文/新浪財經意見領袖機構專欄 讀懂新三板

　　截至2015年12月31日，在未曾發生送轉的公司中，有26家公司的做市商將手中持有的做市股票減持了50%以上，其中減持比例達到或超過60%的有13家、達到或超過80%的有1家。

　　2015年下半年以來，新三板市場行情急轉直下，做市指數一路下跌，一些做市商開始減持手中的做市股票。

　　截至2015年12月31日，在未曾發生送轉的公司中，有26家公司的做市商將手中持有的做市股票減持了50%以上，其中減持比例達到或超過60%的有13家、達到或超過80%的有1家。做市商減持做市股30%-50%的有37家公司，減持10%-30%的96家。

　　做市商為了給企業做市，必然會在一定時間段內減持手中的做市股票，但是大幅減持顯然不是一個好現象。當然，存在一種可以理解的情況，當公司希望走IPO這條路時，國有做市商為避免股份劃轉到社保基金，更傾向于主動減持。

　　根據讀懂新三板研究中心的數據，這10家公司被減持最厲害。如無特殊原因，投資者應保持警惕。畢竟，做市商可能比普通投資者更了解這家公司。

　　1七星科技：因為IPO，申萬宏源減持80%

　　七星科技在2015年6月11日開始做市，首批做市商有5家，申萬宏源是其中之一。

　　申萬宏源證券在2015年6月12日時已經持股148.2萬股，占七星科技總股本的1.71%，2015年年中時持股數增加到149.1萬股，2015年年末持股數就減少至29.3萬股，減持80%，這也是做市商減持比例最多的。

　　七星科技之所以會被做市商大規模減持，主要是因為要IPO輔導了。與做市商減持七星科技股份類似的，還有捷昌驅動、綠岸網絡、康澤藥業等擬轉板IPO的公司。

　　2紅豆杉：業績下滑，3家做市商減掉2/3

　　除了七星科技，紅豆杉被做市商減持股份的比例最高，僅3家做市商就將他們手中持有的股份減持了67%。2015年年初，廣州證券、銀河證券分別持有紅豆杉62.3萬股和544.3萬股，2015年年末時持有股數就分別減少至43萬股和135.8萬股。廣州證券和銀河證券在一年內分別減少了19.3萬股和408.5萬股，占其持有股數的31%和75%。只這兩家做市商減持的股數就相當于紅豆杉流通股數的2.57%，而實際上，紅豆杉有10家做市商做市，減持其股票的還有中信證券。

　　雖然2015年年初時中信證券沒有出現在紅豆杉前10大股東名單中，無法獲知其具體的持股數額，但是紅豆杉2015年中報顯示，中信證券持有其54.6萬股，到2015年年末時中信證券的持股數就減少至36.5萬股了。也就是說，中信證券在半年的時間內將手中持有的紅豆杉股票最少減持了三分之一。

　　紅豆杉是一家以紅豆杉的種植、綠化、保健品研發為主營業務的公司，早在2014年11月18日就開始做市，2015年年初股價一直在4元左右徘徊。隨著整個股市行情的暴漲暴跌，紅豆杉的股價也坐了回過山車，2015年上半年股價曾在4月份達到過22.59元，其后一路跌至年末的7.5元。此外，紅豆杉的經營業績也在下滑，2014年紅豆杉營收1.55億元，凈利潤4196萬元，而2015年營收1.46億元，下降5.67%，凈利潤4076萬元，下降2.7%。

　　3芯邦科技：做市商增發入股后7個月內減持65.86%

　　2015年上半年，中投證券、安信證券、平安證券、財富證券和國信證券5家券商通過增發，以每股2.7元的價格持有芯邦科技共計500萬股，占芯邦科技總股本的4.6%。

　　2015年5月19日，芯邦科技變更為做市轉讓，當天芯邦科技的股價沖至11.5元，做市商持股浮盈326%。

　　做市商一直在減持。截至2015年年末，中投證券一共減持了27.8萬股，安信證券減持26.6萬股，平安證券減持20.9萬股，國信證券減持143.2萬股。財富證券由于沒有進入前10大股東，無法確定其具體減持多少，但根據第10大股東的持股數可以推算出財富證券至少減持了57.5萬股。

　　5家做市商全年合計最少減持329.3萬股，這意味著當初增發入股的500萬股已經減持了65.86%。

　　4愛可生：做市第一個月，華融證券就減持了73.1萬股

　　愛可生是一家數據處理軟件研發和銷售公司，2015年7月15日掛牌新三板，11月11日開始做市。

　　做市前，愛可生以每股4.8元向華融證券、廣發證券分別增發了100萬股和40萬股。一個月后，華融證券持股數減少了73.1萬股，廣發證券雖沒進前10大股東，但至少減持了18.6萬股。這意味著截止到2015年年末，兩家做市商已經合計減持了91.7萬股的愛可生公司股票，占原持股數的65.5%。若按照此段時間內愛可生公司13元的成交均價計算，兩家做市商凈賺751萬元。

　　5仁會生物：因為風險，兩大王牌做市商減持548.9萬股

　　被做市商減持股份數量最多的公司應該是仁會生物，東方證券和中信證券一共減持了548.9萬股，占仁會生物所有流通股的13.66%。兩家做市商持有仁會生物股份的比例也從4.81%和3.37%，分別降到1.84%和0.95%。你知道，仁會生物2015年的營業收入只有34.28元，營業成本則高達4507萬元，不過通過投資股市就賺得投資收益6800多萬元，最終實現盈利2458萬元。很明顯，仁會生物還沒有通過主營業務實現盈利，而股市投資卻存在巨大的風險，股市由熱轉冷后，做市商們大幅度減持仁會生物的股票或許是出于對風險的考量。

　　但讀懂君好奇的是，既然知道有風險，當時為什么要拿？畢竟，這可是兩家王牌做市商啊。

　　6泰恩康：做市商牛市階段狂減持，公募基金熊市齊接棒

　　2015年2月3日，泰恩康分別以每股13.9元的價格向廣發證券、華融證券、國信證券定向增發了260萬股、100萬股、60萬股。2015年3月5日，泰恩康變更為做市轉讓。截至2015年6月30日，廣發證券持股數減少至45.2萬股，減持了214.8萬股，華融證券持股數減少至35.8萬股，減持64.2萬股，國信證券不在十大股東之列，據推算最少減持了28萬股。而到了年末，華融證券也從十大股東行列中消失，廣發證券繼續減持了7.3萬股。

　　綜合來看，3家做市商一年之內最少減持泰恩康268萬股，占其最初定增股份的63.81%。可以看出，做市商的減持主要發生在上半年，3家做市商至少減持了307萬股，按照泰恩康做市后至6月30日成交均價32元來算，3家做市商至少盈利5556.7萬元。泰恩康主要進行醫藥產品的推廣營銷，在2015年上半年營收1.4億元，同比增長0.55%，而凈利潤只有702萬元，同比卻下降了62%。

　　不過，7月9日泰恩康因重大資產重組停牌轉讓。同時，九泰基金、紅土創新和天弘基金在下半年開始進場，分別以每股25元的價格認購泰恩康60萬股、40萬股和20萬股。但是，2個月后資產重組以失敗告終，泰恩康的股價也開始下跌。自10月8日恢復股票轉讓后至12月31日，泰恩康的成交均價為21元，九泰基金、紅土創新和天弘基金同時被套。截至2016年6月2日，泰恩康的股價已跌至19.99元。

　　讀懂君要提醒你的是，做市商牛市階段減持泰恩康，公募基金熊市來接棒。時點不同，或許值得思考。

　　7九生堂：做市后股價漲幅驚人，3家做市商玩得漂亮

　　九生堂是一家以生物活性肽為主的保健食品研發生產銷售公司，2015年9月24日開始做市交易。在此之前的8月25日，大股東湖北鯤鵬展翅投資管理有限公司以每股3.8元轉讓了70萬股，受讓對象包括長江證券、山西證券和中投證券以及幾位自然人。3家券商公司具體受讓多少股份，讀懂君無從知曉，但是截止到10月30日時，長江證券持有21.7萬股，山西證券持有16.7萬股，中投證券持有7.1萬股。

　　九生堂自做市以后股價就開始上漲，甚至12月7日、12月8日和12月9日連續三日累計漲幅50.49%，至12月10日時股價創歷史新高，達到54.42元。不過，九生堂股價隨后開始下跌，一路跌至今年6月2日的12.24元。

　　但是，3家做市商早在大跌之前就已經開始減持并高位套現了。至2015年年末，長江證券持股5.7萬股，減持16萬股，山西證券、中投證券不在前十大股東之中，但可推算出其至少分別減持了11.3萬股和1.7萬股。3家做市商在2015年下半年一共至少減持29萬股，減持比例63.73%。

　　做市商為何減持如此之多，讀懂君不知道，從九生堂2015年的經營業績來看，2015年九生堂營收1741萬元，同比增長85.5%，凈利潤662萬元，同比增長170.96%。營業收入和凈利潤的規模雖不大，但是增長迅猛。

　　8神元生物：最高跌幅超過90%，但做市商應該賺大了

　　2015年2月16日神元生物股東滕士元以每股3.1元將其持有的神元生物股份分別轉讓給金元證券30萬股、中山證券30萬股，次日轉讓給光大證券50萬股、東吳證券120萬股。2015年3月23日神元生物開始做市， 股價上漲10天后就一路下滑，從最高的20.25元一直跌到目前的2.16元，甚至一度跌至1.94元。

　　神元生物的股價走勢是這樣的：

　　讀懂君無法獲知金元證券、中山證券、光大證券的持股變動情況，因為他們從沒進入過前10大股東，但是東吳證券卻一直在減持。2015年中報時，東吳證券持股數為55.6018萬股，減持64.3982萬股。2015年年報時，東吳證券持股數降至43.9089萬股，減持11.6929萬股。至此，東吳證券共減持神元生物76.0911萬股，減持比例63.41%。

　　9掌上通：傳統電信增值服務不行了，2家做市商跑路

　　2015年1月12日，掌上通控股股東肖慶平分別轉讓了掌上通股票60萬股給西部證券、50萬股給萬聯證券，轉讓價格為每股2.8元。之后，2家做市商開始給掌上通做市。經過一年股價坐山車式的震蕩后，截止到2015年12月31日，西部證券持股數為23.5萬股，減持36.5萬股，而萬聯證券不在前十大股東名單中，但其最少減持了32萬股。2家做市商合計最少減持68.5萬股，減持比例62.27%。

　　其股價走勢也與神元生物頗為相似：

　　和股價同樣不給力的還有掌上通的經營業績。2015年掌上通實現營業收入1.25億元，同比增長31.3%，但是卻虧損1335.68萬元，凈利潤同比下降418.93%。掌上通主要提供電信增值服務，就是短信、彩信、彩鈴等形式的信息娛樂服務。如今，電信增值業務受移動互聯網化的大勢影響，傳統電信增值服務進入生命衰退期，掌上通業績受此影響很大。

　　10華盛控股：股價最高下跌92%，做市商還抱團嗎？

　　2014年年末，華融證券、華安證券、國都證券、長江證券各持有華盛控股100萬股的股份，廣州證券持有50萬股，東莞證券持有30萬股。從此前的成交均價來看，做市商的成本價在每股1.5元左右。截至2015年年末，沒有1家做市商進入華盛控股前十大股東之內，此時華盛控股第10大股東的持股數為35萬股。也就是說，華融證券、華安證券、國都證券和長江證券在這一年內各自至少減持了65萬股，廣州證券至少減持了15萬股，5家做市商合計減持比例61%。

　　實際上，這些做市商在2015年上半年就已經大幅減持了，2015年中報顯示，華盛控股第10大股東的持股數為28.4萬股，而前十大股東中沒有1家做市商。這說明，此時的做市商就已經將手中的持股份額減持大半。你知道，2015年上半年股市大漲，三板做市指數也是一路飆升，但是華盛控股的股價卻反道而行，從4月7日起就開始大跌，股價當日從最高的14.55元跌至目前的1.18元，跌幅高達92%！

　　(本文作者介紹：讀懂新三板是新三板垂直媒體，由資深金融人和媒體人創辦，微信公眾號：ddxinsanban )