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　　經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

　　近段時(shí)間，北向資金波動(dòng)有所加大，引起市場(chǎng)關(guān)注。部分投資者將其短期的流入流出，視為外資看多看空A股的“風(fēng)向標(biāo)”，由此進(jìn)行投資決策。

　　之所以總有投資者緊盯北向資金的一舉一動(dòng)，主要原因有三：一是過(guò)去在A股下探中，北向資金多次成功抄底，故被部分投資者譽(yù)為“聰明錢(qián)”“市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)”，認(rèn)為盯住它“抄作業(yè)”就可以穩(wěn)贏不敗；二是隨著我國(guó)資本市場(chǎng)制度型對(duì)外開(kāi)放不斷推進(jìn)，外資對(duì)A股的配置水漲船高，其重要性和影響力日益增強(qiáng)；三是相比于A股其他資金類(lèi)型，北向資金交易信息披露頻率高、范圍廣，更容易引起投資者興趣。

　　雖說(shuō)“他山之石，可以攻玉”，研究北向資金的投資方向和投資方法，對(duì)于個(gè)人投資具有一定參考意義，但需要認(rèn)識(shí)到，北向資金構(gòu)成復(fù)雜、投資風(fēng)格各異，在A股市場(chǎng)的交易占比不高，它既不能直接決定A股的漲跌，也不應(yīng)該成為投資決策的唯一參考依據(jù)。

　　從規(guī)模來(lái)看，盡管近年來(lái)北向資金交易量不斷提升，但其總體占比依然較低。截至9月11日，A股市場(chǎng)已有5000多家上市公司，市值達(dá)82萬(wàn)億元左右，北向資金持股市值為2.27萬(wàn)億元，占比為2.77%，交易規(guī)模和話(huà)語(yǔ)權(quán)均較為有限，難言能夠?qū)股市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

　　從結(jié)構(gòu)來(lái)看，北向資金并非“鐵板一塊”，背后持有者千姿百態(tài)，既有長(zhǎng)線(xiàn)配置型和短線(xiàn)交易型資金，也有主動(dòng)管理型和被動(dòng)跟蹤型資金，不同類(lèi)型資金的交易風(fēng)格有所不同，北向資金整體流向是各類(lèi)資金相互博弈的結(jié)果，并不能以此推斷出外資對(duì)于A股市場(chǎng)的一致性?xún)A向。尤其是對(duì)于短線(xiàn)交易型資金而言，當(dāng)盈利目標(biāo)達(dá)到了，進(jìn)行階段性止盈賣(mài)出是正?，F(xiàn)象，不能簡(jiǎn)單地將其看作是外資看多或看空A股市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”。

　　從歷史表現(xiàn)來(lái)看，北向資金也不一定總是“聰明”。相較于內(nèi)地資金，北向資金受制因素更多，海外貨幣政策、人民幣匯率、國(guó)際地緣政治沖突等都可能對(duì)其情緒產(chǎn)生影響，難免也有“追漲殺跌”等不理性交易行為的出現(xiàn)。以9月5日為例，當(dāng)日滬深兩市低開(kāi)低走，北向資金凈賣(mài)出46.09億元；而此前一天，滬深兩市高開(kāi)高走，北向資金選擇凈買(mǎi)入68.84億元。

　　綜而觀之，盲目跟從北向資金并非投資良策。伴隨A股市場(chǎng)體量持續(xù)增長(zhǎng)，資金構(gòu)成日趨復(fù)雜，投資者面臨的各類(lèi)影響因素越來(lái)越多，要始終把握好A股市場(chǎng)立足于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、政策環(huán)境、上市公司業(yè)績(jī)等的基本特征，提升專(zhuān)業(yè)判斷和研究能力，不能一味神化北向資金、簡(jiǎn)單復(fù)制其投資動(dòng)向，否則極易誤讀誤判市場(chǎng)形勢(shì)。

　　部分投資者對(duì)于北向資金的緊盯和熱捧，也反映出市場(chǎng)對(duì)于“聰明錢(qián)”導(dǎo)向作用的迫切需求。出于研究能力、資金規(guī)模、人才素質(zhì)等方面優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者可以走在投資風(fēng)向前面，發(fā)現(xiàn)價(jià)值、篩選標(biāo)的。未來(lái)應(yīng)著力培育屬于A股自己的“聰明錢(qián)”，繼續(xù)壯大和優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者力量，完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，著力提高權(quán)益投資規(guī)模和比重，以更有效發(fā)揮長(zhǎng)期資金“壓艙石”作用，防止外資“大進(jìn)大出”風(fēng)險(xiǎn)，保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

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責(zé)任編輯：凌辰