文/新浪財經意見領袖專欄機構 新三板資本圈·第一路演

　　距離5月份結束還有一周，新三板市場已有77家公司發布分紅預案，其中，上周二至周六共發布30起。隨著2015年年報的收官，新三板成長性完勝創業板雖已路人皆知，然而如此密集轉送派，也是土豪得有點出乎意料。

　　本周六(5月21日)，無錫海航發布分紅預案公告稱，以2015年12月31日公司總股本500萬股為基準，擬向全體股東每10股轉9.78股送20.22紅股派4.8元，共計現金分紅240萬元，利潤分配完成后公司總股本為2000萬股。

　　同天，浙江國祥、林格貝、集美新材、廣咨國際、微動天下、九九華立、朗德金燕等七家新三板公司也同時發布了分紅預案。

　　距離5月份結束還有一周，新三板市場已有77家公司發布分紅預案，其中，上周二至周六共發布30起。

　　隨著2015年年報的收官，新三板成長性完勝創業板雖已路人皆知，然而如此密集轉送派，也是土豪得有點出乎意料。

　　1、新三板上這些公司最土豪

　　據新三板資本圈記者統計，2016年至今已有821家新三板掛牌公司發布轉送派預案，其中，除38家分紅難產外，其余都進展順利。除卻7家以一季報為報告期外，以2015年年報為報告期的轉送派公司就達776家，占新三板公司總數超過10%，遠超同期主板市場的分紅公司占比。

　　毋庸置疑，無論是論“才氣”還是論“財氣”，計算機、互聯網及其相關行業摘得桂冠是必須的。據統計，在分紅公司中，軟件和信息技術服務業共計102家，占比12%排行榜首；計算機、通信和其他電子設備制造業共有58家，占比7%錄得亞軍；專用設備制造業57家緊隨其后。不過以高新技術為核心亮點的新三板，這些公司最土豪其實也在情理之中。

　　參與分紅的公司在數量上占優勢也就罷了，派送的現金也是足夠豪！瞧，10派10元或以上的就有12家，最高派現達25元。

　　土豪得不要不要的。只是有人會問，如果公司成長性不及預期，如此土豪誰來買單？

　　2、新三板派現公司是真豪

　　新三板公司高轉送對公司股東、市場無疑都是利好消息，但事實上，這些高轉送的土豪公司，卻并非都是賺得盆滿缽滿的主兒，比如優網科技(430343)2015年分紅總額為440萬元，但其當年凈利潤僅為4.59萬元，股利支付率高達9589.42%。

　　無獨有偶，林克曼(430031)2015年凈利潤為444.58萬元，但這兩年分紅兩次，金額高達5775萬元，股利支付率高達1298.99%……

　　就算公司看好未來收益，如此大手筆也實屬罕見。

　　實際上，諸如此類土豪公司在新三板也非屈指可數。據統計，2015年至今，新三板進行派現的公司共有542家，其中，股利支付率高達100%以上的公司合計55家，占比超過10%；超過200%的也達15家。

　　然而據不完全統計，A股2015年股息支付率高于40%的也寥寥無幾，許多公司迫于政策面壓力才會走下過場進行現金分紅。

　　與主板市場不少公司賬面上有巨額未分配利潤卻吝于回報投資者相比，新三板高額、高頻派現的公司，不管土不土，反正是真豪！

　　面對如此高額派現，套現者固然洋洋得意，然而誰又會愿意成為下一個接盤俠？

　　3、高額派現也好，高頻送轉也罷，新三板土豪公司頻現到底為哪般？

　　讀者須明白，送轉股票對投資者來說，總持股市值不變，持倉數量也同比例增加而已。對公司來說，影響也不是很大。轉增股本來自于資本公積，它可以不受公司本年度可分配利潤的多少限制。

　　送股是來自于公司的稅后利潤，將利潤轉化為股本，對公司的盈利水平有一定的要求。送股后，公司總股本增大了，同時每股凈資產降低了。

　　擴大股本有利于改善公司股本結構，這可以理解；不惜一切代價沖創新層，這也可以理解；但是派現來自財務報表中的未分配利潤，對公司現金流將產生較大的影響。

　　這場數字游戲，誰才是真正的獲利者？有些道理你我都明白，但是有些秘密你也未必知曉。

　　筆者發現，高額派現的公司大多數股權比較集中。以股利支付率超過95倍的優網科技為例。2015年8月8日，優網科技發布2015年半年報，數據顯示，公司當期凈利潤為-128萬元，未分配利潤440萬元。

　　10月17日發布利潤分配方案公告，以截至2015年6月30日的總股本500萬股為基數，每10股派發現金紅利8.8元(含稅)，共計分配利潤440萬元。

　　半年報顯示，公司只有7位股東，其中，實際控制人馬建功及孟慧智合計持有公司85.2%股份，在此次派現中合計分紅達374.88萬元。

　　值得注意的是，與主板送轉派不同的是，主板有高轉送熱炒概念，送轉后的填權行情有時值得一追，但是對于新三板來說，流動性困局的背景下，流動高溢價是天方夜譚，填權更無從談起。

　　所以對于當期凈利潤為負的公司來說，在可預見的未來其未分配利潤累積增長也須謹慎對待。那么問題來了，你愿意成為其接盤俠嗎？

　　(本文作者介紹：第一路演，中國首家新三板路演金融服務平臺，平臺首創視頻、語音、直播等路演形式，呈現新三板企業價值。平臺還有新三板投資人社區，三板頭條資訊以及新三板行情分析系統。)