文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄機(jī)構(gòu) 三板富

　　5月11日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一連發(fā)布了四則自律監(jiān)管措施決定。其中，兩個(gè)公司是因“定增股票過(guò)程中，取得股份登記函之前就提前使用募集資金”被實(shí)施自律監(jiān)管措施。

　　早些日子富姐寫(xiě)了個(gè)新三板定增的五大亂象。現(xiàn)在看來(lái)，是時(shí)候也要發(fā)個(gè)補(bǔ)丁公告了。

　　5月11日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一連發(fā)布了四則自律監(jiān)管措施決定。其中，兩個(gè)公司是因“定增股票過(guò)程中，取得股份登記函之前就提前使用募集資金”被實(shí)施自律監(jiān)管措施。

　　什么意思？ 眾所周知，與A股相比，新三板實(shí)行的是準(zhǔn)注冊(cè)制，掛牌公司要定增融資，向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)“打聲招呼”就可以了。

　　增發(fā)是容易了，但程序還得按照要求來(lái)走，發(fā)行股票的相關(guān)資料需要到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)那里備案。在拿到登記函之前，企業(yè)募集到的錢(qián)即使到賬了，也得乖乖躺在賬戶(hù)里不能動(dòng)。

　　然而，即使股轉(zhuǎn)有明文規(guī)定，卻依然有很多公司假裝“看不見(jiàn)”，把“方便”當(dāng)成了“隨便”。

　　一、

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年以來(lái)，共有20家三板公司的董事長(zhǎng)因?yàn)樘崆笆褂媚技Y金而接到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)約見(jiàn)談話(huà)或被出具自律監(jiān)管措施的警示函。2016年中招的企業(yè)有10家。

　　有分析人士指出：這些公司提前動(dòng)用募集資金不是不懂規(guī)則，而是太缺錢(qián)。

　　富姐可不太同意該“分析人士”的看法。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，20家公司犯事兒的時(shí)間多在2015年，大部分都錯(cuò)在了公司第一次的增發(fā)融資上。

　　這也不難理解：2015年新三板火爆異常，市場(chǎng)不缺錢(qián)，融資容易，往往消息一公布，投資人就把款打了過(guò)來(lái)。

　　有的公司錢(qián)袋子空空，也有的公司是真不缺錢(qián)！

　　據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)，在20家被罰的公司中，8家公司的自由現(xiàn)金流為正。其中，森瑞新材的自由現(xiàn)金為4727萬(wàn)元，瀚盛重工達(dá)1777萬(wàn)元。

　　自由現(xiàn)金是啥？即扣除稅收、必要的資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本增加后，能夠支付所有的清償權(quán)者(債權(quán)人和股東)的現(xiàn)金流量。

　　通俗點(diǎn)說(shuō)，自由現(xiàn)金流越大的企業(yè)，其自身的經(jīng)營(yíng)情況好，就越不缺錢(qián)。

　　以自由現(xiàn)金流量大戶(hù)森瑞新材為例。公開(kāi)資料顯示，該公司的第一次融資發(fā)生在2015年1月份。2014年公司盈利1968.26萬(wàn)元，較2013年增長(zhǎng)了1.87倍。在2014年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5983.38萬(wàn)元。

　　手里抓著將近6000萬(wàn)的現(xiàn)金還跟市場(chǎng)要錢(qián)，您說(shuō)這哪有點(diǎn)缺錢(qián)的樣子？

　　二、

　　另外，富姐還發(fā)現(xiàn)這些所謂的缺錢(qián)公司不僅提前動(dòng)用了募集資金，還犯下了另一個(gè)監(jiān)管層今年重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題：大股東或關(guān)聯(lián)方占用公司資金。

　　據(jù)富姐統(tǒng)計(jì)，20家公司當(dāng)中，有8家存在資金占用情形，金額最大的是科倫股份。

　　以森瑞新材為例。今年年初，該公司董事長(zhǎng)鐘海因單位行賄罪被法院處罰金100萬(wàn)元。

　　而董事長(zhǎng)的妹妹蔣利及公司董事總經(jīng)理等人在2015年共占用公司資金540萬(wàn)元，至2015年末仍占用70.8萬(wàn)元，形成原因?yàn)閭溆媒鸹虼沾犊?，資金占用均不支付利息。

　　在上面提到的被處罰的企業(yè)中，津宇嘉信才正兒八經(jīng)是個(gè)缺錢(qián)的主。

　　資料顯示，津宇嘉信2015年虧損166.6萬(wàn)元，至年末貨幣資金僅3000余萬(wàn)元，但短期借款及應(yīng)付帳款合計(jì)高達(dá)7200萬(wàn)元。

　　錢(qián)去哪兒了？被大股東及關(guān)聯(lián)方占用了唄。

　　資料顯示，公司的控股股東，子公司及關(guān)聯(lián)自然人均大額占用公司資金合計(jì)達(dá)2189萬(wàn)元，產(chǎn)生原因是貸款或資金往來(lái)及備用金。而為了補(bǔ)充流動(dòng)資金，津宇嘉信不得不抵押北京的房產(chǎn)向銀行借款。

　　對(duì)于抵押借款，公司給出的理由也是偉岸光正：

　　公司董事會(huì)認(rèn)為，提供上述抵押是用于抵押借款，是公司業(yè)務(wù)發(fā)展及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常所需，符合公司及全體股東的整體利益。事實(shí)上，在新三板上大股東及關(guān)聯(lián)方占用公司資金已是司空見(jiàn)慣。

　　在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)網(wǎng)站，富姐以“監(jiān)管局”為關(guān)鍵詞檢索發(fā)現(xiàn)，從2013年到現(xiàn)在，共有51家公司收到證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)、關(guān)注函或警示函。

　　仔細(xì)梳理不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)這些文件的主要原因是：公司與大股東存在關(guān)聯(lián)交易，發(fā)生資金占用，且未及時(shí)披露。

　　(本文作者介紹：三板富是國(guó)內(nèi)專(zhuān)注于新三板全產(chǎn)業(yè)鏈的最大垂直服務(wù)平臺(tái)。歡迎關(guān)注三板富公眾號(hào)：sanbanfu123)