文/新浪財經(jīng)意見領袖機構專欄 新三板府

　　今年以來各行業(yè)的并購重組都呈現(xiàn)出增長的趨勢。相比去年而言，最明顯的變化莫過于，制造業(yè)行業(yè)加速整合，而金融業(yè)由于融資受限，并購速度明顯放慢。

　　自2015年新三板并購潮起，一場并購重組大戲的序幕已然拉開。而隨著分層的即將落地，新三板并購重組潮也將愈演愈烈。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2014年全年，股轉系統(tǒng)僅發(fā)布了35起資產(chǎn)重組相關公告，交易金額總計14.91億元。2015年，這個數(shù)字達到686份，涉及金額總計415.67億元。

　　而2016年截至5月24日，短短五個月的時間里，資產(chǎn)重組公告數(shù)量已經(jīng)超過了去年全年，達到了745條，總交易金額247.14億！

　　這場好戲的主角也悄然發(fā)生變化。在類金融企業(yè)掛牌、融資被叫停的背景下，去年風光無兩的金融業(yè)不再盤踞并購額榜首，從目前的數(shù)據(jù)來看，挑起并購重組大梁的主力是制造業(yè)。新三板并購重組意愿變強“部分優(yōu)秀的新三板企業(yè)已經(jīng)完成了從獵物到獵人的轉變，可以借助資本市場的高效融資功能，快速做大做強。”民生證券總裁助理、研究院執(zhí)行院長管清友曾如是說道。

　　新三板上主動并購確實呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2015年全年，新三板公司主動并購事件達到 248 起，與前三年相比呈爆發(fā)式增長態(tài)勢，今年前5個月的交易金額前十名中，也有八家都是主動并購。

　　新三板府注意到，在這些選擇重組的企業(yè)當中，協(xié)議轉讓方式仍是主流，達到84%。并購方式仍以現(xiàn)金為主，“現(xiàn)金+定增”的方式也逐漸受到市場關注。

　　而在今年前述745份并購重組公告中，大多數(shù)項目已走到董事會通過這一步(39%)，或是初具重組意向。

　　主角變化：金融業(yè)并購減速制造業(yè)信息業(yè)仍是并購洼地如前所述，雖然并購重組越演越烈，但這場好戲的主角已然發(fā)生了變化。

　　2015年金融業(yè)并購重組總金額達到225.31億，占新三板并購重組總額的54%。然而，2016年前五個月，在其他行業(yè)并購重組數(shù)量和規(guī)模大多都有所增長的環(huán)境下，金融業(yè)資產(chǎn)重組總金額卻僅有58.47億元，占比僅24%。

　　相比之下，制造業(yè)則顯得“后來居上”。2016年前5個月的資產(chǎn)重組總金額達98.28億，已超過了2015年全年的總數(shù)92.60億，占比也由22%上升到40%。

　　例如，截至目前交易額最大的并購事件就發(fā)生在非金融業(yè)，大豐電器以26.40億元收購ST亞錦。

　　以下是2015年與2016年截至5月24日，新三板上各行業(yè)資產(chǎn)重組規(guī)模的趨勢對比圖(單位：萬元)：

　　由于金融和制造業(yè)的金額比較大，所以其他行業(yè)的并購重組數(shù)據(jù)并不能很好顯示。于是，府爺又做了一張圖，去除金融和制造業(yè)的數(shù)據(jù)。 

　　以下是2015年與2016年截至5月24日，新三板上除了金融和制造業(yè)之外的各行業(yè)資產(chǎn)重組規(guī)模的趨勢對比圖(單位：萬元)：

　　再來看看，2015年和2016年截至5月24日，新三板各行業(yè)的并購重組交易金額的占比趨勢圖。

　　不過，府爺注意到，制造業(yè)其實一直是并購重組市場的主力軍。

　　從重組事件的數(shù)量來看，2015年最多的并購發(fā)生在制造業(yè)、信息技術行業(yè)和租賃商務服務業(yè)。2016年依然保留了這一趨勢，三大行業(yè)發(fā)生的并購重組事件仍占據(jù)了70%的數(shù)量。

　　總體而言，今年以來各行業(yè)的并購重組都呈現(xiàn)出增長的趨勢。相比去年而言，最明顯的變化莫過于，制造業(yè)行業(yè)加速整合，而金融業(yè)由于融資受限，并購速度明顯放慢。有業(yè)內認識表示，今年該趨勢將進一步明顯。 并購重組迎風口在新三板流動性起不來、轉板制度遲遲不出、注冊制延遲的背景下，并購重組無疑提供了一種發(fā)展的新思路。聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春更是直言，2016年乃至2017年，并購重組將是新三板最主要的趨勢之一。

　　不論是上市公司并購新三板掛牌企業(yè)、掛牌企業(yè)反向并購上市公司，還是掛牌企業(yè)之間相互整合，甚至是未上市未掛牌企業(yè)與掛牌企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)并購，都一直在進行之中。

　　分析觀點認為，上市公司和新三板企業(yè)的強強聯(lián)手，使得上市公司的活躍交易和新三板的融資便利性同步發(fā)揮出來，再加上雙方的資源整合和優(yōu)勢互補，交易雙方都能夠實現(xiàn)價值提升和業(yè)務升級，可謂是雙贏。

　　這也是雙方投資者樂見的。在新三板市場，并購重組也是前期投資者實現(xiàn)退出的一個主要渠道。除此之外，準備長期持有的投資者也有望在企業(yè)并購重組之后，通過業(yè)績提升、股價上揚獲得更高收益。

　　而新三板并購重組相關制度趨于完善，也成為并購潮涌的一大前提保障。目前各項出臺的管理辦法對自愿要約價格、支付方式、履約保障能力等都有所放寬。

　　這場好戲不過剛剛開始，下一個走到聚光燈的會是誰呢？

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