文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄機(jī)構(gòu) 新三板府

　　流動(dòng)性不佳可以算是新三板上的“老大難”問(wèn)題了。在即將正式實(shí)施的創(chuàng)新層和轉(zhuǎn)IPO之間，一些新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)表現(xiàn)出搖擺不定。

分層轉(zhuǎn)板 優(yōu)質(zhì)企業(yè)面臨“去與留”選擇題？

　　1、三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)“有兩意”

　　“企業(yè)肯定還是更愿意去主板，主板估值高、流動(dòng)性好?！币恍氯鍜炫乒镜亩貙?duì)府爺說(shuō)道。

　　5月27日，分層正式標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)。但分層制的推出并未能改善當(dāng)下新三板的流動(dòng)性難題。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也表示，已經(jīng)關(guān)注到新三板流動(dòng)性問(wèn)題，但分層并不是為了解決這一問(wèn)題。

　　于是，在過(guò)去的近半個(gè)月內(nèi)，新三板的日成交額也基本維持在5-6億左右。在低流動(dòng)性下，企業(yè)的交易和融資也難免不受影響。大多數(shù)中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)融資，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)也在三板望主板。

　　而新三板掛牌企業(yè)擬IPO的數(shù)目也自去年下半年開(kāi)始快速增長(zhǎng)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，以上市輔導(dǎo)起始日期計(jì)算，2016年前5個(gè)月，每月新增擬IPO企業(yè)分別為25家、15家、18家、17家和15家，數(shù)量相對(duì)比較穩(wěn)定。

　　2016年前5個(gè)月，新三板的IPO企業(yè)數(shù)量為90家，而2015年全年，這個(gè)數(shù)字才為72家，占2016年前5個(gè)月的80%。新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)擬IPO的數(shù)目增長(zhǎng)迅速。

　　值得一提的是，在過(guò)去的半個(gè)月時(shí)間里(5月30日-6月14日)，新三板共有40家公司發(fā)布了接受首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的公告。這主要是因?yàn)楣赊D(zhuǎn)系統(tǒng)要求掛牌企業(yè)對(duì)接受上市輔導(dǎo)的情況進(jìn)行公告，導(dǎo)致不少企業(yè)“補(bǔ)發(fā)”公告。

　　這些擬IPO的新三板企業(yè)中，不乏有滿(mǎn)足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一、標(biāo)準(zhǔn)二的指南針(430011)，滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)一、標(biāo)準(zhǔn)三的七維航測(cè)(430086)、天地壹號(hào)(832898)，甚至還有三條標(biāo)準(zhǔn)都滿(mǎn)足的麟龍股份(430515)等多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　“三板不是企業(yè)的最終目標(biāo)，除非流動(dòng)性改善。”一位“準(zhǔn)創(chuàng)新層”企業(yè)董秘向府爺表示，“流動(dòng)性不改善，還會(huì)有企業(yè)奔lPO。如果新三板的流動(dòng)性很好，那咱們企業(yè)又何必折騰呢。”對(duì)于該公司是否也有轉(zhuǎn)板意向，該董秘也給出了肯定的答復(fù)。

　　創(chuàng)新層的政策優(yōu)勢(shì)不明朗也是企業(yè)“心里打鼓”的重要原因。該董秘表示，按照制度安排，預(yù)計(jì)將有近1000家進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)會(huì)享受到眾多政策福利，這也是把創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層區(qū)分來(lái)看的意義?！暗壳罢吒＠€沒(méi)見(jiàn)著”，該董秘打趣道。

　　南山金融總經(jīng)理朱劍峰此前也曾表示，創(chuàng)新層會(huì)有更多的政策出臺(tái)，屆時(shí)創(chuàng)新層才會(huì)真正發(fā)力。

　　分析觀點(diǎn)認(rèn)為，新三板企業(yè)擬IPO屬于“進(jìn)可攻，退可守”。在接受上市輔導(dǎo)期間，一旦創(chuàng)新層“風(fēng)起”，再回歸新三板也無(wú)妨。比如，籌備IPO達(dá)3年之久的嘉達(dá)早教日前就公告稱(chēng)，中止接受上市輔導(dǎo)。

　　2、投資機(jī)構(gòu)青睞分層轉(zhuǎn)板企業(yè)

　　當(dāng)然，也有一些新三板人士對(duì)于當(dāng)下的新三板市場(chǎng)還是持樂(lè)觀態(tài)度。某滬上一家新三板投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)理向府爺表示：“創(chuàng)新層不是已經(jīng)出來(lái)了嘛，新三板其實(shí)也還沒(méi)到那么慘的地步?！?/p>

　　“新三板有些企業(yè)還是不錯(cuò)的。目前有不少滿(mǎn)足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)都在申請(qǐng)IPO，我們也專(zhuān)門(mén)做了一些基金就是準(zhǔn)備投資這些準(zhǔn)備轉(zhuǎn)板企業(yè)的。“那么為什么不投資那些還老老實(shí)實(shí)待在新三板的企業(yè)？“做投資的話肯定是哪個(gè)掙錢(qián)做哪個(gè)唄！”

　　日前，中科招商控股的中科沃土基金旗下就順利發(fā)行了一只分層轉(zhuǎn)板基金，專(zhuān)注于投資新三板創(chuàng)新層企業(yè)和擬IPO企業(yè)。在中科沃土基金看來(lái)，若能順利進(jìn)入創(chuàng)新層或成功轉(zhuǎn)板，則企業(yè)的估值將由很大提升機(jī)會(huì)，這其中或許存在市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，中科招商副總裁朱為繹在接受媒體采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，擬IPO企業(yè)也可能存在水分，最終還是要看企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性。

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