文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 郭琪
我們將新浪微博評級從持有調升至買入。我們看到用戶參與度趨勢激動人心、貨幣化進展前景光明、均衡的增長與投資策略使得長期盈利的可見性較高，以及具有吸引力的估值。我們還注意到微博平臺事件營銷不斷上升，應該可以帶來廣告營收的增長。
新浪微博股票評級調升至買入我們將新浪微博評級從持有調升至買入。5月初，我們將微博股票評級從買入調降至持有，主要擔憂是與其他社交網絡在用戶參與度上的競爭加劇、貨幣化進展比預期更慢以及估值較高。不過，在公司召開2015年2季度財報電話會議以及近期市場回調之后，我們相信微博股票最近的下跌制造了買入機會。
我們對微博股票的看法轉為積極，原因是我們看到用戶參與度趨勢激動人心、貨幣化進展前景光明、均衡的增長與投資策略使得長期盈利的可見性較高，以及具有吸引力的估值。我們將微博股票評級從持有調升至買入，目標價14美元，對應2016年預期每股盈利的25倍市盈率。我們14美元的目標價對應30億美元的市值，相當于每個月活躍用戶(MAU)價值15美元，相比之下Twitter為50美元，Facebook為160美元，微信為100-120美元。
我們看到微博平臺的用戶參與度提升。由于信息發現和消費的用戶體驗逐步改善，我們認為在互聯網用戶密切跟蹤和公開討論重大新聞和社會事件方面，新浪微博作為領先社交平臺的地位獲得鞏固。比如說，領先的短視頻分享應用秒怕提升了微博平臺的用戶參與度。6月份，用戶日均瀏覽的視頻數量較6個月前增長近400%。截至2015年6月份，微博月活躍用戶達到2.12億，較去年同期上升36%；日活躍用戶達到9300萬，較去年同期上升34%。
訪問量的貨幣化繼續改善。中小企業廣告客戶繼續將微博作為提升可見度和敞口的一個渠道。在6月份所在季度，微博的中小企業客戶季度環比增長14%，主要原因是公司改善了微博的自助功能并優化了中小企業廣告投放的渠道。
另外，我們還注意到微博平臺事件營銷不斷上升，通過微博所謂的“Big Day”計劃，應該可以帶來廣告營收的增長。最近幾個月，微博成為各品牌推銷新產品的必選平臺。比如說，包括小米和華為在內，幾乎所有國內智能手機品牌都利用微博的用戶基礎和基于業績的營銷技術向廣大消費者滲透、提高市場推廣效率。
增長與投資之間的恰當平衡。在中國的互聯網領域，微博是少數幾家真正實現增長與投資平衡的公司之一，從而讓投資者對未來盈利能力有很高的可見性。營收增長和杠桿推動微博非GAAP息稅前利潤(EBITDA)達到1540萬美元，相比之下去年同期為-180萬美元。我們相信微博未來盈利的高可見性應當讓微博估值高于其他仍處于大幅虧損階段的公司。
估值吸引力。目前微博股價為10.84美元，我們認為微博股價近期下跌帶來了買入機會。我們將微博股票評級從持有調升至買入，目標價14美元，對應2016年預期每股盈利的25倍市盈率。我們14美元的目標價對應30億美元的市值，相當于每個月活躍用戶(MAU)價值15美元，相比之下Twitter為50美元，Facebook為160美元，微信為100-120美元。(松風/編譯)
(本文作者介紹：美國頂峰研究公司分析師。)
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