文/新浪財經意見領袖專欄機構 三板富

　　3月21日，上交所對*ST博元實行終止上市，原因是重大信息披露違法。這是中國證券市場首家因重大信息披露違法被終止上市的公司。消息一出，有人戲稱：*ST博元保殼多年終于解脫了。但是也有人問了，退市之后的*ST博元就真的是資本市場的棄兒了嗎？雖然資本市場也有成王敗寇，但上交所，給*ST博元留了一條后路——新三板。

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　　中國資本市場首家因重大信息披露違法被終止上市的公司終于來了。

　　它的名字叫*ST博元。

　　哪怕4個月前，要回答素有“知名不死鳥”之稱的*ST博元是否會被退市，都是非常難以回答的。

　　在2015年那個雙12，已經暫停上市，并面臨終止上市風險的*ST博元突然遇到天上掉餡餅的好事，接到了來自中國好同學的8.59億無償捐贈。

　　彼時，大家都以為，這只不死鳥又活過來了。

　　但未曾想，2016年過去僅僅三個月后，上交所的一紙公告宣判：*ST博元被判了死刑，退市已經是板上釘釘。

　　3月21日，上交所對*ST博元實行終止上市，原因是重大信息披露違法。而這也成為既“天上掉餡餅”之后*ST博元所創造的又一個第一：中國證券市場首家因重大信息披露違法被終止上市的公司。

　　消息一出，有人戲稱：*ST博元保殼多年終于解脫了。但是也有人問了，退市之后的*ST博元就真的是資本市場的棄兒了嗎？

　　雖然資本市場也有成王敗寇，但上交所，給*ST博元留了一條后路——新三板。

　　那新的問題又來了，為什么偏偏是新三板呢？

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　　3月21日晚間，上海證券交易所發布公告，終止*ST博元股票上市。

　　與連續虧損而導致強制退市的其他公司不同，*ST博元的離開是因涉嫌重大信披違法。

　　上交所公告指出，2015年3月26日，*ST博元因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，變造金融票證罪，被中國證監會移交公安機關。公司股票自2015年5月28日起暫停上市，現仍未恢復上市。

　　*ST博元股票被暫停上市后，未能在中國證監會作出移送公安機關決定之日（2015年3月26日）起的12個月內恢復上市，公司股票被上海證券交易所終止上市。

　　因此，*ST博元不僅成為了2016年首只被退市的公司，還成為證券市場首家因重大信息披露違法被終止上市的公司。

　　富姐將*ST博元退市的過程梳理如下：

　　★ 2014年6月17日，中國證監會對*ST博元涉嫌信息披露違規行為進行立案調查；

　　★ 2015年3月26日，公司因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，變造金融票證罪，被中國證監會移交公安機關；

　　★ 2015年3月27日，中國證監會召開新聞發布會，通報了公司違法違規及依法移送公安的相關情況；

　　★ 2015年5月25日，上交所依據《退市意見》和《股票上市規則》相關規定，決定公司股票暫停上市；

　　★ 2015年8月18日，公司向法院申請破產重整，但尚未被裁定受理；

　　★ 2016年3月21日，上交所召開上市委員會審核會議，一致表決同意*ST博元股票終止上市。

　　值得注意的是，據中國證券網在2015年4月15日關于*ST博元的報道中提出，截止3月30日，專業機構已經幾近清倉*ST博元。

　　而根據*ST博元2015年5月8日晚間公告，公司于2015年5月8日收到上海證券交易所監管函稱，公司第一大股東莊春虹5月6日至5與8日期間，減持合計1497.8070萬股，占公司總股本的7.87%，但未在減持股份數量達到5%時停止減持并對外公告，違反了相關規定。

　　為此，上交所已于5月8日對莊春虹采取了盤中暫停賬戶繼續賣出*ST博元股票的監管措施，并將啟動紀律處分程序。

　　不過，此次*ST博元被退市，除了大股東減持，也讓人想起那個曾經的中國好同學。

　　2015年12月12日，*ST博元發布關于受贈資產的公告，僅持有1400股的公司股東鄭偉斌無償捐贈了其持有的福建曠宇95%的股權。

　　經評估，福建曠宇股東全部權益價值評估值為9.04億元，因此95%股權對應評估值為8.59億元。

　　為什么僅持有公司不到0.00074%股份的股東會自愿捐出8.6億資產？

　　據媒體報道，鄭偉斌是*ST博元董事長許佳明的初中同學，因“不忍看到老同學的公司退市”而伸出援手。

　　如若原因屬實，此次*ST博元退市也表明“中國好同學”的雪中送炭終究無力回天。畢竟，人家上交所說了，*ST博元接受8.6億資產捐贈與股票恢復上市、股改業績承諾資金都無直接關系。 

　　與此同時，上交所的公告指出，根據《上海證券交易所股票上市規則》第14.3.27條、第14.3.28條等規定，*ST博元應當立即準備股票轉入全國中小企業股份轉讓系統掛牌轉讓的相關事宜，保證公司股票在摘牌之日起的四十五個交易日內可以掛牌轉讓。

　　換句話說，在此次被A股強制退市之后，*ST博元也只能走向A股為其準備的退路——新三板。

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　　那么問題來了：新三板什么時候成了退市A股的下一個去處？

　　這得從新三板的過去--老三板說起。

　　三板市場起源于2001年“股權代辦轉讓系統”，最早承接兩網公司（STAQ和NET系統）和退市公司。

　　所謂的兩網是指STAQ和NET系統，這兩個系統與上海、深圳交易所一樣是經國務院主管部門批準成立的股票交易市場，1998年國家決定整頓場外非法交易市場 ，兩網也在其列 ，并于1999年9月被先后關閉。

　　與新三板現在門檻不同的是，“老三板”無任何資金門檻限制，也沒有交易經歷限制，采取的是競價交易。

　　需要強調的是，老三板承接的是滬深兩市主板公司，創業板退市公司并不在此列，深交所中小板退市公司也可以去新三板，2013年從深市中小板退市的創智5就去了新三板。

　　通俗地講，監管層設置“老三板”相當于為退市的主板股票設個“英雄祭壇”，只要在規定的時間內，它們滿足適當的標準，就可以重回主板市場進行交易！

　　2006年，中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓，因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故形象稱為“新三板”。

　　2012年，經國務院批準，決定擴大非上市股份公司股份轉讓試點，也是在這一年國務院批準全國中小企業股份轉讓系統為全國性證券交易場所，股轉系統也繼承了老三板上的一些股票。

　　不過，需要強調的是，兩網公司、退市公司股票可以在新三板市場進行轉讓，但其流通股份以集合競價方式成交（與新三板的做市交易轉讓制度不同），非流通股份（或限售股）可以辦理協議轉讓。

　　2014年6月份股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統退市公司股票掛牌業務指南（試行）》。按照規定，證券交易所公告股票終止上市決定、退市整理期屆滿或接到交易所指定通知之日為退市公司辦理掛牌手續的時限計算基準日（下稱“T日”），退市公司股票應在T+45日開始在全國股轉系統掛牌。

　　這也是為什么上交所在關于*ST博元終止上市的公告中提出讓其準備將股票轉入全國股份轉讓系統，保證公司股票在摘牌之日起的四十五個交易日內可以掛牌轉讓。

　　不過，該規定并不適用已在老三板混的公司。

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