文/新浪財經意見領袖專欄機構 三板富

　　目前達晨系所投資的企業累計已有40家成功掛牌上市（其中：首發上市39家、借殼上市1家）；有4家公司已過會，等待發行。此外，達晨系所投資的企業有48家已在新三板掛牌。

　　自股轉系統上周六披露創新層名單以來，券商和創新層企業爭相往臉上貼金，新三板上的投資機構卻成了沉默的大多數。

　　而提到新三板掛牌的私募創投，也幾乎全軍覆沒，只有金控集團九鼎得以幸免。不過，凡事總有例外。雖然私募一敗涂地，但創投這邊卻是“風景正好”。

　　25%的標的進入創新層，持股價值超33億，富姐今天要講的就是一家老牌創投默默耕耘，悶聲發大財的故事。

　　一

　　在股轉系統上周六（6月18日）披露分層名單的前一天，A股上市公司電廣傳媒（000917）發布了一則公告，稱經證監會核準廈門吉比特網絡技術股份有限公司的首發上市申請已獲通過。

　　資料顯示，電廣傳媒控股孫公司湖南達晨文化旅游創業投資管理有限公司管理的創投基金湖南文化旅游投資基金企業（有限合伙）持有廈門吉比特網絡技術股份有限公司869.4萬股，占其發行前總股本的16.29%。

　　在這則公告中，電廣傳媒還披露了旗下投資旗艦達晨系不一般的成績單：

　　目前達晨系所投資的企業累計已有40家成功掛牌上市（其中：首發上市39家、借殼上市1家）；有4家公司已過會，等待發行。此外，達晨系所投資的企業有48家已在新三板掛牌。 

　　根據電廣傳媒披露的2015年年報，截至2015年12月末，公司旗下達晨創投參與的新三板掛牌企業數量為40家。這表明在今年至今達晨創投旗下已有8家企業掛牌新三板。

　　由于電廣傳媒及達晨官方網站均未披露參與掛牌的新三板企業詳細名單。為了解詳細情況，三板富周二下午兩次致電深圳市達晨創業投資有限公司的董事肖冰，肖董稱“現在忙，稍后回電”，但截至發稿，三板富也未收到反饋。

　　盡管達晨創投宣布“48家企業已掛牌新三板”，但經富姐查詢相關資料，僅找到了42家相關企業有達晨系的身影。

　　即便還有6家企業未能確定，但在這已蓋上“達晨系”烙印的42家企業當中有多少家進入了創新層？答案可能出乎你的意料。

　　據富姐統計，在這42家電廣傳媒及其旗下“達晨系”參與的新三板企業（含未掛牌）中，就有大概13家進入了創新層。

　　雖然無法找到更詳細的數據，但就目前的情況來看，分層后電廣傳媒及旗下的達晨系至少有13家進入了創新層。也就是說，參投企業進入創新層的比例至少能達到27%。

　　看到這個數據，那些只有兩家企業進入創新層就出去得瑟的A股上市公司是不是應該洗洗睡了？

　　二

　　資料顯示，達晨創投創立于2000年，是中國第一批市場化運作的創投機構，其股東為深圳市榮涵投資有限公司。而榮涵投資的兩家股東為電廣傳媒和上海錫泉實業有限公司。

　　可見，達晨系在新三板能有不俗的成績，老牌創投的眼光果然不容小覷，

　　那么，問題來了，其所持有的股權目前價值幾何？據富姐統計，截至6月20日，這些創新層企業的股權價值達22億元。

　　不過，考慮到目前新三板的定價功能較弱（在13家企業當中，有5家是協議轉讓）。一旦分層完成，估值或會有部分提升，達晨系所持股權的價值極有可能遠超22億元。

　　分析人士指出，分層對企業而言是一種戴維斯雙擊效應：尋找成本降低，估值提升可以吸引更多的投資人，更多的資本會進一步提高公司的估值。

　　由于創投機構都是在較早的階段就介入企業并對其進行投資，因此，其投資成本也比較低，以凱立德和馬上游為例。

　　凱立德公告轉讓說明書顯示，達晨創投在2009年即以1100萬入股凱立德，持股2.53%。按表格所示，達晨創投這部分持股價值為2845.5萬，浮盈近1.6倍。

　　如果達晨創投之于凱立德是戰略投資者，那么達晨創投的母公司電廣傳媒對于新三板企業馬上游的注資則是“鼎力支持”。

　　股轉說明書顯示，馬上游成立于 2010年6月22日，原名為物泰科技。2014年8月28日，電廣傳媒以5000萬購得物泰科技25%的股權；同時，物泰科技決定公司注冊資本由4000萬增加至至 5454.60萬，新增注冊資本由湖南電廣傳媒以貨幣認繳。

　　換句話說，電廣傳媒總計45%的持股成本為6454.6萬元。根據表格數據，電廣傳媒這部分持股價值將近5億，浮盈超6倍。

　　另外，從盈利和營收情況來看，達晨系未進入創新層的企業總體而言也不算差。

　　從表格可以看出，在29家未進入創新層的企業當中，只有8家出現了虧損，而凈利潤超過1000萬元的企業就有11家。

　　從行業來看，42家新三板掛牌企業多屬于新興行業。

　　在官方網站上，達晨創投宣稱，其主要聚焦于TMT、智能制造、消費服務、醫療健康、環保新材料、大數據、軍工等領域。

　　因此，本次能進入創新層的13家企業大都也屬于這些行業。

　　所以，新三板的投資者們，趕緊看看自己心儀的公司有沒有達晨系的身影！

　　(本文作者介紹：三板富是國內專注于新三板全產業鏈的最大垂直服務平臺。歡迎關注三板富公眾號：sanbanfu123)