文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader） 專欄作家麥樸思（Mark Mobius，鄧普頓新興市場團隊行政主席）

　　為尋找投資機會，今年早些時候，我和我的同事游歷了拉丁美洲國家秘魯和智利。采礦業是這兩個國家的重要行業，采掘金、銀、銅及鋅等重要金屬及礦物。

　　啟程參觀秘魯礦山山頂是我們的團隊不得不作出的最為困難的安排之一。與公司協商的過程很漫長，我們差點放棄了。然后在我們的原定旅程之前的數天，公司要求我們出示人身保險及體檢證明，其中像我這樣的老年人還包括心電圖檢查。那時我們幾乎要放棄了，但我決定終結這個念頭，躺在利馬酒店的床上，接受醫生檢查，她往我身上插上帶吸杯的線，以完成所需的心電圖檢查。這個經歷我確實永生難忘，尤其是當她發現她的設備沒有正常運轉之時。但不管怎樣她讓我通過了檢查，認為我能站在高海拔處。

　　我能夠理解公司對讓訪客處于危險礦場的擔憂。無論怎樣，我通過檢查后，我們就開始啟程了。

　　我們降落的機場所在的沿海城市和去往礦場一路上的地形可用作與月亮有關的電影或具有《星球大戰》特色電影的場地。全程無植被覆蓋，到處一片淺褐色，丘陵地貌，地表堅硬。雙車道高速公路極為理想，一路繞著蜿蜒盤旋的山脈行駛。路上，我們偶爾會看到帶著波紋狀金屬屋頂的小型水泥房屋。從太平洋海岸駛至海拔3400米的礦場，全程花費一個半小時。

　　我們到達山頂后發現，這里除了一個可稱為小鎮的地方之外一片荒蕪，小鎮大約有20000居民，其中包括1500名礦工，500名承包商，以及支援他們的員工及家屬。便利設施有一座教堂、一個從附有斑駁綠草的旱地上鑿出的高爾夫球場、一個足球場、醫院、銀行分行、學校等等。

　　整個旅程對于我們所有人而言都是一次讓人興奮且有趣的經歷。礦場上工作的人員技術高超，給我們留下了深刻的印象。他們不時地談及重要的關鍵績效指標，例如產量增長和每單位成本，看起來都非常積極，并為他們的工作感到自豪。公司能夠在如此荒蕪和與世隔絕的環境下留住并發展人才，著實令我們驚嘆。參觀營運及安全程序的細節過程也頗為有趣。

　　他們在礦場所用的大型卡車價值高達450萬美元，能夠一次性拖動400噸的材料。我得知這些卡車的每條輪胎竟價值50000美元！由于體型巨大，這些卡車無法開上山，所以它們被拆解，運至礦場，然后在那重新組裝。他們需耗費兩至三個月的時間組裝一輛卡車。盡管由大型柴油機提供動力，但是它們從技術上來講屬于電力機器，因為柴油機產生電，而恰是電為車輪提供動力。

　　戴上安全帽并穿上安全背心后，我們參觀了真實的露天礦井礦場，這是參觀過程中最讓人印象深刻的環節。礦井直徑接近三千米，而深度接近一千米。該礦的設計實際上非常具有技術性，考慮到了運料路、臺階坡度及高度、以及排水溝。他們擁有電子斜坡監測器，監測礦井的站點，確保不會發生不必要的變動從而危害其任何礦面的穩定性。到達山頂視察點時，我們非常幸運地看到他們正在炸毀礦井的一個斷面。礦場的另一礦帶上有大量設備，包括為提純礦石作最后一步精煉所用的礦用濃縮器以及溶劑萃取電解工藝。

　　由于中國經濟放緩影響了商品價格，銅分析師表示對銅需求感到擔憂。中國目前為最大的銅消費國，占全球需求的45%。[1]銅為房屋建筑業重要的材料，盡管中國經濟增長放緩，但是中國、美國、日本以及歐洲對銅的消耗整體增加—該趨勢預期將會延續。[2] 盡管高成本礦的產量減少，但是市場上涌現出更具效率的新礦，從而不僅令銅，還令其他自然資源（包括鉬、銀、鋅及金）的價格受壓。盡管價格下跌，但是采礦公司繼續增產，要么因為他們已經動工開發了一個新礦，而已經投入那么多的資金，要是不完成施工會說不通，要么因為他們預期價格最終會恢復，因此證明投資是值得的。投資金額如此龐大，且開發新礦所需時間通常為五年或更長，因此該行業的公司有必要從長期角度思考。當然，對價格疲弱的擔憂短期內依然存在?！　?/p>

　　對銅的使用最多的是建筑業，其也被用于消費產品中，包括汽車、家電及電子產品，并在信息和通迅技術中扮演重要角色。我們參觀的礦上的部分行政人員對于美國及歐洲強勁的經濟復蘇持樂觀態度，并預期中國20年的需求增長將達約3%。[3] 他們預期汽車制造及電網所用的銅將增加銅線電纜的需求，可抵銷房屋建筑業市場的疲弱需求。廢銅的匱乏是他們看到的限制供應并可能推高價格的另一個因素。此外，由于銅的價格低，全球的采礦公司開發新礦的動力減退，也將令供應最終受到影響。然而，在礦產品價格低下的情況下，銅業公司的盈利受壓。　

　　采礦對環境造成的影響是秘魯國內以及礦業行政人員之間的熱門討論話題。任何擴張計劃必須要對環境影響進行評估分析以及獲得秘魯能源與礦業部批準后，方可開展，并須委聘顧問分析地表及地底的水資源。我們得知，秘魯的環境評估及執行機構對視察礦場、傳訊違規行為以及對破壞環境的行為處以罰款方面不遺余力。在其他國家，酸化物溢出導致公司支付上千萬美元作為對受害者的賠償金以及其他補救行為的費用。事故及其后的訴訟顯然是采礦行業的一個風險。

　　秘魯對采礦行業來說，整體上是一個理想的司法管轄區，但政治因素帶來一些明顯的不明朗因素，社會動蕩和抗議導致一些采礦項目中止。然而，在秘魯總統大選前，與我們交談的負責人認為，政府可能會積極地批準項目，以在衰退壓力下提高就業率。我們在秘魯時，政府宣布二零一九年前企業稅率從目前的30%降至26%。此后，新總統佩德羅-巴勃羅-庫琴斯基（Pedro Pablo Kuczynski）將于七月上臺，由于他承諾實施親商政策并致力于吸引更多外資，他的競選勝利被認為為礦業日后發展提供支持。

　　我們沿著山脈下山，返回小鎮上的機場，太陽正好下山時，我們起飛飛往智利。這片與世隔絕的土地上，孕育著如此辛勤工作且熱情友好的人們，他們盡心盡力地在這片風光旖旎的荒蕪之地上為全球供應銅和其他礦物，想到這些，我感覺一絲絲眷戀。

　　智利鹽海風光

　　我們抵達世界上最干旱的城市之一智利卡拉馬，其年均降雨量約5毫米（0.20英寸）。我們的目的地是智利最大的鹽湖阿塔卡馬鹽湖（Salar de Atacama）。放眼望去，群山遍布，崎嶇不平，有些在我看來就像動物或人一樣。這片區域是旅游勝地，人們前往參觀月球般的景色及鹽湖。該地區還有活躍的火山以及高溫間歇泉，而銅及鋰的開采作業礦場也位于此處。　　

　　在我們駛往旅館的路上，荒涼的土地上坐落著許多房屋，似乎都在尋求庇護，并低著頭，看起來就像在為躲避熱情的太陽而藏匿起來。天完全黑時，我們終于到達了小旅館，這是一個擁有石頭地板及走道、干木墻面以及汽車旅館樣的小房間的淳樸之地。午夜時分，我終于倒在床上大睡，第二天清早觀看該地區的鹽湖及采礦作業。

　　阿塔卡馬鹽湖（或“鹽湖”）的平地面積達3，000平方千米，參雜著雪白、棕色及灰色的鹽巴。周圍群山環抱，而東邊坐落著安第斯山脈。該地蘊含世界上最純凈的鋰源，據估計儲藏著全球接近三分之一的鋰儲備。有人稱呼這個古老的湖泊為“鋰礦界的沙特阿拉伯”。

　　我們參觀了采礦作業場，那里擁有現代化及精心設計的辦公室以及舒適的設施，包括參觀者逗留室。一位從圣地亞哥飛回來的公司代表向我們介紹了整個作業過程，尤其是安全程序。戴上安全帽并穿上安全背心后，我們前往鹽湖。我們看到了該公司是如何將部分沼地用泥土圍起來而形成矮小的分界，在此類成百上千的鹽田中，從地底下泵出來的鹽水能夠在太陽底下被曬干。隨著鹽水被蒸干，鹽田被淺藍及淺綠覆蓋著，整片鹽野像極了藝術家的柔彩調色盤。鉀化合物，連同含有氯化鋰的粘稠液體便由此生產出來。該化合物由油輪裝運至毗鄰海岸的一個工廠，并在那被轉化為細粉狀的碳酸鋰及氫氧化物，隨后被船運至全球各地。

　　這些日子以來，毫不夸張地講，鋰是熱門產品。在可充電式鋰電池需求劇增的情況下，多家公司持續搶奪供應份額。盡管鋰大約只占部分電池材料的5%，但是其為重要的組成成分。越來越多的鋰不僅用于電動車及其他消費產品（如手機及筆記本），也可能用于電力公司所用的儲電設備，因此全球需求開始劇增。部分電力公司已持續安裝大電池組，以在高峰用電期短暫供電。一家公司正計劃用上足夠的鋰電子電池，以平衡完全燃煤發電廠的輸出。

　　翻開我們參觀的公司的歷史，我發現有很多與這些鹽湖以及在這些鹽湖上發生的戰爭有關的故事是我始料未及的。我聽過“硝酸鈉”、“生硝”、“硝酸鉀”、“智利硝”以及大量其他名稱的引用，但發現它們都只是一堆純白并可溶于水的物質而已。其被用于多個化學反應中，以生成化肥、炸藥、煙花、玻璃、陶器、食品防腐劑以及固體火箭推進劑，而在智利阿塔卡馬沙漠發現的種類則是相當獨特的。硝酸鈉蘊藏于礦床（稱鈣積礦）中，具有約100年的歷史，阿塔卡馬沙漠幾乎是全球唯一的硝酸鈉來源。十九世紀末，硝酸鈉被用于化肥及火藥的制造，然而，二十世紀早期，德國化學家發現了一種從空氣中生成氨并將其轉化為合成硝酸鉀的方法，其可被用于生產火藥。硝酸鈉的其他用途除食品添加劑外，還有肉類的保鮮、太陽能發電廠的傳熱、污水的處理，甚至漱口水。

　　看到數年以來對鹽湖礦物的不同及新創的用途已持續產生新收益，我們感到很興奮。

　　[1]資料來源：國際銅業研究小組， 2015/2016年預測。

　　[2]不保證任何估計、推測或預測會實現。

　　[3]不保證任何估計、推測或預測會實現。

　　(本文作者介紹：鄧普頓新興市場團隊執行主席，40余年環球市場投資經驗，全面負責鄧普頓新興市場的研究和投資管理。)