原標題：不是重啟逆回購而是祭出MLF，貨幣政策葫蘆里賣的什么藥？

　　不是市場預期的重啟逆回購，央行11月15日選擇通過MLF向銀行體系注入了中長期資金。

　　中國人民銀行公告稱，11月15日是對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點的第二次調整，釋放長期資金約400億元。同時，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元。對沖稅期高峰等因素后，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。2019年11月15日不開展逆回購操作。

　　“昨天（11月14日）資金面已經沒有很松了，所以大家預期的是今日會重啟逆回購來對沖繳稅，但沒想到是央行進行了MLF操作，有些沒想到?！蹦彻煞葜沏y行金融市場部人士表示。

　　央行上一次進行逆回購操作是在10月25日，從那之后央行就暫停通過逆回購進行資金投放。

　　為何選擇“麻辣粉”而不是逆回購？

　　聯訊證券認為，從功效來講，MLF的期限更長，一可以更好的幫助銀行解決流動性指標的約束，對接表內信貸，達到穩增長的作用；二可以幫助銀行跨年，近期從大行發行存單利率上調與3月Shibor加速上行來看，銀行對跨年的流動性訴求偏高。

　　光大證券則認為，今年9月中旬以來，銀行體系內的短期與中長期流動性狀況出現了趨勢性分化，中長期流動性相對短缺，短期流動性一直保持在合理充裕甚至是較高的水平，此時，通過7天期逆回購向銀行體系補充短期流動性不能有效地解決問題，因此需要通過MLF、降準、定向降準等方式補充更長期的資金，因此，投放MLF的目的并不在于壓低短端資金水平，形成“大水漫灌”，而是為了向銀行體系提供中期穩定資金，改善其流動性指標狀況。

　　在央行祭出麻辣粉后，機構也在預期年內再度定向降準。

　　交通銀行金融研究中心預計，非對稱降息對銀行產生一定壓力，有必要適時對一些流動性相對緊張，對中小企業支持力度較大的銀行加大定向流動性支持力度。該機構認為，不排除年末流動性緊張時點，央行仍有定向或全面降準的可能。

　　光大證券也認為，央行會繼續堅持實施穩健的貨幣政策并適時預調微調，及時運用逆回購、MLF、TMLF、降準等方式向市場提供流動性，且于12月再度降準的概率較大。

責任編輯：趙子牛