完成了對重慶世茂影院管理有限公司等14家公司、慕威時尚等的收購。2016年，萬達電影還進一步收購了時光網(wǎng)的全部股權(quán)，合作電影電商O2O業(yè)務。

　　據(jù)了解，2018年，萬達電影擁有已開業(yè)直營影院595家，5279塊銀幕。截至去年三季度，萬達電影總資產(chǎn)320.79億元，較上年度末增加3.02%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)195.17億元，較上年度末增加4.15%。

　　只是，這樣的業(yè)績表現(xiàn)，是否達到了王健林的預期，又是否與萬達電影在這個過程中所付出的時間成本相符呢？

責任編輯：陳悠然 SF104