原標題 消費電子“好戲在后頭”

　　□本報記者 牛仲逸

　　牛股層出不窮

　　Wind數據顯示，剔除近期上市新股，在通信、計算機、電子等科技品種中，近5個交易日共有11只股票創出歷史新高，其中有10只股票屬于電子行業，分別是宇瞳光學、卓勝微、鵬鼎控股、圣邦股份、韋爾股份、光莆股份、飛榮達、領益智造、立訊精密、聞泰科技。

　　近5個交易日，有56只股票創出60日新高，其中34只股票屬于電子行業。消費電子板塊近期的強勢地位可見一斑。

　　從今年三季報看，消費電子行業盈利能力明顯提升。西南證券行業研究報告指出，消費電子產業鏈有三條業績增長主線：第一，5G帶來的手機射頻及相關零部件價值提升，涉及射頻前端及相關元器件的公司有望受益；第二，國產替代帶來的投資機會，具備進口替代邏輯公司有望受益；第三，新產品引入，TWS耳機作為明星產品是消費電子業績增長的主要動力，蘋果發布的幾代AirPods大獲成功，同時隨著高通和華為自研的TWS新技術逐漸推向市場，TWS耳機有望接力手機成為消費電子領域在未來的重要增長點。

　　據統計，截至9月，全球2019年共有129款5G終端設備問世，除了智能手機等消費級的終端產品，還包括機器人、無人機等行業終端。在這之中，智能手機仍是5G技術目前最重要的終端應用。截至9月，全球2019年發布的5G智能手機的數量為41款。

　　太平洋證券策略研究報告指出，對于5G而言，智能手機是當前最為成熟的下游應用終端；對于智能手機而言，5G則有望成為推動出貨量重回增長軌道的新動力。今年是5G手機發展元年，幾乎所有全球一線安卓系品牌廠商均有相關產品問世，且已經滲透到3000-4000元的價格區間。蘋果方面，預計2020年下半年新品將搭載5G芯片?；谝陨显颍诮洑v元年（2019年）的布局之后，2020年5G手機的滲透率有望快速提升。

　　一些市場人士認為，不錯的三季報，再加上明年產品放量預期，是近期市場追捧消費電子股的重要原因。

　　2900點支撐較強

　　14日A股三大股指集體小幅上漲。其中，滬指上漲0.16%，報2909.87點；深成指上漲0.61%，報9746.56點；創業板指數上漲0.64%，報1692.58點。兩市合計成交約3878億元。

　　從技術形態看，12日滬指單針探底，13日二度確認支撐，14日則收出一個小陽星。這三個交易日滬指整體維持2900點整理，市場人士指出，2900點附近強支撐得到反復驗證，指數已經表現出一定的“韌性”。之所以出現這樣的“韌性”，一方面是市場幾無殺跌動力，另一方面則是與以消費電子為代表的科技股出色表現有關。

　　聯訊證券認為，A股市場在2019年歲末以及2020年初可能迎來上漲行情，2020年上證綜指可能挑戰3700點區域，2020年上半年行情或更為確定。

　　從再長一點的周期看，券商更看好A股的慢牛走勢。興業證券表示，流動性寬松大趨勢、市場開放加速等因素為股票帶來估值提升機會。而在居民配置、機構配置、全球配置的指引下，真正屬于中國的權益時代有望開啟，A股將迎來“長牛”。

　　招商證券表示，從歷史經驗來看，A股每七年迎來一次兩年半的上行周期，2019年恰是本輪上行周期的起點，預計2020年上半年市場更多以結構性行情為主。

　　在增量資金方面，外資仍是較確定的力量。民生證券策略研究報告指出，A股國際化進程持續推進，2020年三大海外指數仍有望進一步提升A股納入比例。2020年3月富時羅素將提升A股納入因子至25%。預計2020年北向資金增量有望超達3000億元人民幣。此外，外資流入渠道也有望進一步暢通，來自QFII和RQFII的資金預計將維持穩定增長態勢，估算2020年QFII/RQFII的增量資金約為800億元人民幣。

　　關注新科技周期

　　結構行情如火如荼，挑選一個好賽道尤為重要。展望2020年，哪些板塊值得關注？

　　興業證券首席策略分析師王德倫認為，尋求2020年具有超額收益的投資方向，可關注兩個線索：一是科技成長為代表的大創新；二是高股息率、高分紅、低估值穩定類的品種。行業配置方面，關注核心資產、高股息資產、科技成長三個方向。

　　中金公司表示，在未來3-6個月，建議關注三條主線：一是在通脹期間往往相對跑贏市場的食品飲料、醫藥以及部分服務行業，以及受益于偏高食品價格的農業及相關領域；二是受益于5G及應用周期深化、科技產業鏈的相關行業；三是在消費板塊中相對落后、估值低、預期低、機構倉位低但未來有可能出現積極變化的行業，如家電、汽車等。另外絕對低估值、大市值的金融板塊在一定階段可能也有相對收益。

　　中金公司提示，在主題方面可關注產業升級與新“中國制造”、消費升級、二線龍頭、5G及應用、國企改革等題材。

　　招商證券表示，2020年最強的主線依然來自于5G帶來的新科技周期。行業配置層面建議聚焦科技、券商、低估值的地產建筑。具體而言，流動性驅動的券商、穩增長的地產建筑、逆周期的醫藥明年都有望有不錯的表現。從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場風格可能將回歸均衡或偏小盤風格，疊加新技術進步周期，TMT板塊同樣表現較好。

　　近日上證指數在2900點上下波動，但市場對科技股的熱情高漲。14日消費電子板塊迎來爆發，在Wind概念板塊指數中，智能音箱、觸摸屏、手機產業等細分板塊指數漲幅居前。值得注意的是，以消費電子為代表的科技股今年以來牛股層出不窮，近日更有多只股票創出歷史新高。

　　隨著科技股的主線地位越來越深入人心，有機構斷言：一個科技創新大周期的起點就在當下，中期看好大創新尤其是硬科技領域，看好進口替代和5G相關的產業鏈標的。

責任編輯：王涵