文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 劉曉春

　　應(yīng)重新審視長尾理論和所謂互聯(lián)網(wǎng)思維在金融領(lǐng)域的應(yīng)用邏輯；不能簡單以需求端的合理、合法，來反推供給端必然合理、合法；創(chuàng)新、合法化不意味著監(jiān)管放松。

　　人類社會有許許多多的行為被政府納入禁止范疇，可以寬泛的稱為“非法”行為。有些行為，在一定的條件下，會合法化；有的歷史階段，同樣的行為在“合法”“非法”之間會有反復(fù)。比如歷史上的“鹽鐵專營”、“禁酒”、銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營等。

　　此處所說“非法”活動，只就經(jīng)濟領(lǐng)域，更多的是金融領(lǐng)域，殺人越貨之類不在此列。

　　一些經(jīng)濟活動，之所以被列入“禁止”范圍，是因為這些活動具有一定的公共破壞性。這個公共破壞性也是比較寬泛的，有直接的，有間接的，有對宏觀社會的，有對微觀個人的。禁酒，部分的破壞性是比較直接、直觀的，比如對酗酒者個人及其家庭。販毒，其危害性也是很直觀的。而“鹽鐵專營”就不是那么直觀。簡單把它定性為政府與民爭利，未免粗暴與幼稚。實際上是，為了保證境內(nèi)經(jīng)濟、政治的穩(wěn)定運作，需要抵御外部的入侵，而這需要政府資源的投入。這就有一個政府如何、從什么渠道動員資源的選擇問題：是普遍加稅還是通過某個行業(yè)或領(lǐng)域籌措資金。還有走私、高利貸等等。

　　因為是經(jīng)濟活動，必然是有需求。這需求，就有合理的和不合理的。以走私為例，大量的走私會減少政府的稅收收入，會沖擊國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和市場的發(fā)展。走私的貨品中有槍支彈藥、毒品之類的危害品，但更多的貨品是消費者正常所需。高利貸也是，貸款用途有非理性消費、有吃喝嫖賭、有購買非法物品，但也有的是合理生活急需。正因為這些經(jīng)濟活動中有許多合理需求，所以，歷史上，“非法”活動從來沒有因為禁止而消失過，往往因為在可容忍的規(guī)模和范圍內(nèi)存在，對社會運行還起到一定的潤滑劑作用。所以，有用比較中性的詞形容這類經(jīng)濟活動，如黑色經(jīng)濟、灰色經(jīng)濟、地下經(jīng)濟等。借貸領(lǐng)域有民間借貸、高利貸等。但，如果超出一定的范圍和規(guī)模，又確實會對社會形成破壞作用。在這個時候，嚴厲打擊就在所難免。當(dāng)然，此時的定語就會是非常負面的詞，非法經(jīng)濟活動、黑社會活動等。

　　由于需求有許多合理的成分，歷史上對一些“禁止”就有許多爭論，呼吁將一些“非法”合法化。“鹽鐵專營”的爭論就是非常著名的一場爭論。美國反反復(fù)復(fù)關(guān)于銀行混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的爭論與法規(guī)，也是。

　　讓“非法”合法化，理由也比較集中：人們有合理的需要；不與民爭利，藏富于民；創(chuàng)新需要寬松的氛圍；普惠金融；消除貧困等。當(dāng)下的環(huán)境，增加就業(yè)、擴大內(nèi)需，也是非常有效的說辭。

　　當(dāng)一項經(jīng)濟活動由“非法”而“合法化”之后，會產(chǎn)生什么效應(yīng)？這里以無牌經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)做個分析。

　　進入門檻降低：競爭空前激烈

　　首先，是進入門檻的降低，也因此導(dǎo)致競爭的空前激烈，經(jīng)營成本上升，收益下降。實際上，真正做地下經(jīng)濟的人們，并不希望他們的業(yè)務(wù)“合法化”，他們很明白合法化的結(jié)果。地下經(jīng)濟，甚至于黑社會經(jīng)濟，他們明白他們的特殊服務(wù)群體，這個群體有一定的量，但邊界很清楚，只有在“非法”的狀態(tài)下，他們才能獲得超額的制度套利或監(jiān)管套利。一旦合法化，這些超額利潤很快就沒有了。所以，我孤陋寡聞，沒有聽說有黑社會、走私團伙自己要求合法化的。

　　前些年的前些年，一些地方民間借貸很活躍，而且很明顯，這些地方的民間借貸對促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展起到了很大的作用，當(dāng)然，也時不時的引起比較嚴重的社會信用風(fēng)險和群體事件。于是，有專家提出，是否讓民間借貸陽光化，由地下走到地上，也就是合法化。雖然調(diào)整了幾次政策，效果終究不是原來想象的那么好。一是，當(dāng)?shù)孛耖g借貸已經(jīng)非常普遍，無所謂合法不合法；二是，一旦陽光化，就面臨著納稅的現(xiàn)實；三是，民間借貸有服務(wù)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的一面，但還是有相當(dāng)規(guī)模的借款用途見不得陽光，陽光化，意味著放棄了這些陰暗面，喪失了一塊市場；四是，陽光化，也意味著利率不能超過法定最高利率的限制。因此，大多數(shù)民間借貸依然愿意處于地下狀態(tài)。

　　前些年和這些年，一些無牌經(jīng)營貸款的人們，以互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技創(chuàng)新、普惠金融的名義，公開呼吁不受監(jiān)管地?zé)o牌經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)，而且做的風(fēng)生水起，整個社會也以及其寬容、包容和好奇的心態(tài)看待他們。結(jié)果是一地雞毛。

　　這類貸款往往服務(wù)于持牌機構(gòu)不能服務(wù)的群體，再加上原來處于地下狀態(tài)，進入門檻高，有超額收益。現(xiàn)在變成社會鼓勵的事業(yè)，并且今后有可能顛覆現(xiàn)有的持牌機構(gòu)。這意味著沒有了違法違規(guī)成本，進入門檻降低了，于是許多有情懷的年輕人都進入這個行業(yè)。必須承認，許多人進入這個行業(yè)，是帶著情懷和理想的。開始的時候，他們也是嚴格按照信貸風(fēng)控的要求做業(yè)務(wù)的。但很快發(fā)現(xiàn)，進入者太多，競爭太激烈，再加上互聯(lián)網(wǎng)的獲客效應(yīng)，符合貸款風(fēng)控要求的這類客戶潛力很快挖掘完了。

　　風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)降低：無原則擴大客戶

　　其次，降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，無原則擴大客戶范圍。為了能更快更多地獲取客戶，唯有降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，這是邏輯的必然。很快發(fā)現(xiàn)，僅僅降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，客戶量還是不夠金融科技的流量需求。

　　在地下時代，即使是黑社會，貸款人對借款人的風(fēng)險控制也是非常嚴格的。所謂高風(fēng)險高收益，往往并不是借款人的高風(fēng)險，而是貸款人的經(jīng)營行為的高風(fēng)險，即無牌經(jīng)營的高風(fēng)險。歷史上所有的放貸人，在意的首先是貸款能否收回，利率的高低一定是其次的，不是決定性的。黑社會黑，會乘人之危，但必須有機可乘。比如借款人因為歉收、因為家人生病等急需用錢，但家里還是有幾畝薄地的，黑社會就“乘”這幾畝地的“危機”。如果沒那么幾畝薄地，黑社會是絕不會“乘”這個“危”的。

　　黑社會也有暴力催收，但絕不普遍，一般不會成為社會性問題。一是，風(fēng)控做得好，大多數(shù)借貸能收回；二是，黑社會并不想在一般的“非法”之外再沾上殺人越貨之類的硬性“非法”，黑社會也想可持續(xù)發(fā)展。實在說，但凡有還款能力的，一般也不需要暴力催收，沒有還款能力，暴力催收也收不到款；三是，即使暴力催收，對象一般也是吃喝嫖賭等不被周圍民眾同情的人；四是，這樣個別的暴力催收可以對其他借款人起到警示震懾作用。

　　黑社會絕不會把這類業(yè)務(wù)做到正常社會、主流社會中。正因為如此，傳統(tǒng)民間借貸也好，黑社會的借貸也好，一般不會主動兜售貸款，都是因為客戶告貸無門找上門來的生意。

　　在互聯(lián)網(wǎng)條件下，那些告貸無門，有緊急資金需求、合理資金需求，又有還款來源的客戶，很快就發(fā)掘殆盡。即使降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，客戶供應(yīng)依然難以為繼。于是，主動營銷，挑逗無借款需求的人們借款；更進一步，引誘無還款能力的人借款，比如學(xué)生等。號稱他們提供的貸款可以改善生活，可以過體面的生活，可以擁有尊嚴的人生。不得不說，這些是黑社會貸款都不碰的客戶群。如此，大面積的不良是題中應(yīng)有之義。怎么辦？暴力催收也是邏輯的必然。因為借款人的范圍擴大了，并且更多的是沒有還款能力的人，暴力催收就成了社會問題，而不僅僅是個別現(xiàn)象。暴力催收更有了新的形式，除了傳統(tǒng)的線下手段，還有網(wǎng)絡(luò)暴力。

　　一些進入這個行業(yè)的年輕人與我交流，談了他們的困惑。互聯(lián)網(wǎng)思維中，很重要的一條，長尾理論。他們發(fā)現(xiàn)了長尾，服務(wù)了長尾，并且有大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能畫像術(shù)，為什么就這樣了呢？

　　我們學(xué)理論，用理論，是不能一根筋的。這個現(xiàn)象也說明了，許多金融服務(wù)和產(chǎn)品，與一般工商企業(yè)提供的服務(wù)和產(chǎn)品是不同的。一般工商企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)，是一手交錢一手交貨的買賣，是雙方價值的交換和所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。許多金融產(chǎn)品和服務(wù)，如銀行的存款和貸款，并不是一錘子買賣，是一個服務(wù)過程；同時，是貨幣使用權(quán)的臨時轉(zhuǎn)移，并非所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，存款最終必須還給存款人，貸款最終必須從借款人收回來。在平臺上賣商品，可以不斷降維，沒有底線，只要賣出去就行。所以，長尾理論在邏輯上就特別有說服力。于是，商家可以使盡渾身解數(shù)挑逗消費者購買。但是，貸款是要收回的，在風(fēng)險控制上是不可以無底線降維的。不明白這個道理，再高妙的技術(shù)也于事無補。

　　不僅如此，此時，另一撥黑勢力出來了，即所謂的黑吃黑。他們聯(lián)合起來輪流在各個平臺摞貸款，或者說惡意騙貸，并且是群體性、批量性的惡意騙貸，搞得許多網(wǎng)貸平臺防不勝防。外包暴力催收，但對方是整村人集體暴力反暴力催收，網(wǎng)貸平臺們無可奈何。這是因為，這些人非常清楚，網(wǎng)貸平臺們是不顧一切地誘騙人們借款，同時把自己風(fēng)控的漏洞暴露在外，他們就利用這些漏洞毫不客氣的摞貸款。騙子對騙子，當(dāng)然就沒有心虛的問題。歷史上，騙銀行貸款的案例也不少，但都是一個一個的個案，沒有這樣明目張膽、集團化、批量化的。因為，騙徒們知道，銀行不是騙子，在陽光下，有相對完善的風(fēng)險管理體系和能力，沒那么多漏洞，要騙成，成本高、風(fēng)險高，后果很嚴重。

　　高估值誘惑：流量追求至上

　　第三，高估值前景的誘惑。

　　為什么一些互聯(lián)網(wǎng)金融的借貸會無節(jié)操地把無還款能力的人群作為客戶？難道他們完全不知道貸款收不回的風(fēng)險嗎？我覺得也不完全是。雖然他們許多人更多的是互聯(lián)網(wǎng)思維，但還是知道，貸款是要想辦法收回的，所以才有大量的暴力催收。原因是，大部分金融科技公司從創(chuàng)業(yè)的第一天起，就有著高估值的愿景。一定意義上，高估值是金融科技公司創(chuàng)業(yè)的唯一目的，一切圍繞著高估值。民間借貸、黑社會放貸款，目的只是做貸款這筆生意，賺的是這筆貸款的錢。一些互聯(lián)網(wǎng)公司，目的卻是高估值上市，是希望通過高估值上市賺錢。

　　高估值也有理論根據(jù)，所謂資本市場投資是投未來。未來需要有故事。互聯(lián)網(wǎng)由于信息傳遞的高效率，獲客能力前所未有。因此，出現(xiàn)了這樣的現(xiàn)象，某一項業(yè)務(wù)或服務(wù)，一開始高增長氣勢如虹，但很快就觸達可能的客戶群邊界，頂?shù)教旎ò澹鲩L突然失速。為了維持已有的高估值，并創(chuàng)造更高的估值，就必須有新的故事。于是，又有一種現(xiàn)象，許多公司過個半年一年就要講新故事、新概念。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所有的故事都可以歸結(jié)為流量。流量即客戶，流量即數(shù)據(jù)、流量即價值、流量即未來。只要有流量，目前有沒有利潤無關(guān)緊要。所以，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無盈利的情況下瘋狂燒錢的現(xiàn)象比比皆是。以金融科技創(chuàng)新、普惠金融名義做的現(xiàn)金貸之類的企業(yè)也是如此，為了流量，貸款風(fēng)險當(dāng)然就在其次的其次了。這可以解釋，為什么會有那么多違反常識的所謂互聯(lián)網(wǎng)模式。比如，向無還款能力的群體發(fā)放貸款，需要以金融創(chuàng)新、普惠金融、金融科技等等的說辭合法化這些行為，同時又不希望被監(jiān)管，所以又說自己是新的金融形態(tài)，不是傳統(tǒng)金融。因為，不合法，就不能這樣大張旗鼓、明目張膽地向不合適人群發(fā)放貸款；不合法，就不能高估值募資，并最終上市；但合法持牌經(jīng)營，接受監(jiān)管，則不能獲得超額收益，也不能無限度向無還款能力群體發(fā)放貸款。

　　創(chuàng)新、合法化不意味著監(jiān)管放松

　　社會在前進，在發(fā)展，在這個過程中，要不斷鼓勵創(chuàng)新，也不斷會有一些原來被禁止的行為合法化。但鼓勵創(chuàng)新，對社會發(fā)展有正面作用的行為合法化，并不等于對它們就可以放任自流，不用監(jiān)管了。歷史上被人作為笑柄的“禁酒”解禁后，許多國家對酒類的生產(chǎn)、銷售依然有嚴格的規(guī)管。科技、金融業(yè)務(wù)等，本身都是中性的，不具備道德屬性，為善、為惡，在于人性，在于使用者如何使用，個別人的情懷并不能代表人類的人性。黑社會的高利貸、民間借貸、銀行貸款、互聯(lián)網(wǎng)貸款、現(xiàn)金貸、校園貸、714高炮，作為貸款，不管用什么科技技術(shù)，都是一樣的金融業(yè)務(wù)。對于金融業(yè)務(wù)，必須監(jiān)管。監(jiān)管的寬和嚴，應(yīng)該是規(guī)則制定的寬和嚴，這應(yīng)該權(quán)衡經(jīng)濟發(fā)展需要和經(jīng)濟安全需要，沒有絕對的寬和嚴。但在一定規(guī)則下的監(jiān)管行為，則必須是嚴的，絕不能因為情懷、創(chuàng)新，以及目的的崇高而有寬嚴的區(qū)分。

　　需要認識金融產(chǎn)品和服務(wù)與一般工商企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的區(qū)別，重新審視長尾理論和所謂互聯(lián)網(wǎng)思維在這個領(lǐng)域的應(yīng)用邏輯。

　　不能簡單以需求端的合理、合法，來反推供給端必然合理、合法。更何況，并不是任何需求都應(yīng)該得到滿足的。比如，因為一些人缺少資金，經(jīng)營困難；一些人收入低，生活困難，所以就認為無論用什么方式給他們貸款就是合理、合法的。貸款行為的合法性，主要在于貸款行為本身。再比如，消費者的非理性消費、過度消費，并不違反什么法規(guī)，但對貸款人而言，給這樣的人貸款，至少是不合理、不審慎的，是必須接受監(jiān)管規(guī)管的。再往深里說，這樣的貸款會對借款人本人造成傷害，同時，不加控制，會形成嚴重的社會問題。

　　企業(yè)的價值，在于穩(wěn)定的盈利能力。獲取客戶、流量的目的，是為了盈利。不能產(chǎn)生盈利的客戶和流量，都是空中樓閣。一個企業(yè)，從資本市場融資，目的是將所得資金投入企業(yè)的運營，以獲取更大的收益。對于融資人來說，融資本身不是目的，更不是賺錢的方式；資本市場不是融資人的賺錢戰(zhàn)場。資本投資人、企業(yè)經(jīng)營者，不擺正這個關(guān)系，本末倒置，把資本融資、上市當(dāng)作賺錢的方式，不僅企業(yè)一地雞毛，個別行業(yè)也會一地雞毛，我們的資本市場也不會是一個健康的資本市場。

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　　(本文作者介紹：浙商銀行原行長)