文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機(jī)構(gòu) 新三板府

　　“停牌快一年了，沒有披露過進(jìn)展公告，有什么補(bǔ)救措施嗎？”好奇心驅(qū)使之下，府爺查了查停牌至今的公司，卻嚇了一跳。按照東方財(cái)富Choice的統(tǒng)計(jì)，有一家新三板公司的停牌時間已達(dá)855天(按累計(jì)停牌自然日計(jì)算)！

　　“停牌快一年了，沒有披露過進(jìn)展公告，有什么補(bǔ)救措施嗎？”

　　近日，有一位新三板公司的證代這么問府爺。

　　好奇心驅(qū)使之下，府爺查了查停牌至今的公司，卻嚇了一跳。按照東方財(cái)富Choice的統(tǒng)計(jì)，有一家新三板公司的停牌時間已達(dá)855天(按累計(jì)停牌自然日計(jì)算)！

　　截至5月17日，新三板上共有281家公司停牌，占全部企業(yè)的3.89%。其中，按累計(jì)停牌自然日計(jì)算，停牌一年以上的公司有9家，停牌半年至一年的公司有33家。

　　那么問題來了，新三板公司停牌最長能有多久呢？在什么樣的情況下，公司可以申請停牌？對于停牌，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)又有哪些相關(guān)規(guī)章制度呢？

　　最長停牌855天！

　　先來看看那家停牌了855天、兩年多的新三板企業(yè)！

　　它叫ST樺清，于2013年7月4日掛牌新三板，掛牌期間曾兩度ST。

　　可見，ST樺清上板之后的道路走得并不順暢。不僅名字換來換去，還“幸運(yùn)地”成為了新三板史上掛牌時間最長的企業(yè)。

　　據(jù)了解，樺清股份停牌自2014年1月13日，當(dāng)時公司還沒戴帽。那么，ST樺清到底為何在停牌的道路上一去不復(fù)返了呢？

　　在公司發(fā)布的暫停轉(zhuǎn)讓公告中，樺清表示，因?yàn)榻诎l(fā)生重大事項(xiàng)，為避免公司股票價格發(fā)生異常波動，保護(hù)投資者權(quán)益，向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請暫停轉(zhuǎn)讓。

　　但府爺想查看ST樺清所聲明的重大事項(xiàng)到底是什么，需要停牌這么久時。卻發(fā)現(xiàn)其在停牌的2年多時間里，從未發(fā)表過任何停牌進(jìn)展公告。

　　不過聯(lián)系樺清停牌前1天的公告，府爺預(yù)計(jì)，ST樺清的停牌和其前董事長潘子系“因涉嫌騙取貸款、票據(jù)承兌、金融票證罪被公安機(jī)關(guān)采取刑事強(qiáng)制措施”，恐怕不無關(guān)系。

　　雖然在發(fā)布停牌公告的前3天，潘子系就向公司遞交了書面辭呈報告，并由肖湘任第二屆董事長。

　　不僅如此，府爺在查看公告后發(fā)現(xiàn)，在停牌之前，樺清股份的兩位控股股東潘子系、陳長江因經(jīng)濟(jì)合同糾紛，所持有的公司股份(各持有34.46%)皆被司法凍結(jié)，凍結(jié)期限自2013年12月26日至2015年12月25日。

　　而且停牌之前，樺清股份還將旗下控股子公司的全部房產(chǎn)辦理了余額抵押(抵押金額1500萬元)，這些房產(chǎn)也被司法凍結(jié)。就這樣看來，ST樺清的“重大事項(xiàng)”是什么，非常值得考究。

　　說完了史上停牌時間最長的ST樺清，接下來府爺打算說說排名第二的“湘財(cái)證券”。

　　上市蜀道難

　　“一直想上市，從未成功過”——大概是湘財(cái)證券最好的“寫照”。

　　2014年8月12日，湘財(cái)證券發(fā)布公告稱，控股股東與公司其他股東正在籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)而停牌。對，又是重大事項(xiàng)這個理由。

　　隨后，2015年1月23日，湘財(cái)證券表示，我們要和大智慧簽署《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》，潛臺詞即為“老子終于要上A股了，哈哈哈”。

　　不過，這場轟轟烈烈“收購計(jì)劃”，最終隨著大智慧于3月9日發(fā)布的《關(guān)于撤回發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金申請文件并終止重大資產(chǎn)重組的公告》而落下帷幕。

　　這也使得湘財(cái)證券的A股“美夢破碎”，如今“上市無望”的湘財(cái)仍在停牌中。

　　可見，“重大事項(xiàng)”是公司在發(fā)布停牌公告中經(jīng)常使用的一個理由。那么，新三板公司還有使用什么其他理由停牌的呢？

 

　　停牌理由“大揭秘”

　　除了因?yàn)楣旧婕啊爸卮笫马?xiàng)、該事項(xiàng)尚不存在確定性”這一理由停牌外，府爺在查看了上百份停牌公告后發(fā)現(xiàn)，還有3個理由最常使用：“籌劃重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項(xiàng)”、“提交了首次公開發(fā)行A股股票并上市的申請”和“未如期刊登定期公告(即年報、半年報)”。

　　其中，因重大資產(chǎn)重組而停牌的企業(yè)有壹玖壹玖、意歐斯、玉如意等企業(yè)；因上市而申請停牌的企業(yè)有有友食品、新天藥業(yè)、拓斯達(dá)等；因未如期發(fā)“年報”而停牌的企業(yè)有新時空、速普電商、百克特等。

　　當(dāng)然，因“重大資產(chǎn)重組”而停牌的企業(yè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于因“上市”、“未如期發(fā)定期報告”而停牌的企業(yè)。

　　不過，在府爺采訪某三板公司證代時，其表示，除了怕股價異常波動外，有些公司的停牌可能還存在“防止股東超過200人”的因素。

　　他認(rèn)為，股東人數(shù)超過200人，則意味著需要經(jīng)過證監(jiān)會的審核程序，由非公部來進(jìn)行審核，程序繁瑣、反饋內(nèi)容較為“棘手”，因而在確定有重大事項(xiàng)的情況下，“防止股東超過200人”成了不少公司考慮的因素之一。

　　在府爺采訪的另一位新三板董秘看來：“停牌背后的因素可以根據(jù)不同指標(biāo)劃分為不同類型。1、事件類型：有重組、增發(fā)、重要傳聞等；2、初衷類型：制造利好消息，緩沖利空消息；3、停牌策略：停牌已經(jīng)成為市值管理的重要方式。”

　　在府爺查看股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《業(yè)務(wù)指南》后，發(fā)現(xiàn)如果公司存在以下7類事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請暫停轉(zhuǎn)讓：

　　預(yù)計(jì)應(yīng)披露的重大信息在披露前已難以保密或已經(jīng)泄露，或公共媒體出現(xiàn)與公司有關(guān)傳聞，可能或已經(jīng)對股票轉(zhuǎn)讓價格產(chǎn)生較大影響的；

　　涉及需要向有關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢、方案論證的無先例或存在重大不確定性的重大事項(xiàng)，或掛牌公司有合理理由需要申請暫停股票轉(zhuǎn)讓的其他事項(xiàng)；

　　向中國證監(jiān)會申請公開發(fā)行股票并在證券交易所上市，或向證券交易所申請股票上市；

　　向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司主動申請終止掛牌；

　　未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告；

　　主辦券商與掛牌解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議；

　　出現(xiàn)依《公司法》第一百八十一條規(guī)定解散的情形，或法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請。

　　值得注意的是，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還表示，其可以根據(jù)中國證監(jiān)會的要求或者基于維護(hù)市場秩序的需要，決定掛牌公司股票的暫停與恢復(fù)轉(zhuǎn)讓事宜。

　　到底可以停牌多久？

　　那么為什么如ST樺清和湘財(cái)證券等企業(yè)可以停牌如此之久？

　　府爺查看了相關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，據(jù)股轉(zhuǎn)公司2015年10月20日最新修訂的《業(yè)務(wù)指南》，為了解決掛牌公司無合理理由長期停牌的問題。對最晚恢復(fù)轉(zhuǎn)讓作出了規(guī)定，即暫停轉(zhuǎn)讓時間原則上不應(yīng)超過3個月。

　　如在最晚恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日前掛牌公司股票仍未滿足復(fù)牌條件的，應(yīng)按規(guī)定申請延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓，并提供相關(guān)證明材料。

　　主辦券商應(yīng)對申請材料內(nèi)容的完備性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和合理性進(jìn)行核查并出具是否同意延期申請的意見。

　　在《業(yè)務(wù)指南》之后發(fā)布停牌公告的新三板掛牌公司，基本都按照規(guī)定，在停牌公告中聲明了最遲停牌日期。比如：深凱瑞德(如下圖)

　　這似乎也意味著，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)意識到了某些三板公司停牌時間過長的問題，并有意進(jìn)行規(guī)范。那么為什么ST樺清和湘財(cái)證券這類停牌長達(dá)一年的公司還存在呢？

　　需要指出的是，ST樺清早在2014年1月13日就開始停牌，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的新規(guī)發(fā)行之前，而之前新三板公司的停牌市場并未有相關(guān)規(guī)定，所以“樺清們”的停復(fù)牌可能鉆了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的規(guī)則漏洞。

　　擬IPO的凌志軟件董秘饒鋼向府爺表示：“早于新規(guī)停牌的公司，是否適用新規(guī)定，并不好說；對于某些公司是否執(zhí)行老規(guī)定，也不得而知。”

　　看來，新三板掛牌公司的停復(fù)牌，還是有很多門道的。新三板掛牌企業(yè)之間是否會統(tǒng)一規(guī)則、新三板的停牌規(guī)則是否會向滬深兩市靠攏，目前還需等待官方消息。

 

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