文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機構(gòu) 新三板資本圈·第一路演

　　理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。這正是當前新三板市況的真實寫照。上新三板就能定增融資已經(jīng)被證明是圖樣圖森破了，去年動輒上億十億百億元的成功案例，已經(jīng)成為明日黃花，但已被點燃的眾多定增融資夢，正在被赤裸裸、冷冰冰的現(xiàn)實澆滅，尤其是自監(jiān)管層叫停PE等掛牌融資以來，大宗定增巨額融資難覓蹤跡，新三板定增融資行情日趨慘淡。

　　寒風(fēng)乍起，淚眼迷離……

　　很差錢！新三板公司融資需求巨大且迫切

　　融資是掛牌公司第一要務(wù)。

　　從2015年起，新三板市場風(fēng)生水起，掛牌公司數(shù)量蹭蹭往上竄，與此同時，掛牌公司定增融資次數(shù)、增發(fā)家數(shù)、融資規(guī)模也隨之快速飆升，新三板的瘋狂正式拉開大幕。

　　從上表可見，新三板定增融資在2015年12月至今，每月增發(fā)次數(shù)和增發(fā)家數(shù)仍在高位運行。本月剛過半，增發(fā)次數(shù)和家數(shù)也大約為上月的一半，全月較5月份持平甚至更高是大概率的事。

　　從該項數(shù)據(jù)可得知，隨著新三板掛牌數(shù)量增至7500余家，盡管發(fā)布定增的公司數(shù)量占比比較小，但絕對數(shù)量仍在增長，這表明掛牌公司的融資需求仍非常旺盛。

　　另從新增預(yù)案的計劃募集資金總額看，今年3月份，受監(jiān)管層叫停PE掛牌融資的影響，新三板融資額度較去年12月份有了大幅度回落。但從6月份前半個月的情況看，本月融資總額再破200億元大關(guān)應(yīng)該不難。

　　融資難！虛假繁榮破碎 新三板痛點依舊

　　不想定增融資的掛牌公司，不是有追求的夢想者。

　　定增市場的乍暖還寒，從這兩年實際完成定增的數(shù)字即可見一斑。

　　從實際完成定增的情況看，本月已過半，實施完成的次數(shù)和家數(shù)卻還依然只有78次(家)，僅為今年前五個月的1/3左右，恐怕要與5月份持平都難，下降趨勢本月起尤為明顯。

　　從完成定增的融資規(guī)模看，融資難從5月份就已經(jīng)開始了。今年5月，新三板定增融資總額僅為81.91億元，僅為4月份的67.6%，環(huán)比銳減32.39%，比起最瘋狂的去年12月份，更是只有當月總額的1/3！

　　PE等給新三板定增融資市場帶來短暫的喧囂繁榮，但隨著PE等被叫停掛牌融資，新三板融資難的痛點依舊，且日益嚴峻。今年6月過半，實際完成的總?cè)谫Y額僅為25.91億元，較5月份81.91億元相去甚遠，環(huán)比大幅下降恐在所難免。

　　除此之外，公司的預(yù)案實施進度更加值得關(guān)注：

　　據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，新三板已有82家公司停止實施定增預(yù)案，另有31家公司的定增預(yù)案被股東大會否決，該數(shù)字已超去年全年——2015年全年，被公司股東大會否決的定增預(yù)案為23起。

　　——這表明，在市況慘淡、定增融資行情不好的背景下，掛牌公司對定增融資也越來越謹慎。

　　近兩年，新三板一飛沖天到快速隕落，繁花似錦時PE功不可沒，現(xiàn)一地雞毛PE也難脫干系。新三板依舊在，掛牌公司的融資需求日益旺盛，但定增融資的成功預(yù)期難言樂觀，市場資金面的供需失衡越發(fā)嚴重，融資難將在較長的一段時間，仍是新三板市場的致命痛點！

　　拿什么拯救新三板？

　　寒風(fēng)驟起，投資機構(gòu)更容易先知先覺，紛紛裹緊了大衣，拽緊了荷包。

　　據(jù)新三板資本圈記者觀察，隨著2016年新三板做市指數(shù)一路走低，十連陰之后又是一波九連陰，指數(shù)再創(chuàng)新低。截至6月15日收盤，三板做市指數(shù)報收1159.69點，再創(chuàng)新低，較半年前的最高點更是跌去了26.89%。

　　指數(shù)在下挫，投資行情也每況愈下。據(jù)新三板資本圈記者了解，目前，新三板掛牌及擬掛牌公司路演行情幾乎觸及冰點。

　　有公司項目經(jīng)理對記者表示，現(xiàn)在做路演，找項目找公司容易，因為很多公司都急需融資，但找投資人和投資機構(gòu)難上加難，投資者都紛紛收緊荷包，謹慎觀望，惜金如命。“新三板上的傳統(tǒng)行業(yè)，高于15倍PE基本不投！”該項目經(jīng)理表示。

　　新三板掛牌公司融資需求依然旺盛，但市場不給力更是加劇了融資難的局面。受此影響，擬掛牌公司成批終止或暫緩掛牌、新三板掛牌公司喊停定增預(yù)案、掛牌公司甚至包括創(chuàng)新層公司尋求IPO輔導(dǎo)欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股等等負能量消息駱驛不絕。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年至今，至少有139家新三板掛牌公司已經(jīng)接受IPO輔導(dǎo)，另有華蘇科技等11家掛牌公司申請或已經(jīng)終止掛牌，而包括桂林銀行等在內(nèi)的更多擬掛牌公司，則明確叫停掛牌進程，掛牌不了了之或再無下文的案例更是難以估算。

　　新三板市場包括定增行情沖高回落跌至低谷，以PE為代表的類金融掛牌公司的影響不容忽視，如何肅清這種影響、讓新三板回歸初衷真正服務(wù)于實體經(jīng)濟、切實解決“雙創(chuàng)”中小微型企業(yè)融資難、融資貴的問題，在當前更加迫切。

　　2015年，以九鼎集團、中科招商、硅谷天堂、天圖投資等為代表的PE機構(gòu)，紛紛發(fā)起巨額定增融資計劃，極大帶動了新三板的繁榮，但也像抽水機一般不斷抽取有限的流動性，肥了幾家卻渴死一大片。這種流于表面的繁榮、虛假的繁榮，注定是不健康的、不可持續(xù)的。

　　自監(jiān)管層強勢喊停PE等類金融機構(gòu)掛牌融資以來，新三板市場行情一路向下，定增融資次數(shù)、家數(shù)、融資總額等也出現(xiàn)了較大幅度的震蕩下挫。

　　但必須看到，喊停PE等類金融是一個刮骨療毒的過程，陣痛之后市場也開始有所好轉(zhuǎn)，激發(fā)了更多公司的定增融資夢，讓有限的資金更多地流入實體經(jīng)濟，真正緩解最廣大企業(yè)融資難、融資貴的困局，這才是新三板市場的本質(zhì)和初衷。

 

　　(本文作者介紹：第一路演，中國首家新三板路演金融服務(wù)平臺，平臺首創(chuàng)視頻、語音、直播等路演形式，呈現(xiàn)新三板企業(yè)價值。平臺還有新三板投資人社區(qū)，三板頭條資訊以及新三板行情分析系統(tǒng)。)