文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader) 專欄作家亞歷克斯-佩璞(Alex Pape，注冊金融分析師、撰稿人、I外投首席投資官)[微博]
換掉現任CEO梅麗莎，雅虎的狀況是否會更差，或者其他人能否做得更好，現在還是未知數。轉換到新的業務模式也許能扭轉乾坤，但現在似乎沒人知道到底是哪種。或者，最佳路徑是停止嘗試促使雅虎增長，把剩余的資金返還給股東，逐漸放棄管理直至它最終倒閉。
雅虎CEO梅麗莎-梅耶爾我最喜歡美股市場的地方之一是，企業的精英管理比比皆是。
企業表現不佳？投資者會拋售其股票。CEO很差勁？董事會可以解雇他。董事會不履行它的職責？股東可以代它履行職責。
通常無論你是誰，無論你能否把你的工作做好，你都有可能被別人取代。我在高中就知道了這個規則：要么好好干，要么走人。
這種好好表現的強迫觀念導致每個人都意識到，CEO也是要冒險的。投資者也許會說，CEO“需要打勝仗”。CEO需要證明他們依然是這個崗位上的合適人選。
雅虎CEO梅麗莎-梅耶爾很快就需要打一場勝戰來證明自己。
多年來雅虎發展一直滯后。雅虎在上世紀90年代開展了一項業務，成立萬維網的最初門戶網站。但大概在十年前，人們無需再通過門戶網站連接到因特網。雅虎遺留了門戶網站的羈絆及訪問量日益下降的內容。
梅耶爾在2012年出任雅虎CEO時，她接手的就是這個狀況。她之前是谷歌的一位重要高管(是谷歌[微博]第20號員工)。她加入雅虎受到熱烈歡迎。她的工作也很出色：首先，啟用在谷歌成效卓越的創新文化，采取措施振興雅虎。接著，試圖憑借價值超過25億美元的收購加快雅虎增長，包括以11億美元收購博客網站Tumblr。在本月初，雅虎公布Tumblr僅價值2.3億美元，這表明，對Tumblr，雅虎或是付了過高的收購價格，或是經營不善。
盡管梅耶爾做了一切努力，但自2011年以來，雅虎的營收持平(已包括被收購公司的營收)，且依然低于10年前的水平。
很可笑的是，雅虎唯一的亮點是它沒能完全掌控的東西：阿里巴巴(NYSE:BABA)的價值。在過去10年，雅虎干得最漂亮的一件事就是，在2005年用10億美元收購阿里巴巴[微博]40%的股份。這個比例下降了因為雅虎賣掉了部分股份，現在，這個比例為15%，那15%的股份現在市值250億美元，或是阿里巴巴創始人馬云[微博]持有的阿里股份價值的3倍。
很不可思議吧？在2005年，價值25億美元的阿里巴巴會接受價值500億美元的雅虎的投資。如今，阿里巴巴價值1650億美元。同時，雅虎價值降至300億美元 — 其中的250億美元來自阿里巴巴。
就此而論，雅虎的狀況比看到的更差：市場認為雅虎的業務僅值50億美元。這意味著，除去46億美元的凈現金流，雅虎的在營業務僅值4億美元。實際上，幾個著名的對沖基金經理人認為其核心業務已一文不值，或甚至是負值。不出所料，這些經理人呼吁雅虎董事會炒掉梅耶爾。截至目前，有兩家基金公司甚至發公開信概括雅虎的失敗，并要求梅耶爾辭職。
我在剖析梅耶爾的問題，我當然不會嫉妒她。毫無疑問，雅虎現在麻煩很大。但沒了她，雅虎的狀況是否會更差，或者其他人能否做得更好，現在還是未知數。轉換到一個新的業務模式也許能扭轉雅虎的乾坤，但現在似乎沒人知道該是哪種新業務。或者，最佳路徑是停止嘗試促使雅虎增長，把剩余資金返還給股東，逐漸放棄管理直至它最終倒閉。
除了它的笑料般的價值，雅虎的事跡也提醒了股市的力量，這種力量最終是由股東來施展。如果CEO不為股東服務，他們就會發現自己也會失業。如果董事會不能很好地代表股東，它們也會被取代。當你看到一流的基金經理人發出一封措辭嚴厲的公開信時，這種力量就是最強的，比如迫使雅虎近幾個月辭退了部分雇員。但同樣的力量也在你我手上，每一股就是一次投票，應明智地用你的股票進行投票。
接下來會發生什么？
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信息披露：亞歷克斯-佩璞均沒持有以上提到的任何公司的股票。
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